彭春霞/制圖

　　前不久剛剛閉幕的十八屆三中全會對全面深化改革，完善金融市場體系做出了重要部署，提出健全多層次資本市場體系，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品，加強金融基礎設施建設，保障金融市場安全高效運行和整體穩(wěn)定等要求，為我國期貨及衍生品市場發(fā)展指明了方向，描繪了藍圖。同時，十二屆全國人大會常委會前不久也公布了本屆人大立法規(guī)劃，明確提出制定《期貨法》，為我國期貨及衍生品市場向更高水平發(fā)展提供法律保障。這是今后一段時期我國期貨及衍生品市場發(fā)展的一項重要任務。

　　本次中國國際期貨(,)業(yè)大會在這樣的歷史背景下召開，具有非常重要的意義。我愿借此機會就期貨及衍生品市場發(fā)展，特別是《期貨法》立法問題，談幾點看法，與大家交流。

　　制定《期貨法》

　　具有重大的現(xiàn)實意義

　　首先，制定《期貨法》是適應期貨及衍生品市場向更高層次發(fā)展的需要。

　　目前我國期貨市場，主要以場內(nèi)交易、商品期貨為主，金融期貨品種只有兩個。從國際期貨市場來看，金融期貨成交量已經(jīng)占到整個期貨及衍生品市場成交量的90%左右。而我國金融期貨市場還處在發(fā)展的初期階段，遠不能適應我國實體經(jīng)濟發(fā)展和金融改革創(chuàng)新的要求。與此同時，我國場外金融衍生產(chǎn)品市場也保持了較快發(fā)展的勢頭，交易規(guī)模不斷擴大、產(chǎn)品種類日益豐富、參與者日趨多元化，有效支持了我國金融市場的縱深發(fā)展。但也存在衍生品市場分割、規(guī)則分散且層級效力低、市場基礎設施不統(tǒng)一、信息不夠透明、監(jiān)管標準各異、衍生品稅收法律體系滯后等問題，特別是金融衍生品部分核心交易機制（比如單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、履約保障機制等）在我國現(xiàn)行法律框架下存在不確定性等問題，嚴重影響了場外金融衍生品市場的創(chuàng)新發(fā)展。

　　目前，我國期貨市場的規(guī)范和發(fā)展主要依靠國務院發(fā)布的《期貨交易管理條例》，有關(guān)反映場內(nèi)外金融衍生品市場特點的規(guī)定還顯得不足。需要盡快制定《期貨法》，推動金融期貨以及場外衍生品市場的發(fā)展。

　　第二，制定《期貨法》是期貨市場更好服務實體經(jīng)濟的需要。

　　經(jīng)過三十多年的改革開放，我國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體、第二大貨物貿(mào)易國，并成為世界上多種大宗商品的最大消費國和進口國。然而，我國對國際大宗商品市場的價格影響力很小，沒有商品定價權(quán)的被動局面越來越突出。必須從國家戰(zhàn)略高度來推動我國期貨市場的發(fā)展，充分反映我國供需信息，提升我國期貨市場的定價能力。同時，國內(nèi)有著大量從事實體生產(chǎn)經(jīng)營的各類企業(yè)等經(jīng)濟體，大到從事跨國經(jīng)營的行業(yè)巨頭，小至進行土地承包經(jīng)營的農(nóng)戶，他們對期貨等衍生品市場也有著巨大的需求。因此，制定《期貨法》、發(fā)展期貨及衍生品市場，必須從促進和服務實體經(jīng)濟需要出發(fā)。

　　第三，制定《期貨法》是適應我國期貨市場開放的需要。

　　基于商品“一價定律”，期貨市場本質(zhì)上是一個國際化的市場。國際經(jīng)驗表明，對外開放是提高期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路。從境外發(fā)達期貨市場的期貨立法看，針對市場開放、跨境監(jiān)管問題，多從法律層面做出明確規(guī)定。而我國《期貨條例》基于其行政法規(guī)的立法位階，對于這些需求涉及甚少。因此，需要從法律層面為期貨市場的對外開放以及跨境監(jiān)管提供法律依據(jù)。

