[轉(zhuǎn)] 期市要聞：大宗商品市場或?qū)⒃俣取暗脤櫋?/h2>
年關將至，也到了各個投資市場交答卷的時候了，就目前還剩半個月的比分情況看，大宗商品市場，我們選擇道瓊斯-瑞銀大宗商品指數(shù)作為標的，今年的跌幅接近9%，而與之相對應的瓊斯-瑞銀大宗商品指數(shù)交易所可交易債券的總收益在2013年則下跌了10%。而標準普爾500指數(shù)，今年累計上漲了25%，這也是其2003年以來的最佳表現(xiàn)。
從歷史規(guī)律的角度來分析，不管是覺得股市太強還是商品市場太弱，現(xiàn)在大機會都已經(jīng)不遠，當然這既有可能是做多商品的良機，也有可能是賣空股市的機遇。
2013年，商品市場已是連續(xù)第三年弱于股票市場了，過去的三年中，道瓊斯-瑞銀大宗商品指數(shù)都是下跌的，然而過去兩年里標普500指數(shù)則錄得了顯著的漲幅。
明年這項對比仍然會很有趣，大宗商品市場持續(xù)的弱勢表現(xiàn)會導致投資熱情下降，這會引發(fā)“蝴蝶效應”。制造成本上升但成品價格低廉有可能會導致大宗商品上游的投資完成度降低，大宗商品市場和股市都有可能在明年面臨巨大的市場變盤。
今年兩個市場的表現(xiàn)足以被載入史冊。因為從1991年至今，以年為單位的話，道瓊斯-瑞銀大宗商品指數(shù)還沒有錄得過三連陰，而標普500指數(shù)則收獲了十年來最大的年漲幅。
GAM公司的組合投資經(jīng)理Arvin Soh管理著多達1200億美元的全球資產(chǎn)，他認為很難去拿現(xiàn)在的數(shù)據(jù)和歷史業(yè)績進行比較，因為大宗商品在之前很長時間并不受投資者們青睞，而且資金持續(xù)流出大宗商品反倒有可能是反向指標，這就意味著大宗商品的投資環(huán)境正逐步改善。當然今年看到的很多大宗商品基金清盤關閉的情況明年也不會少，因為大宗商品市場復蘇的路徑還不明朗，要做好打持久戰(zhàn)的準備。盡管資本投資逐步撤離大宗商品意味著環(huán)境改善，但真的要否極泰來還需要時間。
與此同時，今年的這個特點也給追求多樣化配置的投資者們上了一課。Tencrium公司的總裁兼首席投資官Sal Gilbertie認為，盡管很多投資者認為在絕對意義上目前股指被高估而商品被低估了，但有時候考慮相對估值的高低也是非常重要的，一種經(jīng)典的資產(chǎn)配置策略就是用一部分商品資產(chǎn)頭寸代替掉股票頭寸，因為商品歷來與股票市場的驅(qū)動因素有差異，商品頭寸可以有效地達到分散投資的效果。許多投資經(jīng)理都在尋求與自己核心資產(chǎn)相關性低的投資標的，商品市場就很能滿足這個要求，尤其是農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和貴金屬。
白糖、小麥、大豆和棉花與標普500指數(shù)的長期相關性甚至比黃金要低。投資者今年都在尋找絕對收益，放棄了多樣化的配置策略，明年將會是平衡資產(chǎn)配置的好機會。由于美聯(lián)儲通過QE政策一直將基準利率壓在歷史低位水平，投資者必須追求超基準收益，然而股票市場的靚麗漲幅讓投資者忘記了多樣化、分散投資的重要性，這將是極其危險的。
商品市場不僅提供了一類不同于股票市場的投資渠道，而且也是非常好的通貨膨脹“緩沖器”。
在大宗商品市場內(nèi)部，今年各具體品種的表現(xiàn)也是迥異。黃金、白銀自然在跌幅最大的品種行列中，而天然氣、橙汁則位居漲幅榜前列，紐交所的原油期貨也基本確定在過去的兩年內(nèi)首次收漲。
總而言之，目前股票市場表現(xiàn)強勢，而大宗商品市場則表現(xiàn)相對低迷以至于進入“失寵”狀態(tài)，其實這倒也不是什么世界末日。從投資者的角度出發(fā)，目標永遠都是低買高賣。明年，大宗商品市場整體將會變得越來越有吸引力，盡管無從預知股票市場的下一步動向，但是轉(zhuǎn)而將一部分精力放在關注大宗商品市場的表現(xiàn)上卻不失為2014年的一個精明選擇。
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