自上市以來，瀝青期貨價格整體走出兩波行情。第一波行情從上市首日開盤的4598元/噸一路下探至10月底的4250元/噸附近，跌幅約8%。此后第二波行情則是從11月份開始到目前期價進(jìn)入震蕩走勢。由于明年需求尚未明朗，預(yù)計后期國內(nèi)瀝青市場終端需求將進(jìn)一步萎縮，如果此次降價后還難以刺激市場的冬儲熱情，表明瀝青價格仍相對高估，價格有進(jìn)一步下探的可能。

　　由于期貨價格更反映市場對未來的預(yù)期，投資者普遍看空瀝青市場冬季需求，推動期貨價格大幅下探。而現(xiàn)貨市場瀝青價格同期則基本維持穩(wěn)定。從國產(chǎn)重交國內(nèi)主流報價來看，10月和11月份基本維持在4500-4700元/噸區(qū)間，期限價差最大時在300元/噸左右。顯然，期貨市場投資者對后市過分看空導(dǎo)致市場超跌，之后的價格反彈只是對前期行情的一個修正。

　　瀝青期貨上市以后交投相對清淡，瀝青期貨市場參與結(jié)構(gòu)還有待完善，包括貿(mào)易商以及現(xiàn)貨企業(yè)通過套保參與瀝青期場的積極性還不高。原因或許在于企業(yè)對剛上市的瀝青市場還不太了解，有一個謹(jǐn)慎觀望的過程，或者是企業(yè)還需建立完善一套內(nèi)部風(fēng)險控制制度以適應(yīng)期貨市場的運轉(zhuǎn)。因此，瀝青市場還有待一個漸進(jìn)培育的過程。

　　從瀝青的上游來看，目前國際油價出現(xiàn)了上漲態(tài)勢。宏觀面上主要受全球制造業(yè)數(shù)據(jù)以及美國三季度GDP數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期的提振，投資者對未來市場原油需求有了更樂觀的憧憬。此外，原油冬季的季節(jié)性需求已經(jīng)開啟，最新美國煉廠開工率已經(jīng)上升至90%之上，推動美國原油庫存在經(jīng)歷了階段性持續(xù)增加后首次大幅下降，這也預(yù)示著冬季取暖油需求的開啟。目前美國餾分油庫存相對偏低，現(xiàn)階段原油價格區(qū)間與前兩年相比處在適中位置。而天氣模型顯示今年冬季取暖天數(shù)會較前兩年多，因此未來油價上行空間值得期待。

　　當(dāng)然，上游成本可能對瀝青價格有所支撐只是一方面因素。目前來看，市場的需求才是主導(dǎo)瀝青價格走勢的最主要驅(qū)動因素。從瀝青市場自身供需面來看，今年以來市場供應(yīng)整體較為充裕。隨著冬季的到來，瀝青終端需求正在逐步萎縮。前期相對穩(wěn)定的瀝青現(xiàn)貨市場價格也出現(xiàn)了松動，目前國內(nèi)瀝青價格整體下跌，跌幅在50-150元/噸不等。目前北方市場道路項目停工，終端需求清淡，僅華東市場基本面尚好。