12月份以來，銀行股被推到了風(fēng)口浪尖上。

　　自從12月9日招商銀行(600036,股吧)在大宗交易平臺(tái)成交137億元以來，民生銀行(600016,股吧)、中信銀行(601998,股吧)、農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)紛紛在大宗交易平臺(tái)出現(xiàn)巨額成交。上周五尾盤，建設(shè)銀行(601939,股吧)、中信銀行、交通銀行(601328,股吧)等股價(jià)瞬間被砸至跌?；驇捉＃袌?chǎng)一片嘩然。23日，光大銀行(601818,股吧)再度現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)，雖然成交金額不算很高，但由于賣出方是其子公司光大證券(601788,股吧)的資產(chǎn)管理總部，此事還是成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　上述事件的背后都涉及機(jī)構(gòu)的行為。比如，招商銀行12月9日在大宗交易平臺(tái)上的9筆成交均出自機(jī)構(gòu)專用席位；上周五尾盤銀行股的瞬間暴跌，上證所的解釋是由個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉所致；23日的光大銀行大宗交易，賣出方同樣是機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)在銀行股上大舉騰挪，其真實(shí)原因我們不得而知，但有一點(diǎn)可以確認(rèn)，即機(jī)構(gòu)之間對(duì)銀行股的預(yù)期出現(xiàn)了較大分歧。

　　一直以來，銀行股由于業(yè)績(jī)好、估值低而被市場(chǎng)看做是藍(lán)籌股，也是基金、券商、QFII等機(jī)構(gòu)超配的主流品種。銀行也是賺錢最容易的行業(yè)，有銀行行長(zhǎng)曾在公開場(chǎng)合表示，銀行利潤(rùn)高得都不好意思公布。據(jù)了解，2013年三季度招商銀行每股收益達(dá)到1.56元，動(dòng)態(tài)市盈率僅有不到5倍。有如此好業(yè)績(jī)的銀行股本月以來卻幾乎全線下跌，其中原因何在？

　　筆者認(rèn)為，其中雖有股市行情整體不佳的因素，但更重要的是市場(chǎng)對(duì)銀行股未來的預(yù)期產(chǎn)生了變化。一方面，在利率市場(chǎng)化背景下，市場(chǎng)擔(dān)憂銀行收入將逐漸下降；另一方面，市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過程中會(huì)產(chǎn)生“陣痛”。

　　一葉落知天下秋。銀行業(yè)是對(duì)經(jīng)濟(jì)最敏感的行業(yè)，銀行股近期的異動(dòng)，或許緣于市場(chǎng)先知先覺者的提前布局，其中所映射的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問題須引起我們的重視。

　　眾所周知，息差收入占到了銀行業(yè)利潤(rùn)的80%左右。息差收入旱澇保收，緣于利率非市場(chǎng)化背景下的壟斷。

　　十八屆三中全會(huì)提出，要加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化。在利率市場(chǎng)化背景下，銀行依靠息差收入取得高利潤(rùn)的格局或被打破。民營(yíng)中小銀行的增設(shè)可能會(huì)加劇銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)現(xiàn)有銀行業(yè)的利潤(rùn)格局形成沖擊。不排除一些銀行經(jīng)營(yíng)不善甚至倒閉的可能。

　　另外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE，新興市場(chǎng)資金面臨外流風(fēng)險(xiǎn)。加之國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配問題、地方債問題，這些都在影響銀行業(yè)的發(fā)展。

　　經(jīng)歷了幾十年的高速發(fā)展后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式面臨著轉(zhuǎn)變，這將是個(gè)痛苦的過程。在此過程中，一些行業(yè)會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，而期貨作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，需要發(fā)揮更大作用。