與上市初期相比，投資者結(jié)構和參與方式均有較大變化

　　隨著股指期貨的推出，期貨市場迎來了新的發(fā)展階段。海通期貨總經(jīng)理徐凌日前接受采訪時表示，股指期貨推出三年半以來，改變了期貨行業(yè)的發(fā)展格局。目前股指期貨市場參與者逐漸成熟，以券商為主的機構實現(xiàn)了有效的風險管理。

　　“股指期貨上市，開啟了期貨行業(yè)由商品期貨時代向金融期貨時代的轉(zhuǎn)變，為券商系期貨公司發(fā)展提供了難得機遇，許多期貨公司的資金規(guī)模、人才、技術實力都發(fā)生了巨大變化。期貨公司的服務對象從產(chǎn)業(yè)客戶、投機客戶拓展到了金融機構，這為期貨公司的長足發(fā)展打下了堅實基礎。”徐凌說。

　　徐凌表示，股指期貨上市以后，投資者數(shù)量明顯增加，投資者結(jié)構和參與方式發(fā)生了很大的改變?！肮芍钙谪浛蛻魪淖畛醯囊酝稒C客戶為主轉(zhuǎn)向以機構客戶為主，持倉量與交易量比例趨于合理。目前海通期貨的股指期貨客戶70%―80%為中小客戶，包括機構客戶在內(nèi)的大客戶在20%左右，交易資金量方面以機構客戶為主?？蛻魠⑴c股指期貨也從單純的主觀交易向程序化交易轉(zhuǎn)化，并綜合運用趨勢跟蹤、高頻交易等各種策略。”徐凌娓娓道來。

　　在海外，無論是共同基金還是對沖基金，都十分注重期現(xiàn)貨對沖，追求穩(wěn)定的收益。徐凌表示，目前海通證券(600837,股吧)大部分頭寸都被股指期貨對沖掉，由于注重頭寸的保值，在2012年和今年的股市下跌中減少了很多損失?！拔覀冞€有較大的??基金客戶，他們在股指期貨上市之前只能做單邊交易，但現(xiàn)在基本上每只產(chǎn)品都用期指覆蓋掉大部分頭寸，保持了產(chǎn)品的平穩(wěn)盈利?！毙炝鑼φf。

　　然而，與券商、私募相比，同樣對資產(chǎn)安全要求較高的公募基金實際參與股指期貨交易的依然不多。據(jù)統(tǒng)計，截至11月15日，有540只公募基金產(chǎn)品取得了股指期貨交易編碼，但從上半年基金披露的報告來看，僅有南方小康ETF、南方成長、華夏300ETF、信誠滬深300等少數(shù)基金參與了股指期貨交易。

　　徐凌表示，公募基金較少參與股指期貨存在主客觀原因?！肮蓟鸲嗖捎谜{(diào)整倉位的方式代替對沖交易?；饦I(yè)的考核機制與人才不足等因素也使從業(yè)者主觀上缺乏交易意愿?！毙炝璞硎?，保險（放心保）機構自有資金比例較高，有較強的主觀參與意愿，在監(jiān)管放開后或?qū)⒓涌靺⑴c期市步伐。