云南泛亞有色金屬交易所劍走偏鋒，采用互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)貨交易模式，吸引社會資金參與稀有金屬定價，使稀有金屬脫離有色金屬的整體頹勢，走出了一個獨立行情，獲得國內(nèi)外大量關(guān)注。

　　在我國欠缺大宗商品定價權(quán)、在現(xiàn)貨市場受制于人、在期貨市場隨波逐流的背景下，這多少有點逆襲的意味。該交易所董事副總裁張子諾認(rèn)為，應(yīng)以市場力量重新定義國際稀有金屬價格形成機制。

　　要實現(xiàn)價格公平

　　《21世紀(jì)》：泛亞有色金屬交易所的核心模式在哪里？

　　張子諾：泛亞模式的核心就是通過交易所這樣的市場化定價平臺，使市場在資源配置和定價體系中發(fā)揮更為主要的作用。作為交易平臺，市場建設(shè)與我們直接相關(guān)。但改革開放30多年，要素市場建設(shè)仍然滯后，沒有解決市場價格是否合理的問題。

　　市場主體有強弱之分，有技術(shù)的外方企業(yè)壓制有資源的中國企業(yè)，集中采購的外國企業(yè)壓制分散弱小的中國企業(yè)?？傄幸粋€機制來重新平衡他們之間的關(guān)系，不然強者恒強，弱者恒弱，沒法實現(xiàn)價格公平。

　　《21世紀(jì)》：泛亞怎么參與價格的形成？

　　張子諾：當(dāng)目前很多投資者選擇投資藝術(shù)品、玉石、黃金、紅木家具這些對國民經(jīng)濟(jì)沒有明顯支持作用的領(lǐng)域，是因他沒有更好的投資渠道。

　　泛亞通過引入行業(yè)外眾多缺乏投資渠道的資金，參與到有色金屬的收儲中來，讓買賣雙方在議價的過程中勢均力敵。既能幫助行業(yè)內(nèi)企業(yè)渡過難關(guān)，又可把資源留在中國不廉價外流，還可以給更多機構(gòu)和個人投資者提供新的良好的投資機會。

　　容許民營企業(yè)介入有色金屬商業(yè)收儲是中國經(jīng)濟(jì)市場化進(jìn)程的重要步驟，如果考慮到普通老百姓能夠通過收儲資源類商品實現(xiàn)資金的保值增值，則是一舉兩得。合理的價格要通過完善多層次的有色金屬交易市場才能實現(xiàn)。

　　金改的機遇與挑戰(zhàn)

　　《21世紀(jì)》：泛亞現(xiàn)在為有色金屬提供了多大規(guī)模的融資服務(wù)？融資成本大概是多少？

　　張子諾：120多億元，主要是給云南及全國各地的稀有金屬企業(yè)。按照年化利率算，以前是14%左右，現(xiàn)在降低到了12%左右。這主要得益于泛亞對于民間資本的聚集能力在不斷提高，同時找到了更多的資金渠道，比如信托、銀行。

　　《21世紀(jì)》：金改的利率市場化，是機遇還是挑戰(zhàn)？

　　張子諾：兩者并存，利率市場化以后，中小企業(yè)將擁有更多便利的融資渠道，有可能對我們的依賴程度會減弱；同時，泛亞也可以通過開拓更多的融資渠道，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，降低他們的融資成本。不過可以肯定的是，我們服務(wù)的行業(yè)企業(yè)將從金改中獲益。

　　《21世紀(jì)》：銀行想在平臺上為企業(yè)提供資金的利率，比受托資金的利率還要低，不覺得很奇怪嗎？

　　張子諾：銀行有銀行的模式，泛亞有泛亞的模式，投資者選擇不同的模式和渠道進(jìn)行投資，這是多層次資本市場為投資者提供的多種選項，也是利率市場化的不同形式。

　　金融機構(gòu)相信我們的風(fēng)險控制能力，普通投資者中相對專業(yè)的投資者正在增加對我們的信任，泛亞的客戶現(xiàn)在接近7萬，贏得更大數(shù)量的普通投資者還需要時間。深化金改后，我覺得我們?nèi)谫Y功能可以跟其他金融機構(gòu)一拼：拼服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力、拼風(fēng)險管理能力、拼客戶體驗。

