羅文輝

　　上周五，中國(guó)金融期貨交易所（下稱(chēng)“中金所”）發(fā)布了自明年首個(gè)交易日（1月2日）結(jié)算時(shí)起，對(duì)國(guó)債期貨實(shí)施交易保證金大幅下調(diào)及平今倉(cāng)交易免收手續(xù)費(fèi)的兩項(xiàng)調(diào)整。而這也是5年期國(guó)債期貨今年9月初上市以來(lái)，業(yè)內(nèi)針對(duì)其流動(dòng)性一直不足呼吁最多的兩項(xiàng)優(yōu)化措施。

　　中金所發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整5年期國(guó)債期貨交易保證金等事項(xiàng)的通知》顯示，5年期國(guó)債期貨各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為合約價(jià)值的2%，而交割月份前一個(gè)月中旬的前一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為合約價(jià)值的3%，且自交割月份前一個(gè)月下旬的前一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價(jià)值的5%。

　　事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的5年期國(guó)債期貨合約中，其最低交易保證金僅為合約價(jià)值的2%。但在國(guó)債期貨上市初期，為從嚴(yán)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，中金所實(shí)際執(zhí)行的是3%的較高保證金標(biāo)準(zhǔn)。因此，如不考慮期貨公司向客戶(hù)收取保證金的加點(diǎn)因素，明年元旦起國(guó)債期貨交易所需最低保證金將下調(diào)三分之一，這將大大提高客戶(hù)參與國(guó)債期貨交易時(shí)的資金使用效率。

　　另外，中金所還決定對(duì)5年期國(guó)債期貨各合約的平今倉(cāng)交易免收手續(xù)費(fèi)，即開(kāi)倉(cāng)手續(xù)費(fèi)全額收取，平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)免收。而實(shí)施平今倉(cāng)免收手續(xù)費(fèi)降低交易成本，也是國(guó)內(nèi)各期貨交易所的通行做法。

　　中金所表示，國(guó)債期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較好，投資者參與理性，市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的發(fā)展目標(biāo)。而在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，更好地發(fā)揮國(guó)債期貨市場(chǎng)功能，中金所廣泛征集和了解會(huì)員及投資者意見(jiàn)后，結(jié)合國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)情況進(jìn)行了深入的研究分析，在國(guó)債期貨市場(chǎng)實(shí)施上述兩項(xiàng)優(yōu)化措施。