國債期貨上個交易日總體來看表現較強，近月合約和次月合約沖高有所回落，回落幅度不是很大，兩個合約之間的價差也處于0.5元左右的水平，而次月和遠月合約之間的價差由于流動性問題，處于較低的位置。

　　從流動性上來看，李克強總理表示在2014年維持適度的流動性水平，這似乎給了債券市場有一定的提振，未來流動性預期不會非常緊張。銀行間市場總體表現較好，但交易所市場回購利率上沖很快，快收盤時則出現了較快的下跌。也就是說流動性預期改善以及央行貨幣政策維持中性，但不會出現過于緊張的情況，這也是央行在回購利率處于較高位置，可能影響實體經濟的情況下的微調措施。

　　12月30日在本年度最后的兩個交易日，國家審計署公布了債務審計的情況，應該是在預料之中，相對于普遍預期來講，仍然處于較好的水平，也就是總量上是可控的。再從審計結果的還債期限來看，似乎今年下半年的還債高峰已經渡過，未來仍然在于如何監(jiān)管地方發(fā)債問題，而不是無限制的軟約束。并且從地方政府承諾還款的資金來源來看，主要在于土地出讓金收入，大約占還款資金的37%，土地財政問題仍然有待于改變。

　　交易策略上，地方債審計結果好于預期，繼續(xù)關注后續(xù)處理措施，注意信用風險的釋放，做空國債期貨謹慎，仍然建議對沖操作為宜。

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