王姣

　　分析人士認為，隨著全球經(jīng)濟的逐漸企穩(wěn)好轉，以及中國棉花收儲政策的退臺，預計2014年鄭棉將演繹一波“價值回歸”行情。預計2014年在高額庫存的壓制下，國內(nèi)棉價運行重心或將下移。

　　政策面來看，http://futures.hexun.com/changjiang/index.html分析師黃尚海認為，政策改變的方式和結果如下：一是取消收儲政策，采用直補，維持新疆地區(qū)的種植面積，對內(nèi)地的保護程度降低；二是大力拋儲，從而必須得控制接口規(guī)模，配額管理更加嚴格；三是拋儲價格有一定程度的下降，以紡織行業(yè)能夠接受和政府財政損失不至于太大為前提。

　　從供求方面來看，華泰長城期貨分析師張良認為，供給方面，盡管2013年我國棉花減產(chǎn)，但棉花有上千萬噸的庫存，足以滿足明年一年的國內(nèi)棉花需求，2014年棉花供給仍然會處于一個充裕狀態(tài)；由于拋儲不搭售配額，國家去庫存意愿較強，或將減少2014年棉花的進口配額，預計2014年進口棉花數(shù)量不會太樂觀；在棉花進口配額減少的預期下，紡織企業(yè)可能會越來越傾向于直接進口棉紗，變相解決對外棉的需求。需求方面，棉花下游紡織品服裝行業(yè)表現(xiàn)欠佳，內(nèi)需方面，紡織品服裝零售額同比增幅放緩，需求不夠旺盛；外需方面，盡管出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但壓力依舊比較大。

　　總體來看，中證期貨分析師陳靜認為，進入2013/2014年度，政策面看，固定價敞開收儲政策不再實施，直補政策將予以替代，拋儲或將成為本年度棉市長期主導因素，棉價下行壓力趨升；基本面，上游國庫棉成為國內(nèi)主要供應源，而下游需求在生產(chǎn)成本下滑、內(nèi)外市場需求漸增預期下，或將呈現(xiàn)平穩(wěn)上升態(tài)勢，故在高庫存壓力下，國內(nèi)棉市供需仍將凸顯寬松。因此，預計2013/2014年度政策調(diào)控下，鄭棉仍以區(qū)間震蕩為主。

　　廣發(fā)期貨分析師劉清力認為，國內(nèi)棉市高庫存水平，海內(nèi)外棉價價差也維持很高水平。庫存周期已決定棉市將面臨重重阻力。下游紡織業(yè)、紡織服裝業(yè)發(fā)展趨緩，但相比2012年已經(jīng)漸顯穩(wěn)定態(tài)勢，只是仍要面臨去庫存化問題。下游行業(yè)對棉價的推動指望不上。棉市上行困難重重、壓力巨大，這意味著上行空間不會大。倒是下行存在政策變數(shù)。到2014年春節(jié)前，隨著下游行業(yè)壓力減輕，階段性小規(guī)模拋儲壓力消化，棉市尚可有較好表現(xiàn)。2014年春夏，若發(fā)改委推出直補政策，則棉市將承壓下挫。若遲遲不推出直補政策，則仍將是類似2013年的弱勢震蕩表現(xiàn)。若是宏觀經(jīng)濟政策改變，下游行業(yè)因經(jīng)濟環(huán)境好轉而恢復發(fā)展，倒可能會有較好的表現(xiàn)。