馬 爽

　　膠合板、纖維板期貨合約上市以來(lái)表現(xiàn)活躍，昨橡膠 合板、纖維板期貨成交量分別為26.62萬(wàn)手和20.41萬(wàn)手（單邊），成為今年上市新品種中最為活躍的品種。當(dāng)日膠合板主力合約1405報(bào)收134.05元/張，比上日收盤(pán)跌2.2元/張；纖維板主力合約1405沖高回落，報(bào)收73.35元/張，比上日收盤(pán)漲1.95元/張。

　　市場(chǎng)人士表示，由于“兩板”是我國(guó)林木產(chǎn)業(yè)新領(lǐng)域中的新品種，投資者還缺少價(jià)格參照，因此上市之初各方都在對(duì)其價(jià)格進(jìn)行“探路”，目前正處于在震蕩中尋找價(jià)值中樞的過(guò)程，且兩板的價(jià)格漲勢(shì)均有基本面因素的有力支撐，這成為兩板活躍的內(nèi)在因素。

　　廣發(fā)期貨分析師林鳳表示，我國(guó)擁有龐大的膠合板、纖維板現(xiàn)貨貿(mào)易，作為林木領(lǐng)域的新品種，兩板期貨的上市吸引了各類(lèi)市場(chǎng)主體的參與，參與主體對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的不同預(yù)期易在上市初期形成價(jià)格的波動(dòng)。國(guó)泰君安期貨金融衍生品研究所副所長(zhǎng)、首席分析師陶金峰認(rèn)為，不同于其他期貨品種上市后可以參照周邊期貨品種來(lái)定價(jià)、相對(duì)容易尋找到價(jià)格的平衡點(diǎn)，兩板期貨的價(jià)格波動(dòng)表明其正處于詢價(jià)過(guò)程。與此同時(shí)，兩板期貨上市后，其參與者需要一個(gè)逐步擴(kuò)大的過(guò)程。在初期參與者有限的背景下，期貨價(jià)格顯著波動(dòng)在所難免，這一過(guò)程對(duì)投資者將有較大的吸引力。

　　卓創(chuàng)資訊分析師張雪松稱，近期國(guó)內(nèi)人造板現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化不大，但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)規(guī)律是，每年的12月份均為國(guó)內(nèi)裝修市場(chǎng)的淡季、市場(chǎng)看好明年3-4月份裝修旺季的價(jià)格，因此在現(xiàn)貨市場(chǎng)，12月份這一時(shí)段往往為兩板現(xiàn)貨價(jià)格的上漲時(shí)點(diǎn)，這直接促進(jìn)了兩板的活躍。

　　良運(yùn)期貨分析師姜楠指出，冬季運(yùn)輸費(fèi)用相對(duì)較高，加之生產(chǎn)兩板膠合劑的主要原料甲醇價(jià)格近期的漲勢(shì)都對(duì)兩板價(jià)格起到了強(qiáng)有力的支撐作用，也成為兩板近期上漲的關(guān)鍵誘因。

　　有分析人士認(rèn)為產(chǎn)業(yè)基本面和合約特點(diǎn)也為兩板的活躍提供了支撐。海通期貨研究所分析師葉云開(kāi)表示，從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看，膠合板中木材成本占有主要比重，近幾年國(guó)內(nèi)對(duì)林木砍伐采取限制政策，由于大量出口的需求，國(guó)內(nèi)原材料短缺，因此進(jìn)口量逐年上升，價(jià)格上漲提振下游產(chǎn)品。年末國(guó)家限制進(jìn)口歐洲部分木材的政策也對(duì)進(jìn)口產(chǎn)生了一些影響，特別是浙江地區(qū)，階段性及地區(qū)性的供需緊張也使得價(jià)格波動(dòng)劇烈。從合約情況來(lái)看，兩板合約環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)要求較高，但上市基準(zhǔn)價(jià)相比主要貿(mào)易地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格有不少貼水，因此價(jià)格上漲是對(duì)基差的進(jìn)一步修復(fù)。另外由于兩板合約的每點(diǎn)跳價(jià)和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)非常有吸引力，日內(nèi)趨勢(shì)明顯，易受投資者的追捧。

　　葉云開(kāi)同時(shí)提醒投資者，國(guó)內(nèi)兩板與其他品種有所不同，屬于新領(lǐng)域的品種，市場(chǎng)仍在摸索階段，上市初期波動(dòng)較大在所難免，雖然機(jī)會(huì)較多，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制提出較高要求，市場(chǎng)接受和熟悉還需時(shí)日，建議投資者參與謹(jǐn)慎，勿盲目跟風(fēng)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，作為我國(guó)首個(gè)林木產(chǎn)業(yè)品種，兩板期貨的上市有利于形成集中透明的價(jià)格體系，目前的價(jià)格波動(dòng)也將會(huì)為產(chǎn)業(yè)客戶帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，從而會(huì)吸引現(xiàn)貨商入市進(jìn)行期現(xiàn)套利交易，而其對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的吸引，利于市場(chǎng)盡快找到兩板的價(jià)值中樞，從而使其發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能。