提要

　　現(xiàn)貨成交低迷、鋼廠庫(kù)存高企將繼續(xù)壓制螺紋鋼價(jià)格，短期的鋼廠減產(chǎn)難以提振市場(chǎng)，螺紋鋼期貨1405合約價(jià)格進(jìn)一步下跌的可能性較大。

　　12月12日以來，螺紋鋼期貨主力1405合約從3745元/噸的價(jià)格高點(diǎn)快速滑落，12月26日再次跌至3580元/噸附近。

　　現(xiàn)貨成交低迷、鋼廠庫(kù)存高企將繼續(xù)壓制螺紋鋼價(jià)格，短期的鋼廠減產(chǎn)難以提振市場(chǎng)，螺紋鋼期貨1405合約價(jià)格進(jìn)一步下跌的可能性較大。

　　臨近年底，銀行再次冒出“錢荒”的新聞，銀行間同業(yè)拆借利率飆升，流動(dòng)性緊張，這對(duì)于融資困難的鋼貿(mào)行業(yè)更是雪上加霜。鋼貿(mào)商資金回籠愈加困難，不少中小鋼貿(mào)商甚至規(guī)模較大的鋼貿(mào)商，面對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)都萌發(fā)退出鋼市的打算。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出控制和化解地方債務(wù)問題的背景下，明年鋼貿(mào)商或許會(huì)遇到更多拖賬、賴賬現(xiàn)象，鋼市資金將繼續(xù)流失。

　　截至12月20日，國(guó)內(nèi)主要城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存滑落至年內(nèi)低點(diǎn)518萬(wàn)噸，基本與去年持平，反映鋼貿(mào)商基本沒有冬儲(chǔ)意愿。

　　目前的鋼廠減產(chǎn)剛剛開始，遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)期望。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，11月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量為202.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.34%，創(chuàng)下了今年以來的最低水平，但依然在200萬(wàn)噸高點(diǎn)上方。入冬以來的霧霾天氣促使政府加大對(duì)鋼廠、焦廠等污染大戶的限產(chǎn)或停產(chǎn)，河北唐山、武安等鋼廠密集的區(qū)域首當(dāng)其沖，但是鋼廠動(dòng)輒牽涉幾萬(wàn)職工的就業(yè)和數(shù)億地方政府稅收，地方政府利益和國(guó)家環(huán)保政策還在博弈，環(huán)保政策的執(zhí)行力度和效果有待確認(rèn)。國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量有望滑入190萬(wàn)―200萬(wàn)噸區(qū)間，這對(duì)于提振鋼市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　重點(diǎn)鋼企的鋼材庫(kù)存、鐵礦石港口庫(kù)存居于高位，且有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。截至12月10日，全國(guó)重點(diǎn)鋼企的鋼材庫(kù)存量為1321萬(wàn)噸，相比去年同期增加了近300萬(wàn)噸，增幅近30%。鐵礦石的國(guó)內(nèi)開采量和港口鐵礦石庫(kù)存處于年內(nèi)高位。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年11月國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到歷史最高水平1.38億噸，國(guó)外力拓、必和必拓等大礦山在2014年也都有增加產(chǎn)量的計(jì)劃。12月以來，港口鐵礦石庫(kù)存維持在8300萬(wàn)噸左右的年度高位，在鋼廠減產(chǎn)的情況下庫(kù)存會(huì)進(jìn)一步增加。

　　12月19日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議宣布將目前每月850億美元債券的購(gòu)買規(guī)模削減100億美元，至每月750億美元，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策進(jìn)入“退出模式”。大量資金將會(huì)退出中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家，將抬高美元指數(shù)，利空鐵礦石等以美元計(jì)價(jià)的商品。

　　綜上所述，目前鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)低迷，年末資金緊張抑制消費(fèi)，地方政府控制債務(wù)和城鎮(zhèn)化預(yù)期降溫等因素促使鋼材價(jià)格回落，前期3580元/噸左右的低點(diǎn)或許支撐不起孱弱的鋼材市場(chǎng)，此位置如被擊破，螺紋鋼期貨1405合約價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。

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