[轉(zhuǎn)] 預(yù)期國(guó)債期貨后市資金仍偏緊張
上個(gè)交易日是國(guó)債期貨TF1312合約的最后交易日,從期現(xiàn)之間的收斂情況來(lái)看并不是非常好,存在較大的正基差,意味著多頭首席國(guó)泰君安存在較大的盈利。
從TF1403和Tf1406之間的價(jià)差來(lái)看,近期價(jià)差總起來(lái)看波動(dòng)較大,維持在0.4-0.5元之間的波動(dòng),目前基差在0.38元的情況,粗略來(lái)看,融資成本大約在5.6%的情況,與資金利率的短端來(lái)看,處于較高的位置,有一定的套利空間,而資金利率的長(zhǎng)端來(lái)看,則處于較低的位置,短端資金利率已經(jīng)下降至5%以下的水平,而長(zhǎng)端的資金利率則維持在6%以上的水平,并且還有繼續(xù)上升的趨勢(shì),受到貿(mào)易順差等因素的影響,實(shí)際資金狀況并不是非常差,這也給了債券市場(chǎng)有一定的提振,這也是近期國(guó)債期貨連續(xù)幾個(gè)交易日上升的主要原因。而從資金利率和實(shí)際的資金需求來(lái)看,伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,預(yù)期資金需求仍然較大,長(zhǎng)端資金利率仍然維持在6%以上水平,預(yù)期國(guó)債期貨繼續(xù)走高幅度有限,前期高點(diǎn)92.8元以下水平。
交易策略上,考慮到實(shí)際資金仍偏寬松,而后市預(yù)期并不是很好,觀察5-7-10年期中債收益率曲線,期限利差為13:2的水平,整個(gè)收益率曲線仍然較為平坦,繼續(xù)維持中長(zhǎng)線偏空思維,收益率曲線對(duì)沖做空機(jī)會(huì)合適。
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