――“兩板”期貨專欄（七）

　?。ㄒ唬┖霞s標的為中密度纖維板

　　2012年我國纖維板總產(chǎn)量為5554萬m3（合12.2億張），其中，中密度纖維板（以下簡稱中纖板）的產(chǎn)量約為4930萬m3（合10.8億張），占比約90%，按照2012年平均價格1580元/m3計算，市場規(guī)模約800億，在數(shù)量上具有絕對優(yōu)勢，是纖維板中的代表品種。在中纖板的細分用途中，家具型中纖板的市場規(guī)模最大，產(chǎn)量約2500萬m3（合5.5億張），在城鎮(zhèn)化的帶動下，家具型中纖板會將在較長時期內(nèi)繼續(xù)維持較大的市場份額。國標中對家具型中纖板有專門標準。針對上述情況，擬以國標中規(guī)定的家具型中纖板作為纖維板合約的交易標的。

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　　將厚度為15mm的家具型中密度纖維板（長寬尺寸：2.44m×1.22m）確定為交割標準品，厚度為18mm的家具型中密度纖維板（長寬尺寸：2.44m×1.22m）為交割替代品。18mm替代品較15mm標準品升水6元/張。

　　除此之外，甲醛釋放限量等級是區(qū)分產(chǎn)品等級和影響產(chǎn)品價格的重要指標之一。我國人造板行業(yè)關(guān)于甲醛釋放量的強制性標準GB18580中規(guī)定：纖維板的甲醛釋放量指標為E1（≤9mg/100g，中密度纖維板的國家標準GB/T11718的該項指標要求更為嚴格，為≤8mg/100g）和E2（≤30mg/100g），鑒于E1級標準與國際標準接軌，體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的未來趨勢，綜合考慮可供交割量等因素，設(shè)定E1級為標準甲醛釋放限量等級，允許E2級參與交割，設(shè)置30元/張的大幅貼水。

　　（三）交割方式與交割制度

　　纖維板期貨將采用實物交割，涉及的交割制度包括交割細則、指定交割倉庫管理辦法和標準倉單管理辦法，涵蓋了非標準化的現(xiàn)貨和標準化的期貨轉(zhuǎn)換規(guī)則、期貨持倉交割了結(jié)和期貨商品在庫管理三個方面。從適應(yīng)貿(mào)易角度出發(fā)，纖維板期貨采用倉庫交割方式，現(xiàn)階段暫不設(shè)置交割廠庫。

　　（四）交易單位

　　纖維板合約的交易單位為500張/手，按照目前纖維板標準交割品大約75元/張計算，1手纖維板合約價值約37500元，合約規(guī)模較小。

　　（五）報價單位及最小變動價位

　　現(xiàn)貨貿(mào)易中在計算立方數(shù)時，通過數(shù)張數(shù)的方式來完成。此外，在國家標準中，也是通過張數(shù)來確定樣本的大小與抽樣的數(shù)量，鑒于此，選擇元（人民幣）/張作為報價單位，合約的最小變動價位定為0.05元/張。

　　（六）合約月份

　　纖維板的生產(chǎn)本身并沒有很明顯的季節(jié)性特征，考慮到經(jīng)銷模式在纖維板貿(mào)易中占據(jù)了70%的份額，剩下30%的直銷模式多為固定長期合同，而經(jīng)銷商普遍存在庫存，因此各個月份都存在套期保值的需求。纖維板運輸多采用汽車運輸，且貿(mào)易半徑較短，不存在交割便利性方面的難題，因此，確定1月-2月作為合約月份。

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　　1.交易時間：每周一至周五上午9:00-11:30，下午13:30-15:00

　　2.最后交易日：合約月份第十個交易日

　　3.最后交割日：最后交易日后第三個交易日

　　4.交易代碼：FB

　　5.上市交易所：大連商品交易所

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