這一年，動力煤等9個期貨新品種推出；這一年，上海國際能源交易中心在上海自貿(mào)區(qū)成立

　　對剛從大學(xué)計算機(jī)專業(yè)畢業(yè)的90后女生趙晶來說，過去這三個月的成長經(jīng)歷或許比此前的四年寒窗更令她印象深刻。

　　今年9月份一畢業(yè)，她便在家里人的安排下來到上海，在位于上海陸家嘴(600663,股吧)的國泰君安期貨營業(yè)部學(xué)習(xí)期貨知識。3個多月時間，趙晶穿梭于期貨營業(yè)部、期貨研究所和市場之間，從當(dāng)初對期貨一無所知，到現(xiàn)在已能做實盤，可謂進(jìn)步驚人。

　　但趙晶非常淡定，“我的目標(biāo)是協(xié)助煤炭公司組建期貨部，參與期貨市場套保。”

　　她的這一目標(biāo)其實也是家里人安排她來上海的初衷。身為內(nèi)蒙古西部某大型煤炭商的侄女，趙晶的上輩就是煤老板。讓趙晶來上海學(xué)習(xí)期貨，家里人一方面為了幫她“升級”，一方面也是為了改變以往給人“土豪”印象的煤老板形象。

　　“這就是2013年期貨市場帶來的最大改變?！眹┚财谪洰a(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所副所長林小春說。這一改變源自今年推出的煤炭“雙子星”期貨――動力煤期貨和焦煤期貨，給實體產(chǎn)業(yè)鏈帶來了巨大變化，在當(dāng)今煤炭市場景氣大不如前之際，煤老板再也無法對期貨說“不”。

　　與他們情形類似的是，更多的期現(xiàn)貨市場參與者同樣不敢置身事外。尤其在產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮、機(jī)制創(chuàng)新如火如荼的今年，任何人只要稍稍離開市場一段時間，就會有跟不上節(jié)奏的感覺。更何況還有為期貨市場未來開放、井噴埋下火種的，成立于上海自貿(mào)區(qū)的上海國際能源交易中心。

　　“這是個大年?！币晃挥兄嗄晖稒C(jī)經(jīng)驗的期貨炒家意味深長地說。

　　⊙ 宋薇萍 阮曉琴 ○編輯 陳其玨

　　擴(kuò)容之年

　　今年連續(xù)上市了9個新品種，是有史以來上市品種最多的一年

　　2013期貨市場最大的亮點就是擴(kuò)容：今年連續(xù)上市了9個新品種，是有史以來上市品種最多的一年。其中，除了重量級品種，如動力煤、鐵礦石、國債期貨外，還有不少和老百姓生活聯(lián)系緊密的品種，如粳稻，雞蛋等。到目前為止，中國期貨產(chǎn)品數(shù)量已成功突破40個。

　　在大擴(kuò)容的背景下，行業(yè)企業(yè)紛紛選擇與期貨主動接軌。

　　“以前內(nèi)蒙古煤企下午一般是2點或2點半開始上班，有了煤炭期貨后，上班時間都往前挪，以和交易時間接軌?！敝凶u控股旗下內(nèi)蒙古煤炭交易中心總經(jīng)理師秋明對上證報說。

　　過去煤老板給人的印象就是一個“土豪”，而如今他們見面卻必談“基差”，儼然跨界成了期貨圈人士。在師秋明看來，期貨擴(kuò)容帶給煤炭最大的變化在定價。雖然動力煤期貨才運行3個多月，但已成為煤炭企業(yè)定價的重要參考指標(biāo)，以前主要參照指數(shù)（如環(huán)渤海動力煤指數(shù)）的定價模式備受挑戰(zhàn)。

　　近日召開的2014中國煤炭高峰論壇暨煤炭交易會，鄭商所和大商所的相關(guān)人士均受邀參會?！斑@本身就是一個巨大改變?！睅熐锩髡f，煤炭交易會是行業(yè)閉門會議，以往都是煤炭現(xiàn)貨企業(yè)和機(jī)構(gòu)參加，如今邀請期貨界人士參會，顯示了煤炭業(yè)對期貨的重視。

　　不僅煤企，一些大型鋼企也對期貨主動參與。林小春透露，近日國內(nèi)一家大型鋼鐵企業(yè)已聯(lián)系他們，其集團(tuán)下屬的三家子公司擬同時通過國泰君安期貨進(jìn)行鋼材熱軋卷板期貨交割品牌注冊方面的準(zhǔn)備工作。