　　第四，制定《期貨法》是維護投資者權(quán)益的需要。

　　期貨及衍生品市場采取保證金交易，杠桿高、風險大、專業(yè)性強，對投資者權(quán)益保護的法律制度安排比較特殊。目前的《期貨條例》更多是從行政法規(guī)的角度對市場進行規(guī)制，對與投資者權(quán)益保護相關(guān)的民事法律關(guān)系、民事法律責任等沒有作出相應的安排。按照《立法法》的規(guī)定，基本民事制度和基本金融制度，應當上升為法律，以提升對投資者權(quán)益保護的法律效力層次。在制定《期貨法》時，要做好頂層設計，從完善監(jiān)管制度、統(tǒng)一監(jiān)管體制、加強適當性管理、強化信息披露與風險揭示等入手，吸收國外成熟經(jīng)驗做法，加強對投資者合法權(quán)益的保護。

　　制定《期貨法》

　　的條件已經(jīng)成熟

　　我國已經(jīng)具備制定《期貨法》的市場基礎

　　我國期貨市場經(jīng)過20多年的發(fā)展歷程，已經(jīng)形成了完備的商品期貨和金融期貨市場體系，市場品種日益豐富，市場功能日益明顯，為國民經(jīng)濟服務的能力逐步增強。期貨市場的長足發(fā)展，一方面為《期貨法》的制定提供了豐富的市場規(guī)范經(jīng)驗，明確了一些重要制度設計的內(nèi)容；另一方面也為《期貨法》的制定指出了一些重要制度的完善方向。這為我們現(xiàn)在制定《期貨法》打下了深厚的市場基礎。

　　期貨市場20多年來的制度建設為《期貨法》打下了扎實的制度基礎

　　作為期貨市場法律體系基礎的《期貨法》立法一直受到立法機關(guān)關(guān)注。早在八屆全國人大期間就被列入立法規(guī)劃，十屆、十一屆全國人大常委會立法規(guī)劃均將《期貨法》列入規(guī)劃，并形成了相應的立法草案。雖然相關(guān)草案未提交全國人大常委會審議，但是期貨市場的制度建設從未停歇。1999年，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》。2007年國務院出臺《期貨交易管理條例》，并于2012年進行了修訂。目前，我國共有與期貨市場相關(guān)的行政法規(guī)、法規(guī)性文件8件，司法解釋11件，證監(jiān)會部門規(guī)章60余件，期貨交易所、期貨業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則近百件，期貨市場法規(guī)制度體系初步形成，為下一步的《期貨法》立法工作提供了非常有利的條件。

　　我國期貨市場已經(jīng)具備了制定《期貨法》的監(jiān)管基礎

　　《期貨條例》確立了我國期貨市場的集中統(tǒng)一監(jiān)管體制，通過實踐總結(jié)和發(fā)展創(chuàng)新，形成了一套獨具特色的監(jiān)管制度，比如期貨保證金安全存管和監(jiān)測監(jiān)控制度、期貨開戶實名制和統(tǒng)一開戶制度、以凈資本監(jiān)控和分類監(jiān)管為核心的期貨公司風險監(jiān)管制度、“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機制等。實踐證明，目前的監(jiān)管體制行之有效，極大地震懾了期貨市場違法違規(guī)行為，促進了期貨市場的規(guī)范健康發(fā)展。

　　目前來看，制定《期貨法》的市場基礎、制度基礎、監(jiān)管基礎已經(jīng)具備，條件已經(jīng)基本成熟。黨的十八屆三中全會提出推進法治中國建設，對于期貨及衍生品市場而言，制定《期貨法》，貫徹落實十八屆三中全會要求，正逢其時。

　　把《期貨法》制定成期貨

　　及衍生品市場的基本法

　　全國人大常委會同時推進《證券法》的修訂和《期貨法》的制定，有許多問題需要研究解決，特別是解決好法律制定所涉及的一些基本問題。我認為，主要有以下幾個方面：

　　明確《期貨法》的基本定位

　　《期貨法》應是一部統(tǒng)一調(diào)整商品期貨、金融期貨以及其他商品衍生品、金融衍生品市場的基本法，既調(diào)整場內(nèi)衍生品市場，也調(diào)整場外衍生品市場，而不應只局限于場內(nèi)期貨衍生品市場。因此，立法重點應是場內(nèi)市場，同時對場外市場也要作出相應規(guī)定。為了給場外衍生品發(fā)展預留空間，可以規(guī)定得原則一些，但對單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、履約保障機制等一些重要的制度，要以法律的形式明確下來。

