⊙ 董錚錚 ○編輯 梁偉

　　明年將是“期權(quán)元年”，各大交易所都在籌備期權(quán)類產(chǎn)品。包括商品期權(quán)、股指期權(quán)及個(gè)股期權(quán)在內(nèi)的品種，都成為期貨公司明年的“重頭戲”，期貨公司在技術(shù)系統(tǒng)、人員、組織架構(gòu)、培訓(xùn)等各個(gè)層面上做了準(zhǔn)備工作，而與此相關(guān)的做市商系統(tǒng)也在搭建和完善中。

　　海通期貨總經(jīng)理徐凌在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示，期權(quán)是一個(gè)戰(zhàn)略性品種，將推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)從小眾市場(chǎng)向大眾平民市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。

　　目前，各家期貨公司都在積極參與商品期權(quán)和股指期權(quán)的仿真交易測(cè)試，搭建系統(tǒng)平臺(tái)。而在徐凌看來(lái)，在5個(gè)準(zhǔn)備推出期權(quán)的交易所中，上交所推出個(gè)股期權(quán)對(duì)期貨公司的影響最大，對(duì)人才儲(chǔ)備也是一種考驗(yàn)。

　　不過(guò)，目前期貨公司以何種方式參與個(gè)股期權(quán)仍未明朗?！敖ㄗh盡快明確期貨公司參與身份，鼓勵(lì)并支持期貨公司以會(huì)員方式參與個(gè)股期權(quán)”，徐凌表示，首先，期貨市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)、高度專業(yè)化的市場(chǎng)，期貨交易中的保證金制度、杠桿交易、“T+0”交易、當(dāng)日結(jié)算等措施，證券市場(chǎng)都不存在，對(duì)于交易所、證券公司的風(fēng)控壓力是比較大的。而期貨公司20多年來(lái)歷經(jīng)風(fēng)雨發(fā)展壯大，最大的優(yōu)勢(shì)就是熟悉衍生品市場(chǎng)，有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)，在制度建設(shè)、交易規(guī)則、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、服務(wù)客戶等方面都可以給交易所提供很多幫助。

　　其次，個(gè)股期權(quán)上市后，預(yù)計(jì)前期參與的投資者主要是以“老期貨”為主，另有一些有權(quán)證交易經(jīng)驗(yàn)的客戶。徐凌認(rèn)為，如果期貨公司以會(huì)員身份代理個(gè)股期權(quán)，可以很大程度上減輕交易所和券商的壓力。而且，期權(quán)產(chǎn)品較之期貨復(fù)雜，引入新的投資者群體需要做更多的培訓(xùn)教育工作，期貨公司在此方面有經(jīng)驗(yàn)、有渠道、有優(yōu)勢(shì)，可以很好地幫助發(fā)揮作用。

　　再次，通過(guò)期貨公司分流，可以減輕系統(tǒng)壓力?！捌谪?、期權(quán)交易對(duì)交易速度的要求越來(lái)越高，期貨公司的系統(tǒng)速度普遍在3毫秒之內(nèi)，超過(guò)3毫秒投資者就會(huì)覺(jué)得很慢了，但是證券市場(chǎng)的交易速度目前在200-300毫秒，這是很大的差別”，徐凌說(shuō)。

　　事實(shí)上，不僅期貨公司的參與方式仍是未知數(shù)，關(guān)于客戶群體劃分、開戶細(xì)則等細(xì)節(jié)問(wèn)題也需要進(jìn)一步明確。業(yè)內(nèi)人士表示，從期權(quán)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)看，客戶在券商和期貨公司的交易賬戶可能打通，但從另一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，這對(duì)券商和期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更多的要求。