常亮 上海

　　9個新品種上市，成交量增長過四成，成交額增長近六成。2013年，中國期貨市場狂飆猛進的速度令人咋舌。

　　不過，交易所的吸金利器仍然是螺紋鋼、豆粕、玻璃、股指等傳統(tǒng)品種，四大期交所各擅勝場的局面似乎并沒有被輕易打破。但是，新的競爭格局已經(jīng)逐步形成，為了提高市場活躍度，各家交易所在新品種研發(fā)上暗自角力的同時，亦在交易機制上大做文章。

　　“今年不僅黃金、白銀上了連續(xù)交易，有色金屬也已經(jīng)全面跟進。據(jù)說其他交易所也將效仿上期所，將為外盤聯(lián)動性較強的品種開辟夜盤，最有希望的是大商所?！睖夏称谪浌窘Y(jié)算部人士透露，“接下來將不僅是品種上的擴張，時間上也會進一步延長，已經(jīng)有了節(jié)假日連續(xù)交易的方案正在征求意見?！?/p>

　　降低收費“競賽”

　　“很多客戶甚至還不知道保證金已經(jīng)減半收取，一些軟件提供商也還沒有來得及為幾大交易所的套利新規(guī)開發(fā)新的模塊，開始的幾周甚至需要手工核算?！睖夏称谪浌窘Y(jié)算人員透露，可見新規(guī)競爭之快速。

　　今年年中，大連商品交易所（大商所）率先發(fā)布了國內(nèi)首個套利交易管理辦法，宣布將對套利交易收取單邊保證金；鄭州商品交易所（鄭商所）旋即在次日發(fā)布通知，宣布套利交易新規(guī)。盡管時間點幾乎一致，但大商所新規(guī)在4天后付諸閃電實行，鄭商所則晚了2個月施行。

　　事實上，由于套利交易有利于提高合約流動性、形成合約間合理的價差水平，對套利交易收取單邊保證金以鼓勵交易已是國外交易所通行的做法。

　　而為了進一步激活老品種，大商所又在不久后針對各品種套期保值交易手續(xù)費減半收取，為確保產(chǎn)業(yè)客戶能享受到套期保值交易手續(xù)費優(yōu)惠，交易所要求會員單位將交易所減收的手續(xù)費劃入對應(yīng)套?？蛻舻慕Y(jié)算準(zhǔn)備金中。

　　經(jīng)過對交易成本的降低和資金效率的提高，大商所的新規(guī)取得了立竿見影的效果。大商所相關(guān)負責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟介紹，截至今年11月，大商所成交量已經(jīng)達到13億手，占全國總成交量的37%。

　　緊隨大商所和鄭商所的步伐，上海期貨交易所（上期所）亦在10月份發(fā)布了套利交易管理辦法。至此三大商品交易所都已經(jīng)實現(xiàn)了對套利交易的單邊保證金收取。

　　“降低實體企業(yè)和機構(gòu)客戶參與期貨市場的成本，提高資金利用效率，已經(jīng)成為幾大期貨交易所的改革目標(biāo)，以往"坐地收錢"的粗放模式已經(jīng)落伍，無論是保證金還是手續(xù)費，都需要根據(jù)不同的投資者類型進行更加細致的區(qū)分?！币晃唤咏笊趟耸客嘎?。

　　除了保證金和手續(xù)費的下降，今年以來期貨交易所在夜盤交易上的推進也可謂迅速。

　　上期所在今年年中首次上線的連續(xù)交易中，將黃金、白銀交易時間延展至第二天凌晨2：30，基本覆蓋了國外主要市場交易時段。

　　三個月之內(nèi)，黃金白銀日均交易量較連續(xù)交易之前分別增長4.19倍和8.69倍，雙雙成為期貨市場活躍度提升最快的品種。同時，兩大品種日均參與客戶數(shù)亦各自實現(xiàn)了翻番。

　　此番創(chuàng)新，亦對該領(lǐng)域的另一家交易所形成了挑戰(zhàn)之勢。

　　上期所黃金夜盤上線兩個月后，上海黃金交易所（金交所）的Au99.95成交量和成交金額環(huán)比都減少近40%，沖擊之大令后者始料未及。金交所旋即于9月1日宣布暫免9月和10月的運保費，但依然不能扭轉(zhuǎn)局勢，10月金交所成交量和成交金額繼續(xù)下跌近20%，金交所不得不繼續(xù)暫免11月和12月運保費。

　　12月初，金交所發(fā)布公告，宣布“為更好服務(wù)小微企業(yè)，給中小投資者提供更多的黃金投資機會”，2014年1月2日將掛牌Mini黃金延期交收合約，交易單位為100克/手，而現(xiàn)有的Au99.99黃金實盤合約的交易單位亦將由此前的100克/手調(diào)整為10克/手。

　　金交所理事長許羅德更是同時公開表示，金交所有延長貴金屬夜盤交易時間，甚至實行24小時交易的打算。該所副總經(jīng)理宋鈺勤亦透露，繼11月25日上線銀行間黃金詢價掉期交易后，金交所明年將正式推出黃金拆借系統(tǒng)、推行黃金拆借總協(xié)議，擴大交易主體。

　　“相比上期所，金交所受到的監(jiān)管壓力較小，在推出新的產(chǎn)品和規(guī)則方面更為靈活，反應(yīng)迅速。而且金交所的客戶主要來源于商業(yè)銀行，經(jīng)過類似的調(diào)整相信可以找到更理想的市場定位?！睒I(yè)內(nèi)人士對此評論說。（編輯 陳潔）