――“兩板”期貨專欄（十一）

　　一、纖維板期貨交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)說明

　　纖維板選擇廣東作為基準(zhǔn)交割地，天津、浙江和江蘇設(shè)置升水5元/張，具體情況如下：

　?。ㄒ唬├w維板產(chǎn)區(qū)跨度大，大城市是主要的銷區(qū)

　　廣東、廣西、山東和江蘇是我國纖維板的主要產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量的50%，其中山東與江蘇可利用的木材加工剩余物和速生林較多，兩廣地區(qū)速生林資源最為豐富，三個(gè)地區(qū)都具備建立大型生產(chǎn)線的優(yōu)越條件。

　?。ǘ├w維板銷售以中間貿(mào)易為主，銷售半徑受運(yùn)輸費(fèi)用影響大

　　目前，我國纖維板行業(yè)已經(jīng)形成了較為成熟的銷售模式。從整個(gè)行業(yè)來看，中間貿(mào)易是主要的貿(mào)易方式，約占全國總銷售量的70%。除此之外，部分纖維板生產(chǎn)企業(yè)也直接與下游大型企業(yè)之間簽訂貿(mào)易合同，這種點(diǎn)對點(diǎn)貿(mào)易方式約占總銷售量的30%。在我國纖維板貿(mào)易中，汽車運(yùn)輸占到70%，運(yùn)輸成本為0.3-0.4元/m3每公里，合0.014-0.018元/張每公里，運(yùn)輸半徑不超過500公里，多為鄰近省份跨省貿(mào)易。

　　（三）纖維板物流流向清晰，具有明確的集散地

　　我國纖維板物流流向較為清晰，基本為華北和華東部分剩余產(chǎn)量流向環(huán)渤海地區(qū)，華東和華中地區(qū)剩余產(chǎn)量流向長三角地區(qū)，華南、華中以及西南地區(qū)的剩余產(chǎn)量流向珠三角地區(qū)。除此之外，廣西的部分纖維板通過水運(yùn)流向長三角地區(qū)。目前，在我國貿(mào)易較為活躍的地區(qū)已經(jīng)形成了一些明確的集散地，比如珠三角地區(qū)的廣州、東莞，長三角地區(qū)的杭州、嘉興、常州，環(huán)渤海的天津等地，在主要消費(fèi)地附近，聚集了大量貿(mào)易商，貿(mào)易較為活躍。

　?。ㄋ模┲饕Q(mào)易活躍區(qū)域的價(jià)格波動(dòng)趨勢基本一致，廣東地區(qū)最低

　　由于我國纖維板市場化程度很高，70%的纖維板都通過市場渠道銷售，不同區(qū)域間都存在商品流通，主要交割區(qū)域之間的價(jià)格相關(guān)性較高。由于工藝的無差別化，各地價(jià)差主要反映為原料成本，相對穩(wěn)定且波動(dòng)趨勢較為一致。從產(chǎn)業(yè)分布看，速生林樹種各不相同，華東、華北以楊木為主，華南以桉木為主，由于木材運(yùn)輸成本偏高，我國60%的纖維板生產(chǎn)企業(yè)原料采購限制在200公里以內(nèi)。相對而言，桉木的原料成本最低，所以廣東的價(jià)格最低，較江蘇、浙江和天津價(jià)差穩(wěn)定在5元/張左右，因此將廣東設(shè)置為基準(zhǔn)交割地，浙江、江蘇和天津設(shè)置升水5元/張。

　　二、膠合板期貨交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)說明

　　膠合板以浙江和江蘇為基準(zhǔn)交割地，天津貼水10元/張，河北、山東和廣東貼水20元/張。具體情況如下：

　?。ㄒ唬┤A東是我國細(xì)木工板重要的產(chǎn)區(qū)與最大的銷區(qū)

　　河北、山東、江蘇和浙江是我國細(xì)木工板生產(chǎn)的4大省份，占全國總產(chǎn)量的51%。其中，河北的廊坊、山東的臨沂和浙江的嘉善是主要的產(chǎn)業(yè)聚集地。浙江的杭州、江蘇的常州，天津和廣東的廣州和東莞是最主要的貿(mào)易集散地，占全國總銷量的70%，其中江蘇與浙江的銷量就占到全國總量的32%，是最大的銷區(qū)。

　　（二）膠合板物流流向清晰，存在地區(qū)消費(fèi)習(xí)慣差異

　　我國膠合板的貿(mào)易模式與運(yùn)輸成本與纖維板一致，主要生產(chǎn)和消費(fèi)在地理上的分布特點(diǎn)，決定了我國膠合板物流流向較為清晰，基本為華北剩余產(chǎn)能流向遼寧和京津地區(qū)，華東剩余產(chǎn)能流向上海地區(qū)，中南地區(qū)剩余產(chǎn)能流向珠三角地區(qū)。由于倉儲(chǔ)成本占板材價(jià)值較高，現(xiàn)貨企業(yè)通常選擇在臨近大城市的周邊地區(qū)儲(chǔ)存，因此我們在選擇交割區(qū)域時(shí)尊重現(xiàn)貨企業(yè)的做法，交割區(qū)域定于河北、山東、江蘇、浙江、天津和廣東。

　?。ㄈ┊a(chǎn)區(qū)與銷區(qū)波動(dòng)趨勢基本一致，長三角地區(qū)價(jià)格最高

　　受人工與原材料價(jià)格上漲的原因，長三角地區(qū)的細(xì)木工板價(jià)格最高，江蘇北部、山東和河北等地憑借產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移優(yōu)勢與較低的人工成本，廣東憑借較低的原料成本，價(jià)格均低于長三角地區(qū)。總體來看，交割區(qū)域之間的價(jià)格相關(guān)程度高，最低為0.91。人造板行業(yè)是一個(gè)需求導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)，浙江與江蘇作為最大的銷區(qū)和重要的產(chǎn)區(qū)，價(jià)格影響力較大。因此，設(shè)置浙江和江蘇為基準(zhǔn)交割地，天津貼水10元/張，河北、山東、江蘇北部和廣東貼水20元/張。

　　（CIS）