按證監(jiān)會(huì)目前規(guī)定，境外投資者對(duì)期貨公司間接持股上限為5%

　　 馬 爽

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋12月3日在“第九屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)”表示，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放。充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，在成熟品種上試點(diǎn)引入境外投資者，擴(kuò)大商品期貨保稅交割品種和區(qū)域的試點(diǎn)范圍，擴(kuò)大期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放、允許境外機(jī)構(gòu)參股期貨市場(chǎng)，支持具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)承受力的期貨公司開(kāi)展境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此前監(jiān)管層積極籌備的外資參股期貨公司有關(guān)規(guī)則的文件，目前已經(jīng)有了重要進(jìn)展，近期出臺(tái)“可能性很大”。多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本次新規(guī)對(duì)外資持股比例的放寬不會(huì)超過(guò)50%。如果以外資參股券商的先例做參照，這一比例可能放寬到49%。

　　外資希望成為絕對(duì)控股股東

　　隨著國(guó)內(nèi)證券期貨市場(chǎng)資金容量的擴(kuò)大，越來(lái)越多的境外投資者將目光投向國(guó)內(nèi)證券期貨市場(chǎng)，尤其是在原油期貨上市臨近之際，境外投資者涉足中國(guó)期貨市場(chǎng)更為積極。

　　據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)僅有三家中外合資期貨公司，即銀河期貨、摩根大通期貨和中信新際期貨。資料顯示，成立于2005年12月的銀河期貨是國(guó)內(nèi)第一家中外合資的期貨公司，中方股東是中國(guó)銀河證券，外方股東是蘇格蘭皇家銀行。成立于2007年9月的摩根大通期貨有限公司，公司前身為中山期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，2007年12月，中山期貨經(jīng)紀(jì)有限公司聯(lián)手摩根大通香港經(jīng)紀(jì)有限公司（J.P.Morgan Broking Hong Kong Limited) 成立合資企業(yè)，并更名為摩根大通期貨有限公司。2008年，摩根大通期貨有限公司獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)展包括商品期貨和金融期貨在內(nèi)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。成立于2008年1月的中信新際期貨股東背景為中信集團(tuán)以及新際集團(tuán)，新際集團(tuán)由法國(guó)興業(yè)銀行(601166,股吧)和法國(guó)東方匯理銀行各以50%的比例合資組建而成。

　　然而，自此以后再無(wú)合資期貨公司成立。2012年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于期貨公司變更注冊(cè)資本或股權(quán)有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》，明確了境外投資者對(duì)期貨公司間接持股上限為5%，意味著監(jiān)管層開(kāi)始重開(kāi)外資參股境內(nèi)期貨公司的大門(mén)。據(jù)了解，為了避免股權(quán)糾紛和文化沖突，外資股東在并購(gòu)期貨公司時(shí)往往傾向于全資購(gòu)買(mǎi)或成為絕對(duì)控股股東，5%的持股上限對(duì)于外資參股的吸引力有限。

　　目前，國(guó)內(nèi)有近160家期貨公司，這一數(shù)量已經(jīng)多于券商數(shù)量。雖然2012年期貨全行業(yè)凈利潤(rùn)創(chuàng)下了歷史最好水平，但扣除交易所的手續(xù)費(fèi)減免和利息收入之后全行業(yè)利潤(rùn)所剩無(wú)幾。

　　北京中期期貨副總經(jīng)理王駿對(duì)表示，隨著國(guó)內(nèi)期貨公司競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，并購(gòu)更加頻繁，尤其是在監(jiān)管層已經(jīng)停止發(fā)放新的期貨牌照的情況下，期貨業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出，包括已上市的國(guó)債期貨以及即將上市的原油期貨在內(nèi)的新期貨品種的加速上市、期權(quán)上線(xiàn)、夜盤(pán)交易范圍擴(kuò)大等，期貨公司需要做大做強(qiáng)。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著期貨市場(chǎng)創(chuàng)新工作的進(jìn)一步推進(jìn)，券商、銀行等更加重視期貨公司的牌照資源，也促使股東背景強(qiáng)大的期貨公司不斷做大做強(qiáng)。

　　期貨業(yè)有待進(jìn)一步開(kāi)放

　　據(jù)知情人士透露，此前監(jiān)管層積極籌備的外資參股期貨公司有關(guān)規(guī)則的文件，目前已經(jīng)有了重要進(jìn)展，近期出臺(tái)“可能性很大”。

　　據(jù)了解，該規(guī)則涉及合格外資股東資格的界定，外資持股比例的提升幅度，以及外資參股期貨公司后如何規(guī)范運(yùn)行等方面內(nèi)容。其中，外資參股期貨公司的持股比例將放寬至何處，是最惹市場(chǎng)關(guān)注的條款之一。

　　多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本次新規(guī)對(duì)外資持股比例的放寬不會(huì)超過(guò)50%。如果以外資參股券商的先例做參照，這一比例可能放寬到49%。去年，證監(jiān)會(huì)公布修改后的《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》，將境外股東持股比例由不超過(guò)三分之一提升至49%。

　　一位期貨公司高管表示：“外資參股期貨公司相關(guān)辦法準(zhǔn)備已久，這個(gè)時(shí)段推出，主要是配合原油期貨品種和國(guó)際化需要?！痹推谪浭墙衲曜C監(jiān)會(huì)的工作重點(diǎn)之一。按照規(guī)劃，原油期貨品種將面向全球市場(chǎng)投資者和中介機(jī)構(gòu)，這要求中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放。此外，上海國(guó)際能源交易中心已經(jīng)注冊(cè)落戶(hù)，扎實(shí)推進(jìn)原油期貨市場(chǎng)建設(shè)。

　　據(jù)了解，不僅外資入股國(guó)內(nèi)期貨公司有政策限制，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也尚未向境外投資者開(kāi)放，國(guó)際現(xiàn)貨企業(yè)和投資者并不能直接參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，這也限制了國(guó)內(nèi)商品交易所價(jià)格影響力的擴(kuò)大。

　　外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)期貨公司后，往往能給期貨公司帶來(lái)業(yè)務(wù)和管理上的巨大變化。據(jù)悉，由于股東方帶來(lái)的客戶(hù)已經(jīng)足以讓乾坤期貨生存無(wú)憂(yōu)，乾坤期貨已經(jīng)停止個(gè)人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　王駿表示：“開(kāi)放外資可以使行業(yè)引進(jìn)新的交易技術(shù)、業(yè)務(wù)人才和資本金，進(jìn)而提升國(guó)內(nèi)期貨公司綜合服務(wù)能力。”此外，上述期貨公司高管表示，引進(jìn)外資股東還能幫助中國(guó)期貨公司走出去，熟悉國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)則，為未來(lái)境外業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。