　　其中，證券衍生品的法律調(diào)整還涉及與《證券法》修改工作的協(xié)調(diào)。初步來看，證券衍生品可以分為證券型（如認股權(quán)證）和契約型（如股指期貨、期權(quán)等）兩大類，二者雖然都是從同一基礎資產(chǎn)衍生而來，但在性質(zhì)、表現(xiàn)形式和交易機制等方面存在明顯區(qū)別。這次《期貨法》制定和《證券法》修改為我們進一步深入研究解決這一問題提供了非常好的契機。從目前研究情況看，可按照其不同的性質(zhì)、表現(xiàn)形式和交易機制，設定不同的制度規(guī)定，并分別體現(xiàn)在《證券法》和《期貨法》中，以盡可能地維護同一部法律調(diào)整對象、調(diào)整方式的同一性和規(guī)范內(nèi)容的一致性。

　　理順期貨及衍生品市場監(jiān)管體制

　　前些年，一些地方設立的交易場所，在引入期貨交易機制的同時，又規(guī)避了期貨監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，在實際運作中存在較大風險，產(chǎn)生了一系列問題。從去年開始，國務院組織開展了專項清理整頓工作。從長遠來看，要解決這種無序發(fā)展局面，《期貨法》應確立以功能監(jiān)管為核心的期貨及衍生品市場監(jiān)管體制。不管交易場所的名稱是什么，不管采用什么樣的名目進行交易，只要交易產(chǎn)品和機制的本質(zhì)屬性一致，就應統(tǒng)一規(guī)則，統(tǒng)一監(jiān)管?！镀谪浄ā芬诂F(xiàn)行《期貨條例》的基礎上，確立國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)對期貨及衍生品市場的集中統(tǒng)一監(jiān)督管理體制。

　　為此，需要處理好三個方面的關(guān)系：一是要劃分好期貨監(jiān)督管理機構(gòu)與國務院其他部門及地方政府之間的監(jiān)管職權(quán)范圍?？梢钥紤]以清理整頓工作機制為基礎，將其中成熟有效的經(jīng)驗上升為法律，避免職責不清或監(jiān)管重疊。二是要理順期貨監(jiān)督管理機構(gòu)與銀行等其他金融監(jiān)督管理機構(gòu)之間的關(guān)系。按照功能監(jiān)管的要求，對屬于同等法律關(guān)系的活動要遵循統(tǒng)一的法律規(guī)則，接受統(tǒng)一監(jiān)管。三是在合理界定《期貨法》與《證券法》調(diào)整范圍的基礎上，做好期貨及衍生品市場與證券市場監(jiān)管之間的銜接安排。

　　完善期貨及衍生品市場法律制度

　　《期貨法》立法涉及期貨市場基礎性制度安排和改革發(fā)展戰(zhàn)略的頂層設計，應當從實際出發(fā)，準確反映期貨市場發(fā)展的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律，要在總結(jié)我國期貨市場20多年發(fā)展經(jīng)驗的基礎上，在更高層面上，重點完善具有根本性、方向性的法律制度，包括：一是對現(xiàn)行場內(nèi)期貨市場的相關(guān)制度進行總結(jié)完善；二是建立各類場外衍生品交易的基本法律制度；三是借鑒國際成熟經(jīng)驗，完善期貨市場涉外法律制度，在對內(nèi)對外開放、有效跨境監(jiān)管協(xié)作、投資者保護等方面作出規(guī)定；四是明確相關(guān)民事訴訟制度和法律責任，完善有關(guān)監(jiān)管制度。

　　我國期貨及衍生品市場的建設離不開境內(nèi)外理論界與實務界朋友的共同努力?！镀谪浄ā妨⒎ㄊ且豁椫匾D巨的工作，希望大家能夠繼續(xù)為《期貨法》立法提出真知灼見。我相信，經(jīng)過大家的共同努力，我們一定能夠制定出一部適應我國期貨及衍生品市場發(fā)展需要的《期貨法》。