黃金 GSCI指數(shù) 官兵/制圖

　　 李輝

　　2014年，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，大宗商品需求提振，這有望結(jié)束商品市場資金流出創(chuàng)紀(jì)錄的局面，推動金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等商品價格的反彈。

　　據(jù)彭博社對分析師和交易員的調(diào)查結(jié)果顯示，分析師看好2014年商品價格出現(xiàn)反彈，在23種非能源商品中有15種商品價格有望高于今年。

　　對于明年商品市場前景，威爾斯資本管理公司首席策略師詹姆斯?鮑爾森認(rèn)為，現(xiàn)在是進(jìn)入商品市場的良機(jī)。他說，2014年將是美國、歐洲、日本以及新興市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來首次同步進(jìn)入增長的一年，商品需求將出現(xiàn)巨變。

　　商品市場大跌

　　涵蓋24種商品的標(biāo)普GSCI商品指數(shù)今年以來下跌了1.7%，是2008年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來商品市場首次下跌。盡管商品市場整體跌幅不大，但考慮到權(quán)重大的能源板塊中原油和天然氣分別上漲7.5%和34%，抵消了其他商品的大跌。玉米價格今年的跌幅達(dá)38%，至少創(chuàng)下50年以來的紀(jì)錄；銀價下跌36%，創(chuàng)逾30年紀(jì)錄；金價下跌28%，是2000年來首次出現(xiàn)年度下跌。黃金市場糟糕的表現(xiàn)，是拖累商品投資今年大幅下降的最主要原因。

　　與商品市場相比，今年全球股市流入資金高達(dá)8.41萬億美元，令股市市值達(dá)到2007年來最高，也推動美股創(chuàng)紀(jì)錄。

　　今年10月，國際貨幣基金組織預(yù)計2014年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.6%，而今年增速預(yù)計為2.9%。中國經(jīng)濟(jì)2014年增速為7.5%，盡管增速連續(xù)4年下降，但仍然是美國的近3倍。不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長或許不足以結(jié)束商品市場下滑。高盛商品研究主管杰弗瑞?居里稱，2014年全球鐵礦石、大豆和?市場將出現(xiàn)大跌。他表示，盡管金價今年跌幅創(chuàng)紀(jì)錄，但明年金價仍面臨大幅下跌壓力，美國經(jīng)濟(jì)的改善會降低黃金的需求。此前，高盛稱，在商品超級周期2008年達(dá)到頂峰后，隨著商品供應(yīng)的增長，價格上漲局面結(jié)束了。

　　商品基金大規(guī)模撤離

　　今年商品市場的下跌令人意外。在2012年底預(yù)測今年商品價格時，分析師和交易員紛紛表示黃金會是今年的大贏家，漲幅將達(dá)25%；他們也預(yù)測今年谷物價格漲幅為18%，工業(yè)品價格漲幅為16%。

　　玉米、白銀和黃金是今年表現(xiàn)最糟糕的商品，隨著投資者目光轉(zhuǎn)向股市，不少原材料市場進(jìn)入了熊市格局。據(jù)巴克萊資本估計，今年前11個月，商品基金投資下降880億美元，為3320美元，降幅創(chuàng)紀(jì)錄。據(jù)研究機(jī)構(gòu)EPFR Global稱，自2000年來，商品投資資金今年首次出現(xiàn)下降的情況，凈流出資金373.7億美元。其中黃金交易所上市產(chǎn)品（ETP）減持黃金32%，這也是黃金ETP問世以來的首次年度下降，其市值縮水729.2億美元。

　　明年商品市場有望反彈

　　因供應(yīng)大幅增加，高盛的分析師11月預(yù)計2014年黃金、大豆以及銅的跌幅至少達(dá)15%。本月，高盛稱，2014年金價將下滑至1110美元/盎司。相比2011年9月高點(diǎn)1923.70美元，金價下滑了38%。高盛在今年10月稱，未來12個月，商品市場將下跌0.7%。

　　不過，對沖基金及其他大型投機(jī)商仍然看好商品市場反彈。美國商品期貨交易委員會的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日的一周，貨幣基金增持18種商品的凈多單。

　　而據(jù)彭博對分析師的調(diào)查顯示，大部分分析師預(yù)計明年玉米期貨將上漲20%至5.225 美元/蒲式耳，小麥期貨價格將達(dá)到7.20美元/蒲式耳。今年紐約原糖跌幅達(dá)17%，并于12月18日創(chuàng)下41個月新低15.86美分/磅。分析師預(yù)計明年原糖價格將反彈至23%至20美分/磅。今年跌幅第二大的白銀明年有望反彈28%至25美元/盎司。金價則有望反彈21%至1450美元/盎司。

　　工業(yè)金屬方面，分析師預(yù)計鎳價將反彈18%至16875美元/噸，鋁價將上漲16%至2050美元/噸，鋅價將反彈7%至2200美元/噸，銅價將反彈8.2%至7836美元/噸。

　　巴克萊的分析師凱文?諾里斯預(yù)計，明年大多數(shù)商品的需求增長將高于過去今年的水平，中國需求作為主要推動力是穩(wěn)定的，至少未來10年將繼續(xù)推動大部分商品需求增長。