何安

　　[ 甲醇重新被市場關(guān)注與其暴漲的行情脫不開關(guān)系。自7月以來，ME1401從2544元/噸最高沖至3728元/噸，漲幅達(dá)46.54% ]

　　甲醇期貨在沉寂了一段時間之后終于“起死回生”，近期變成了市場關(guān)注的明星品種。

　　甲醇期貨自上市以來雖然有過幾次較大幅度的波動，但是總持倉量一直處于低迷狀態(tài)。自去年9月以來，甲醇期貨成交量、持倉量一路下降。其中成交量從當(dāng)時的日成交12萬手下降至10月21日的690手，持倉量從當(dāng)時的4.8萬手下降至11月8日的3184手。不少分析師被迫轉(zhuǎn)行關(guān)注其他品種。

　　然而誰又能想到，1個多月后，甲醇期貨總持倉量卻突破了8萬手大關(guān)，日成交量最高達(dá)到63.6萬手。成交量的迅速放大瞬間吸引了市場的關(guān)注。

　　“我看著它60分鐘K線跌破了5小時均線就決定入場做空。”只做螺紋鋼的職業(yè)投資者王冰近日也按捺不住，去參與這波甲醇的調(diào)整。

　　甲醇的起死回生

　　甲醇重新被市場關(guān)注與其暴漲的行情脫不開關(guān)系。自7月以來，其前主力合約ME1401從2544元/噸最高沖至3728元/噸，漲幅達(dá)46.54%。

　　國家甲醇網(wǎng)副總經(jīng)理張興春接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪時表示：“暴漲的原因一方面是因為東南亞的裝置長期檢修造成供應(yīng)緊缺引起的。另一方面原因是南京惠生烯烴裝置增加了下游市場表觀消費能力?！?/p>

　　張興春告訴，近年來中國甲醇進(jìn)口量的82%以上是來自伊朗、阿曼、沙特、馬來西亞以及卡塔爾。從3月下旬起這些國家的裝置陸續(xù)檢修一直到9月下旬才開始恢復(fù)，然而伊朗、馬來西亞等地的裝置恢復(fù)情況并不理想，一直到現(xiàn)在大部分裝置仍未重啟。目前這五個國家的甲醇總產(chǎn)能在1808萬噸，其間檢修的產(chǎn)能達(dá)1025萬噸，還有部分裝置保持負(fù)荷生產(chǎn)，部分進(jìn)口美元貨源轉(zhuǎn)口東南亞市場，造成進(jìn)口貨源的缺口。

　　國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所胡慧也表示，中東及東南亞地區(qū)裝置集中檢修或不可抗力有關(guān)原因（大約占全球產(chǎn)能5%），引發(fā)國際價格高于國內(nèi)，導(dǎo)致從6月起本來做進(jìn)口的貿(mào)易商轉(zhuǎn)做甲醇出口，令國內(nèi)甲醇庫存迅速下降。

　　同時，今年中國上了2套外采甲醇制烯烴也導(dǎo)致甲醇短期需求增加，令華東片區(qū)甲醇庫存迅速下降。另外，西南和西北地區(qū)天然氣制甲醇裝置在冬季受限氣影響，12月開工率持續(xù)下滑，令國內(nèi)甲醇供應(yīng)減少，從而推升甲醇價格。

　　大幅拉升之后觸及跌停

　　經(jīng)過了一輪大幅拉升以及連續(xù)漲停之后，鄭商所本周一（12月9日）發(fā)布風(fēng)險提示函，提示甲醇價格波動風(fēng)險。鄭商所表示，近期影響甲醇期貨運行的不確定性因素較多，價格波動明顯增大。請各會員單位切實加強投資者教育和風(fēng)險防范工作，提醒投資者注意風(fēng)險，理性投資。

　　周二，ME1401仍然維持強勢走勢，大漲5.25%，然而主力合約ME1405則顯示出了疲態(tài)，漲幅只有1.02%。周三，市場出現(xiàn)了大幅調(diào)整，主力合約ME1405盤中觸及跌停。

