美國上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)十分強勁，尤其是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)給市場帶來意外的驚喜，失業(yè)率降至7%的低位，11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.3萬人，好于預(yù)期的18.5萬人。而且，美聯(lián)儲三位官員均支持縮減QE。數(shù)據(jù)公布后，美元曾迅速走高，然而隨后便很快回吐漲幅并轉(zhuǎn)為下跌，日內(nèi)美元指數(shù)窄幅整理于80.30一線，并進一步下探，跌至近期新低，短期可能相對弱勢。

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)從以下幾個方面表現(xiàn)較為出色：一是各行業(yè)的就業(yè)均表現(xiàn)出了復(fù)蘇，其中制造業(yè)增加就業(yè)人數(shù)超過2.7萬人，創(chuàng)下一年來最高紀錄；商品生產(chǎn)行業(yè)就業(yè)增加2.7萬人，服務(wù)業(yè)就業(yè)增加15.2萬人。二是平均工時和薪資水平有所提升，周薪資環(huán)比增長0.2%，單周工作時間長達34.5小時的較高水平，說明雇傭人數(shù)仍偏緊張，后期企業(yè)有增加雇傭人數(shù)的傾向。三是7%的失業(yè)率是超出預(yù)期的，幾乎達到美聯(lián)儲原來設(shè)定的較低失業(yè)率門檻。

　　以上三方面因素說明11月就業(yè)人數(shù)的增加較為穩(wěn)健，并且隨著就業(yè)市場的好轉(zhuǎn)，消費者信心大幅好轉(zhuǎn)。12月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值為82.5，遠高于預(yù)期和前值，其中現(xiàn)況指數(shù)和預(yù)期指數(shù)分別為97.9和72.7，均高于前值，表示美國消費者信心受美國政府關(guān)門的影響不斷消除，重回上升趨勢。消費者信心的上行將帶動居民消費支出的增加。

　　數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好說明美國經(jīng)濟仍處于加速復(fù)蘇的趨勢，同時也意味著美聯(lián)儲將提前退出QE。而且，美聯(lián)儲三位官員近日紛紛表示支持退出QE。里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克周一表示，進一步的貨幣寬松不會對美國經(jīng)濟產(chǎn)生持續(xù)效果，反而會加大最終縮減當(dāng)前每個月850億美元QE的難度，當(dāng)期的風(fēng)險已經(jīng)高于收益。他指出，退出量化寬松的進程應(yīng)該盡量爭取速戰(zhàn)速決。另一位美聯(lián)儲官員達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾當(dāng)天也發(fā)表了類似的看法，其措辭更強硬，稱美聯(lián)儲開始縮減資產(chǎn)購買計劃的時候到了。而圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德以往的政策立場雖然較偏向鴿派，但當(dāng)天卻也透露了縮減QE的預(yù)期。他表示，美國就業(yè)市場所出現(xiàn)的改善跡象增加了美聯(lián)儲縮減大規(guī)模債券購買計劃的可能性。上述三位官員的整體措辭可能在一定程度上透露出政策前景的變化。再加上美國經(jīng)濟的強勢復(fù)蘇，再次增強了市場對于美聯(lián)儲會在12月的會議上退出QE的預(yù)期。

　　然而，美聯(lián)儲退出QE的決策指標(biāo)是建立在包括失業(yè)率和通脹水平等數(shù)據(jù)的表現(xiàn)基礎(chǔ)之上。雖然，美國11月失業(yè)率下降超預(yù)期，但距離美聯(lián)儲6.5%的加息門檻還有一定的距離。此外，美國通脹水平仍較溫和，核心PCE較美聯(lián)儲長期貨幣政策目標(biāo)仍有較大差距，還需要經(jīng)濟的繼續(xù)復(fù)蘇來支持通脹穩(wěn)定在合理水平。企業(yè)投資、房地產(chǎn)市場的持續(xù)復(fù)蘇也是美聯(lián)儲考慮退出QE的因素。因此，我們認為，美聯(lián)儲退出QE的時點可能在明年3月。在年內(nèi)退出QE概率不大的預(yù)期下，美元最近的持倉小幅減少，表明市場對美元的看多情緒有所降溫，美元在逢高遭受拋售的打壓下陷入振蕩趨勢。

　　美元上周五反彈未果，在日內(nèi)最低點附近收盤，在市場預(yù)期影響力度大于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的情況下，短期內(nèi)市場做空美元的意愿較強。在此背景下，目前美元在79.60附近支撐依舊較強，雖不排除向下跌破79.60的風(fēng)險，但若能有效突破上方80.60壓力位，美元將扭轉(zhuǎn)目前的疲弱態(tài)勢。