受美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期影響

　　北京時間上周五晚間，美國勞工部宣布，11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加20.3萬人，失業(yè)率從7.3%下降至7.0%。好于預期的數(shù)據(jù)提振了市場信心，有關美聯(lián)儲將縮減QE的市場預期再度燃起。受此影響，美股上周五大幅收高，道指收復16000點關口；紐約黃金期價當天一度大幅“跳水”，但隨后又快速拉升，最終收復失地。

　　“繼10月之后，11月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度超預期改善，顯示出美國就業(yè)市場強勁復蘇的勢頭。”一德期貨宏觀經(jīng)濟研究員寇寧對期貨日報表示，10月份美國勞動參與率曾創(chuàng)下35年來的新低，11月的這一比率盡管有所反彈，但仍低于9月的水平，說明美國就業(yè)市場仍缺乏實質(zhì)性的改善，“這是當晚黃金價格呈"V"字形走勢的主要原因”。

　　對于美聯(lián)儲是否會很快開始縮減QE，http://futures.hexun.com/changjiang/index.html宏觀經(jīng)濟分析師李富表示，目前美國通脹尚無走高跡象，經(jīng)濟的穩(wěn)定程度并未滿足美聯(lián)儲縮減QE的條件，加之美國勞動參與率仍無實質(zhì)性提高，因此預計QE縮減的時間點或在明年1月以后。

　　盡管難以激活美聯(lián)儲的QE縮減計劃，但當天公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會從其他方面影響大宗商品走勢。寇寧認為，一方面，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的走強與近期普遍好轉的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)一起，增強了市場對美國經(jīng)濟復蘇的預期，從而會對大宗商品價格形成一定的支撐。但另一方面，越來越強的QE縮減預期會導致美元走強，從而對大宗商品價格構成直接壓力。

　　分析人士普遍認為，美聯(lián)儲縮減QE導致的全球緊縮以及美國經(jīng)濟復蘇不及預期的風險，將是2014年全球經(jīng)濟面臨的最大風險因素。中期研究院宏觀經(jīng)濟研究員李莉認為，經(jīng)過多次的“演習”，目前金融市場的波動幅度已降至美聯(lián)儲所期待的范圍內(nèi)。對于金融市場而言，更大的風險在于當QE退出后，如果美國經(jīng)濟復蘇情況出現(xiàn)倒退，不排除美聯(lián)儲重啟甚至加碼QE，這必然會再次引起市場的劇烈波動。此外，如果美國經(jīng)濟復蘇勢頭良好，美聯(lián)儲維持低利率的承諾是否會兌現(xiàn)，也是未來影響依賴流動性支撐的美股等高風險資產(chǎn)價格的重要因素。對新興市場國家而言，只有更好地適應和應對美國流動性變化的沖擊，調(diào)整自身經(jīng)濟增長結構并處理既有的金融資產(chǎn)風險，才能避免受到嚴重影響。

　　“QE退出后，隨著新興經(jīng)濟體逐漸走出美國貨幣緊縮的影響，全球經(jīng)濟和大宗商品或將迎來真正的大底部。”李富如是說。