　　有市場人士認(rèn)為，強勢品種以跌停板來洗盤是好事，這屬于強勢調(diào)整，這意味著后期還有新高。

　　新湖期貨甲醇研究員王鵬則認(rèn)為，市場價格基本上已經(jīng)完全反映了基本面，大幅回調(diào)目前來看可能性不大，企穩(wěn)后也不會再暴漲，因為下游對于高價甲醇已經(jīng)有抵觸情緒了。

　　對于ME1405合約觸及跌停板，而ME1401相對較強勢，王鵬的解讀是：“這說明多空雙方博弈比較嚴(yán)重，ME1405合約較弱，說明市場對未來預(yù)期還是偏淡的，大家認(rèn)為明年5月不會維持那么高的位置，因此容易被空頭打壓。而ME1401走得相對比較強。”

　　市場拐點可能出現(xiàn)在春節(jié)前后

　　王鵬認(rèn)為，市場拐點可能出現(xiàn)在春節(jié)前后。“春節(jié)過后，可能會有下跌。因為國際甲醇價格上漲主要是天然氣限制供應(yīng)的原因，還有馬來西亞、印尼有幾套裝置運行得不是很穩(wěn)定，二三月份天然氣限制供應(yīng)會結(jié)束，明年東南亞可能陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，供給壓力也會逐漸顯現(xiàn)?！?/p>

　　王鵬表示，對于ME1405合約，3400元/噸是一個頂部區(qū)域，低位要看明年具體情況，5月合約可能是在2800元/噸。最近多空震蕩比較激烈，他建議投資者，多頭離場，ME1405合約過了春節(jié)以后找機會做空。

　　張興春也表示，市場已經(jīng)反映了基本面情況。“未來主要關(guān)注的有兩點：一是國內(nèi)即將投產(chǎn)的裝置；二是裝置恢復(fù)情況。從12月份到明年一季度預(yù)計將有450萬噸裝置投產(chǎn)，一些裝置有消息說將于月底或明年初恢復(fù)，加上中國春節(jié)將至，甲醛等部分企業(yè)將大面積停車，因此明年上半年甲醇市場面臨壓力仍然較大。”張興春說。

　　胡慧則認(rèn)為，目前甲醇的價格還沒有充分反映基本面情況，但她也認(rèn)為明年調(diào)整會來臨。

　　“我們覺得甲醇價格還有上漲空間。甲醇短期供應(yīng)短缺的現(xiàn)實在未來1到2個月甚至半年里都不太可能緩解。” 胡慧表示，“伊朗一套165萬噸的甲醇生產(chǎn)裝置因長期沒有檢修事故頻發(fā)，從3月份至今一直開不起來；東南亞總計355萬噸的產(chǎn)能也因為檢修停產(chǎn)，預(yù)計未來2~3個月能開出來的產(chǎn)能僅為100萬噸，所以國際上的產(chǎn)能恢復(fù)仍然受限。供需矛盾在1月合約上仍會非常尖銳，所以1月合約我們看高過4000元/噸。”

　　胡慧進(jìn)一步說道，供應(yīng)受限是顯然的利好，未來潛在的利空在于春節(jié)之后的需求上。以往年的經(jīng)驗來看，春節(jié)后下游需求會較差。另外，國內(nèi)甲醇制烯烴的項目目前處于虧損的狀態(tài)，后期如果停產(chǎn)會減少對甲醇的需求，所以需求端可能出現(xiàn)不足將是后期可能存在的利空。明年1月份交割前后價格可能出現(xiàn)短期調(diào)整，3、4月份價格可能會出現(xiàn)中期調(diào)整。

　　中長期來看，胡慧看多甲醇價格?！拔覀冇X得2014年甲醇價格有可能會突破5000元/噸。ME1405合約的阻力位在3500元/噸、4000元/噸，支撐位在3200元/噸、3100元/噸。未來還是建議投資者維持多頭思路?！?/p>