[轉(zhuǎn)] 債期現(xiàn)貨跌幅有限 中長期空頭未變
國債期貨上個交易日近月和次月合約出現(xiàn)較大幅度的下跌,而新上市的1409合約則出現(xiàn)了首日無成交的情況,這從國債期貨上市以來也是非常罕見的,似乎與國債期貨的受重視程度不成正比,更加希望能夠有更多的機構投資者進入這個市場。
從現(xiàn)貨交易情況來看,130001、130013、080010、130023、130003、100007、130015、130020在銀行間市場均有成交,但總體來看成交相較于前期仍然有所減少,相對于期貨市場來看,現(xiàn)券成交漲跌均有,總體來看,跌幅相較于期貨來說仍然有所減小,進而期現(xiàn)之間的套利機會,也即活躍CTD券的IRR相較于資金市場的融資成本來看基本無套利空間。
從收益率曲線的結構來看,中債收益率曲線5-7-10年期分別為4.4353、4.5631、4.5557,從這個方面來看,7年期和10年期收益率呈現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象,而5年期與7年的利差在13BP左右,相較于歷史均值的20BP仍有一定的空間。目前整個收益率曲線仍然處于較為平坦的狀況,繼續(xù)陡峭化的需求仍然強烈。
交易策略上,維持中長線空頭思維,資金開始出現(xiàn)偏緊的情況,近月次月合約收益率曲線對沖做空合適,第一目標位前期低點。
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