　　《21世紀(jì)》：信托、銀行本身就是金融機構(gòu)，他們?yōu)槭裁床话奄Y金直接給客戶，而是要通過你們的平臺？

　　張子諾：在這個細(xì)分領(lǐng)域，我們更專業(yè)，有相對完善、高效率的風(fēng)控體系。這樣就可以獲得銀行、信托的支持。以前的金融機構(gòu)風(fēng)控主要是靠信用評估、資產(chǎn)質(zhì)押，真的發(fā)生風(fēng)險后，他們處理風(fēng)險的效率低。即便有抵押，折價也比較多。泛亞是每日動態(tài)風(fēng)險管理，一旦貨物價格有變動，我們立即要求融資方追加資金，或者由我們通過交易平臺及時減倉回籠現(xiàn)金，保證資金安全，風(fēng)險每天得到了有效的管理和釋放，不會積累風(fēng)險。

　　拓展大宗商品交易

　　《21世紀(jì)》：現(xiàn)在泛亞在為企業(yè)實現(xiàn)銷售外，還能提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)，現(xiàn)貨交易的功能是不是被弱化了？

　　張子諾：泛亞是一個全款全貨的交易模式，完全去杠桿化，去合約，客戶交易的是代表現(xiàn)貨的實物倉單，是以貿(mào)易最大化、以銷售融資為目的的。傳統(tǒng)的稀有金屬貿(mào)易領(lǐng)域，基本形成了中國生產(chǎn)原材料、歐美日韓消費、英國定價、終端產(chǎn)品中國買單的產(chǎn)業(yè)鏈。中國企業(yè)小而散，沒有議價能力，價格中完全無法體現(xiàn)資源成本和環(huán)境成本，企業(yè)為了生存不得不降低環(huán)保要求。

　　泛亞現(xiàn)在的融資功能是為他們提供了與買方博弈的砝碼，社會上散小的生產(chǎn)企業(yè)從泛亞融資，可以爭取更多的談判時間，生產(chǎn)企業(yè)攥成一個拳頭，跟國外下游采購商談判，更占主動權(quán)。等到國外采購商撐不下去的時候，就有了交易，目前歐美、日本的企業(yè)都主動來昆明，就和泛亞合作的問題進(jìn)行實質(zhì)性的談判。

　　上海自貿(mào)區(qū)為資金和貨物實現(xiàn)國際融通提供了很多新的政策，為下游跨國采購商直接進(jìn)入泛亞交易提供了便利，我們正在進(jìn)行一些細(xì)節(jié)的探索，泛亞交易所的現(xiàn)貨交易很快將實現(xiàn)一個完整的產(chǎn)業(yè)循環(huán)。

　　《21世紀(jì)》：泛亞的融資模式，對實體經(jīng)濟(jì)能有多大幫助？

　　張子諾：產(chǎn)業(yè)升級是靠市場行為實現(xiàn)的，最核心的是行業(yè)和企業(yè)需要有足夠的資金。如果我們的稀有金屬始終是以白菜價大量出口的話，就無法滿足技術(shù)升級和行業(yè)整合的巨大資金需求。我們目前已經(jīng)為實體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)入了120多億的資金，實體企業(yè)通過泛亞平臺實現(xiàn)了購銷和融資，獲得資金后他們可以投入到技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)整合。

　　中國曾經(jīng)是全球最大的錫出口國，資源大量廉價出口，現(xiàn)在成了全球最大的錫進(jìn)口國，但始終沒有定價權(quán)。銦、鍺、鎢等稀有金屬下游都是具有全球戰(zhàn)略意義的高科技產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代航天航空軍事產(chǎn)業(yè)，不能再走錫這樣的老路。

　　《21世紀(jì)》：泛亞的遠(yuǎn)期發(fā)展目標(biāo)是什么？

　　張子諾：泛亞作為一個平臺企業(yè)，希望更好的服務(wù)于產(chǎn)業(yè)，希望更多大型國企能夠直接參與泛亞平臺交易，希望國家把泛亞作為一個商業(yè)收儲的平臺。

　　泛亞今年和百度、阿里巴巴一起成為了國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略合作平臺企業(yè)，作為資金流、物流和信息流聚集的平臺，希望和國家統(tǒng)計局一起，建立一個更加公開透明高效的信息發(fā)布體系，為行業(yè)提供真實有價值的數(shù)據(jù)和信息服務(wù)。同時，泛亞也在探索，與產(chǎn)業(yè)一起，在稀有金屬領(lǐng)域之外的其他中國具有資源優(yōu)勢的大宗商品領(lǐng)域，謀求更大的國際定價權(quán)話語權(quán)。（編輯 王潔）