開(kāi)拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 國(guó)債期貨 最新動(dòng)態(tài) 期債周報(bào):回調(diào)仍存空間 區(qū)間操作思路為主

[轉(zhuǎn)] 期債周報(bào):回調(diào)仍存空間 區(qū)間操作思路為主

2013-12-17 09:42 來(lái)源: 和訊網(wǎng) 瀏覽:478 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

  一周行情回顧

  國(guó)債期貨行情

  上周國(guó)債期貨走出V字形態(tài),周初下跌再創(chuàng)新低后,觸底回調(diào),主力合約TF1403收于 91.914元,仍處于92.000元整數(shù)關(guān)口下方,較前一周微幅下跌-0.004元。

  從國(guó)債期貨成交情況看,全周成交量小幅上升,各合約成交總量為16836手。

  債券市場(chǎng)行情

  在銀行間市場(chǎng)可交割國(guó)債中,國(guó)債130015最后一交易日成交在4.5300%,YTM較前一周下跌2bp。國(guó)債130020最后一交易日成交在4.4800%, YTM較前一周下跌3bp。

  債券一級(jí)市場(chǎng)上,周二國(guó)開(kāi)行“福娃債”招標(biāo),各期限中標(biāo)利率均高于預(yù)期,其中五年期中標(biāo)收益率5.5445%(市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值5.47%),七年期加權(quán)加中標(biāo)收益率5.6740%(市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值5.55%) 10年期中標(biāo)收益率5.7592%(市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值5.57%)。從投標(biāo)倍數(shù)上看,也比之前金融債一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)縮水。周三,2013年記賬式附息(二十期)國(guó)債(第二次續(xù)發(fā)行)進(jìn)行了招標(biāo),實(shí)際發(fā)行量292.8億元,計(jì)劃發(fā)行量280億元,實(shí)現(xiàn)超額續(xù)發(fā),中標(biāo)利率4.6176%,預(yù)期4.67%,雖然再次創(chuàng)下今年新高,但好于預(yù)期。同日,10年期鐵道債中標(biāo)利率5.8%,逼近招標(biāo)上限,再創(chuàng)今年來(lái)新高;全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅1.3倍,需求疲軟。周五,財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行150億元91天期貼現(xiàn)國(guó)債,中標(biāo)收益率為4.8690%,為歷史第二高位創(chuàng)下17年來(lái)新高,高于此前機(jī)構(gòu)預(yù)期。

  整體上看,一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)結(jié)果仍難言樂(lè)觀。國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)略好于其它利率債和類利率債品種。

  從上周銀行間國(guó)債到期收益率上看,4-7年期國(guó)債到期收益率呈現(xiàn)出回落趨勢(shì)。

  貨幣市場(chǎng)

  貨幣市場(chǎng)上,短期資金價(jià)格穩(wěn)步回落,市場(chǎng)資金面略顯寬松。

  公開(kāi)市場(chǎng)

  公開(kāi)市場(chǎng)上,央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作,上周凈回籠370億元,但這并沒(méi)有影響短期資金價(jià)格的繼續(xù)回落。從目前央行操作上看,公開(kāi)市場(chǎng)操作有繼續(xù)缺席的可能。

  結(jié)論和投資建議

  從本周央行暫停逆回購(gòu)的表現(xiàn)上看,由于資金面相對(duì)寬松,暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作仍可能繼續(xù)。雖然目前資金面偏寬松,但在月底這種偏緊的資金面操作態(tài)度可能成為引爆市場(chǎng)恐慌的導(dǎo)火索。

  上周國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于其它債券品種,9號(hào)文推出在即,投資者可擇機(jī)布局利率債品種。但年底高漲的社會(huì)融資利率水平不利于多頭行情的發(fā)動(dòng)。所以國(guó)債市場(chǎng)或在本周或維持偏弱震蕩。

  近期發(fā)發(fā)行首批同業(yè)存單(NCD)利率水平高于短期國(guó)債品種,但整體收益率水平仍偏低,發(fā)行后對(duì)市場(chǎng)利率曲線短期部分有一定的下拉作用。

  操作上,建議投資者弱勢(shì)震蕩思路操作,在91.300-92.000區(qū)間內(nèi)進(jìn)行高拋低吸。

  

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