　　雖然熱軋卷板期貨還未上市，但螺紋鋼期貨的成功運行已讓鋼企見識了期貨的魅力?！澳壳暗匿摬谋榷蛊蛇€便宜，煉鋼的還不如養(yǎng)豬的。由于鋼廠效益普遍不好，期貨成了他們防范價格風(fēng)險的有效工具，有些企業(yè)甚至把期貨作為挽救企業(yè)的救命稻草?！绷中〈赫f。

　　在他看來，期貨價格更具公平公正性，能反映市場參與各方的利益，中小煤企尤其希望煤炭期貨能挑起大梁，最終發(fā)揮價格風(fēng)向標(biāo)的作用。

　　除了產(chǎn)品擴(kuò)容，2013年期貨保證金存管銀行也在擴(kuò)容，多家商業(yè)銀行獲準(zhǔn)加入。而期貨資管業(yè)務(wù)從2012年年末開閘，到2013年年初的正式啟航，一年下來已然風(fēng)生水起，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著期貨市場品種創(chuàng)新步伐的加快，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的種類將逐步豐富，尤其是期權(quán)新工具推出后，將為期貨公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品拓展出巨大的發(fā)展空間。

　　在此期間，監(jiān)管層的思路也在悄然發(fā)生變化：中國期貨市場歷經(jīng)20多年沉淀，已摸索出了一整套風(fēng)險防范的有效機(jī)制。在期貨市場正面功能被肯定后，監(jiān)管者把服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)也納入自己的視野。

　　“以前更多的是從監(jiān)管規(guī)范的角度出發(fā)，而現(xiàn)在更多的是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)?！眮碜允袌鲆痪€的光大期貨培訓(xùn)總監(jiān)張毅對表示，目前圍繞促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，體現(xiàn)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能；滿足各類相關(guān)市場中上下游客戶的避險需求；進(jìn)一步完善期貨市場套期保值和套利制度；交割規(guī)定等更切合實物貿(mào)易的現(xiàn)實需求。包括今年新品種的上市進(jìn)程明顯加快，也正是實體經(jīng)濟(jì)有風(fēng)險管理內(nèi)在需求與期貨市場完善制度體系有機(jī)結(jié)合的產(chǎn)物。

　　創(chuàng)新之年

　　7月5日，上期所貴金屬夜盤上線，即黃金、白銀增加了每周一至周五21:00至次日2:30的連續(xù)交易時段

　　“50多萬，兩天就沒了，他沮喪了很久！”電話那頭，內(nèi)地一期貨營業(yè)部說起小黃“4?12經(jīng)歷”語氣感慨！

　　小黃2009年入市，到今年4月資金從十幾萬炒到了56萬元。4月12日，他的賬戶上有10手1406黃金合約，偏愛風(fēng)險的他選擇重倉隔夜。誰知12日晚上美國COMEX1402收盤大跌3.75%。周末結(jié)束，4月15日，上期所黃金開盤跌停，全天成交很少，小黃“動彈不得”，一天虧了15萬。15日晚，COMEX1402合約收盤跌停。4月16日，上期所黃金開盤仍舊重挫，全天跌幅7.54%逼近跌停，小黃賬上資金全部虧光，交易所對其強(qiáng)行平倉。

　　僅兩個交易日，小黃就虧掉了50多萬。由于開盤連續(xù)直逼跌停，整個過程他沒有一點操作余地，只能是眼睜睜地看著多年辛苦錢瞬間“蒸發(fā)”。

　　“像做夢一樣！”那些天，小黃見人就懊悔不該倉位太重。

　　期貨市場有許多像小黃這樣的好賭投機(jī)者。他們這個圈子常調(diào)侃的一句話是“要致富，重倉隔夜者是條路”。當(dāng)然，每天因奉行這句話而“死”的也不知其數(shù)。

　　“如果那個時候開出了夜盤交易，小黃可能"死"不了。”上述營業(yè)部負(fù)責(zé)人稱，4月12日和15日海外黃金市場均是階梯式下跌的，如果國內(nèi)開設(shè)了夜盤，小黃就可能及時止損，并逃過一劫。

　　實際上，7月5日，上期所貴金屬夜盤上線，即黃金、白銀增加了每周一至周五21:00至次日2:30的連續(xù)交易時段。這樣，海外市場一有風(fēng)吹草動，國內(nèi)投資者可以隨時調(diào)倉。

　　華泰長城期貨公司謝經(jīng)理告訴，上期所開設(shè)黃金夜盤，這種創(chuàng)新意義比開設(shè)新品種更大。一方面對于投資者來說，可以明顯改善風(fēng)控；另一方面連續(xù)交易模式和規(guī)則對接了外盤，激發(fā)了市場潛力。數(shù)據(jù)顯示，貴金屬夜盤上市后，黃金白銀成交量增長超三倍。

