2013年黃金市場一波三折。上周黃金市場雖然消息面清淡，但是價(jià)格再度經(jīng)歷了暴漲暴跌，金價(jià)上周二刷新三周以來的高點(diǎn)1267美元/盎司。

　　然而，多頭的喜悅并未延續(xù)多久。上周四向好的美國數(shù)據(jù)令市場預(yù)期美聯(lián)儲將很快削減QE，而美國兩年期預(yù)算協(xié)議在兩黨內(nèi)達(dá)成也減弱了市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒，金價(jià)重新大幅回落。

　　盡管市場空頭情緒濃重，但金價(jià)依然蓄勢待發(fā)。

　　從美國經(jīng)濟(jì)來看，盡管近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁，尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但勞動(dòng)參與率在同步降低。近期勞動(dòng)參與率為62.8%，是1978年3月以來的最低水平，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持12月美聯(lián)儲退出QE，美國經(jīng)濟(jì)仍然存在尾部風(fēng)險(xiǎn)。投資者將轉(zhuǎn)向投資黃金，近期價(jià)格將是低點(diǎn)，屆時(shí)金價(jià)反彈將至少持續(xù)數(shù)周。即便美聯(lián)儲如市場預(yù)期在12月縮減量化寬松規(guī)模，黃金抑或面臨利空出盡轉(zhuǎn)利多的可能。

　　從市場情緒來看，當(dāng)一種市場情緒到達(dá)頂點(diǎn)的時(shí)候，往往意味著反轉(zhuǎn)，當(dāng)前黃金凈多頭頭寸已降至7年來的最低水平，不少機(jī)構(gòu)近期紛紛下調(diào)金價(jià)預(yù)估，這說明空方情緒已觸及峰值，所有空頭力量已經(jīng)全部釋放，這預(yù)示著未來做空力量后勁不足，金價(jià)可能展開一波中期反彈行情。

　　從新規(guī)則的制定看，上周通過的沃爾克規(guī)則將對黃金和白銀期貨產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。Nichols表示：“過去幾年，黃金和白銀價(jià)格的波動(dòng)有一半歸功于大投行自營行為。在過去一年中，當(dāng)金價(jià)下跌時(shí)，他們賣出就加劇了下跌，這使得金價(jià)跌到了基本平衡水準(zhǔn)以下。當(dāng)金價(jià)開始上升時(shí)，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的大規(guī)模購買會使看漲變得夸張，就像2011年金價(jià)升到1924美元/盎司時(shí)一樣。但隨著沃爾克規(guī)則發(fā)揮作用，黃金和白銀的基本面會顯得更為重要。”Nichols目前看漲金價(jià)。

　　從保值避險(xiǎn)方面考慮，金銀仍有重要價(jià)值。此外，年底貴金屬進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，這對價(jià)格也會形成明顯支撐。

　　從技術(shù)上看，12月6日國際黃金的最低價(jià)為1210.1美元/盎司，接近前期的最低值1187.9美元/盎司，黃金短期雙底形態(tài)有望形成，操作上以謹(jǐn)慎低多為主。

　　綜上所述，隨著市場利空因素的最終出盡，黃金將“撥開云霧見月明”。筆者認(rèn)為，無論美聯(lián)儲最終是否退出QE，黃金價(jià)格終將上漲。