　　不過，伴隨擴(kuò)容而行的創(chuàng)新也讓期貨公司的研究力量、市場開拓力量捉襟見肘，給各期貨參與主體帶來了不小的挑戰(zhàn)。

　　對此，上海中期夜盤管理部負(fù)責(zé)人黃偉敏的感觸最深。

　　1992年參與期貨市場的黃偉敏是新中國第一批期貨從業(yè)人員，如今又是中國第一批夜盤交易管理人員。在他看來，這兩個第一是作為期貨人的一份榮譽，更是一份責(zé)任。

　　從6月份組建夜盤管理部開始，黃偉敏每天下午6點到單位，一般都要忙活到凌晨7點才回家。他笑稱自己是“夜貓子”。他很享受現(xiàn)在的工作，尤其是在得到客戶肯定的時候。

　　“有時夜盤行情波動很大，突發(fā)事件就多。半夜給客戶打電話，說每一句話都要掂量，感覺考慮的問題更細(xì)，責(zé)任更重。”黃偉敏稱。

　　小小的夜盤營業(yè)部目前只有4個人，但卻要從為客戶報單到風(fēng)控，從財務(wù)到技術(shù)，樣樣都管。黃偉敏表示，夜盤做久了，期貨這一行的所有東西都掌握了，也更體會到不夜城的內(nèi)涵，不僅是燈火闌珊，金融不夜城更增添了上海作為國際大都市的色彩。

　　“今后，只要和外盤有關(guān)的期貨品種，估計都會啟動連續(xù)交易。這既是交易所做深做細(xì)已上市品種之舉，同時也顯示了中國期貨市場在制度上和國際市場進(jìn)一步接軌?！秉S偉敏說，他很希望有一天，中國的期貨市場完全與國際接軌。

　　盡管這一步還未實現(xiàn)，但連續(xù)交易制度卻真真切切激活了黃金、白銀期貨。如今，黃金、白銀期貨交易量顯著增長，其中黃金日均成交量較連續(xù)交易前增長4.19倍，白銀日均成交量較連續(xù)交易前增長8.69倍。

　　海通期貨研究所副所長盛為民對表示，國際市場上歐美交易時段價格波動很大，反映到國內(nèi)市場就是容易出現(xiàn)隔夜跳空行情。如今境內(nèi)外市場交易時間同步，投資者一方面可以避免這種“隔夜跳空”行情帶來的損失，另一方面還能利用其中的交易機(jī)會獲利。

　　在2013年的市場行情下，這種交易機(jī)會成就了不少投資者，也折磨了不少人。

　　中證期貨的劉洋用“MR”來形容2013年期貨行情與投資。這可不是“好好先生”的意思，劉洋認(rèn)為，這是“磨人”的一年。

　　“2013年期貨市場沒有出現(xiàn)很多令交易者期待的行情，金屬尤其磨人，你滿以為行情盤整那么久了，該突破了吧，可當(dāng)你追進(jìn)去的時候，行情就反向?！眲⒀笳f。

　　面對很多產(chǎn)品的區(qū)間波動行情，一向擅長趨勢交易的伏先生也一度無計可施，但白銀期貨卻帶給了他好運。僅靠白銀期貨一個產(chǎn)品，伏先生就實現(xiàn)了2013年整體收益率30%的目標(biāo)。

　　盛為民對表示，隨著夜盤的擴(kuò)容，今后原來很多想?yún)⑴c或者正在參與外盤的投資者，將逐漸回歸國內(nèi)期貨市場。這正是制度創(chuàng)新帶來的“正能量”。

　　除了連續(xù)交易制度，圍繞著促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其他各種圍繞市場整體基礎(chǔ)制度完善的創(chuàng)新之舉也層出不窮。以大商所為例，2013年交易所修改了風(fēng)險管理辦法、制定了套利交易管理辦法、修改期貨公司會員限倉模式等，以進(jìn)一步降低交易成本、提高市場效率、提高市場運行質(zhì)量。

　　目前，大商所又在緊鑼密鼓地推動“三步交割法”、“倉單串換”等制度。所謂“三步交割法”，交易所擬將目前的一次性交割流程調(diào)整為“先交貨、后選貨、再付款”的三步交割，從基礎(chǔ)制度上解決當(dāng)前買方交割地點不確定、不利買方交割的問題。

　　開放之年

　　上海國際能源交易中心在上海自貿(mào)區(qū)成立。按計劃，原油期貨將是上海國際能源交易中心第一個上市品種。而其推出將真正意味著中國期貨市場的徹底開放

　　如果說新品種的推出還只是為壯大中國期貨市場帶來“量”的變化的話，那么上海國際能源交易中心的成立則將真正引領(lǐng)中國期貨“質(zhì)”的飛躍。

　　作為我國繼鄭商所、大商所、上期所和中國金融期貨交易所之后的第五家全國性的期貨交易所，上海國際能源交易中心也是我國第一家期貨國際交易平臺。按計劃，原油期貨將是上海國際能源交易中心第一個上市品種，以后天然氣期貨也會在這個平臺推出。

　　海通期貨徐凌總經(jīng)理認(rèn)為，原油主要供應(yīng)商和貿(mào)易商大部分在海外，如果中國推出的原油期貨限制外資交易，國際影響力將非常有限。這次把上海能源(600508,股吧)交易中心放在自貿(mào)區(qū)，解決了原油期貨服務(wù)海外投資者問題，為原油期貨打造國際影響力掃清了障礙。因為，國際客戶參與到中國這個最大消費市場，有助于逐步增強(qiáng)原油中國定價權(quán)的全球地位。

　　據(jù)上海能源交易中心人士透露，原油期貨制度以人民幣計價結(jié)算，外幣沖抵保證金是一個重要方向，但最終結(jié)果還要看審批方案，以及上海自貿(mào)區(qū)出臺的金融改革配套政策。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，原油期貨將是我國最大、最有影響力的期貨品種，其未來推出將真正意味著中國期貨市場的徹底開放。

　　作為行業(yè)內(nèi)一直跟蹤研究期貨市場發(fā)展的專家，北京工商大學(xué)教授胡俞越對于期貨市場的開放之路感觸頗多。

　　他認(rèn)為，中國期貨市場經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)在國際市場上獨樹一幟，但在開放上遲遲邁不開實質(zhì)性步伐，這成為阻礙中國期貨市場大發(fā)展的瓶頸。目前，中國期貨市場已到了“以開放到逼改革”的階段。

　　胡俞越表示，上海國際能源交易中心的成立，是上期所利用上海自貿(mào)區(qū)平臺，打通國內(nèi)市場與國際市場的一項重要舉措，體現(xiàn)了“一所兩制”的思路?！皬淖置嫔蟻砜矗虾H能源交易中心并沒有特別指期貨，這就給了市場很大的想象空間。我認(rèn)為，它將不僅打通境內(nèi)境外市場，還將打通場內(nèi)場外市場，通過這個平臺，未來將實現(xiàn)境內(nèi)與境外對接，場內(nèi)與場外對接，期貨與現(xiàn)貨對接，線上與線下對接?！?/p>

　　目前，原油期貨的各項籌備工作正有序推進(jìn)。上海期貨交易所相關(guān)人士在接受采訪時明確透露，外資能夠參與上海國際能源交易中心的期貨交易。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對表示，當(dāng)市場出現(xiàn)一些標(biāo)志性東西，比如，國家相關(guān)部委圍繞原油期貨的相關(guān)配套政策的落地；交易所有關(guān)原油期貨合約規(guī)則、合約方案的面世等這些都水落石出之際，也是原油期貨上市時機(jī)成熟之時。

　　除了能源交易中心的掛牌，連續(xù)交易制度的推出也堪稱對外開放的一個重要舉措。

　　胡俞越認(rèn)為，連續(xù)交易制度存在兩點創(chuàng)新：一方面是把存量資金盤活了，提高了資金使用效率，降低了交易成本，也擴(kuò)大了交易量；另一方面，由于夜盤交易時間與國際同步，夜盤價格毫無疑問也是與國際價格同步和接軌的。“這就意味著，通過夜盤交易，中國價格能實實在在地影響國際價格，充分體現(xiàn)中國力量。從這方面來講，夜盤交易給中國期貨市場帶來了質(zhì)的變化?！?/p>

　　展望2014年，在市場將對資源配置起決定性作用的背景下，天生具備“價格發(fā)現(xiàn)”功能的期貨市場無疑將迎來一輪更大的發(fā)展契機(jī)。按照監(jiān)管層部署，遵循服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這條根本原則，2014年期貨市場將內(nèi)外兼修：對內(nèi)，商品期貨和金融衍生品體系將進(jìn)一步健全，原油期貨以及更多的宜農(nóng)期貨品種將相繼上市。期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新型交易工具也將得到長足發(fā)展。對外，包括在成熟品種上試點引入境外投資者，擴(kuò)大商品期貨保稅交割品種試點、允許境外機(jī)構(gòu)參股期貨公司等一系列對外開放舉措將穩(wěn)步推進(jìn)。隨著證券法、期貨法的修訂加快，期貨作為資本市場中的“小眾”市場的角色將徹底改變。

　　對于這一天，人們充滿期待。