焦煤期貨、國(guó)債期貨、動(dòng)力煤期貨、雞蛋期貨……2013年，期貨市場(chǎng)新品種如雨后春筍出現(xiàn)。

　　股指期權(quán)、商品期權(quán)開(kāi)始仿真交易，上海國(guó)際能源交易中心在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成立……2013年，期貨市場(chǎng)創(chuàng)新力度更深更廣。2013年期貨市場(chǎng)一個(gè)“新”字貫穿始終，除了9個(gè)新品種，期貨公司在資管、風(fēng)險(xiǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面也取得進(jìn)步，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)亦在積極研究推進(jìn)中，上海自貿(mào)區(qū)、深圳前海試驗(yàn)區(qū)為標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)外開(kāi)放的深化，為期市發(fā)展提供了重要的平臺(tái)和機(jī)遇。

　　十八屆三中全會(huì)就中國(guó)下一階段深化改革提出了全面部署，同時(shí)也為中國(guó)及期貨衍生品市場(chǎng)未來(lái)的創(chuàng)新發(fā)展指明了方向和道路。據(jù)中國(guó)證券報(bào)了解，不止有原油期貨、熱軋卷板等重磅品種，還有商品期權(quán)、股指期權(quán)等新的衍生金融工具即將面世。

　　新上9個(gè)期貨品種 新在哪里

　　2013年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)新上市9個(gè)品種，是歷史罕見(jiàn)的一年。據(jù)了解，從2008年到2012年，國(guó)內(nèi)共新上市了13個(gè)商品期貨品種，而2013年總共上市9個(gè)期貨新品種，這是自上世紀(jì)90年代開(kāi)始的行業(yè)整頓結(jié)束后，上市期貨新品種最多的一年。那么，所謂新品種“新”在哪里呢？

　　一位期貨人士總結(jié)表示，期貨部分品種已經(jīng)從單一品種發(fā)展到產(chǎn)業(yè)鏈上下游，如煤焦鋼產(chǎn)業(yè)品種序列，在服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的縱深和廣度上都有顯著的延伸，從鐵礦石、焦煤到動(dòng)力煤、焦炭、螺紋鋼，一應(yīng)俱全。同時(shí)，可以看到人們?nèi)粘Ｉ钪兴究找?jiàn)慣的商品也陸續(xù)上市，如雞蛋、膠合板、纖維板等，期貨品種創(chuàng)新在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的縱深和廣度上都有顯著的延伸。

　　2013年3月22日，焦煤期貨合約在大連商品交易所上市交易。2013年9月6日，告別市場(chǎng)18年的國(guó)債期貨重啟，各大機(jī)構(gòu)紛紛嚴(yán)陣以待。作為國(guó)際衍生品市場(chǎng)上交易量最大的品種，國(guó)債期貨是金融期貨中當(dāng)仁不讓的“王者”。然而，市場(chǎng)熱度距投資者的預(yù)期和成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)出現(xiàn)了一定差距。

　　回首2013年，9大期貨新品種陸續(xù)推出，中國(guó)期貨行業(yè)開(kāi)始走上國(guó)際化道路，商品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)越來(lái)越完善，中國(guó)期貨市場(chǎng)步入“40年代”。在商品期貨領(lǐng)域，交易所對(duì)商品價(jià)格體系的建立至關(guān)重要，而交易所上市品種的影響力也代表著交易所在商品定價(jià)中的話語(yǔ)權(quán)。

　　資管業(yè)務(wù)“一步一腳印”向前走

　　撇開(kāi)整體市場(chǎng)，就期貨具體業(yè)務(wù)而言，自2012年7月試點(diǎn)以來(lái)，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)一年多的推進(jìn)已經(jīng)取得初步成效。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)范輝表示，雖然目前期貨公司資產(chǎn)管理的規(guī)模還不大，但基本業(yè)務(wù)模式經(jīng)過(guò)不斷探索已經(jīng)開(kāi)始初步呈現(xiàn)，為下一階段的成長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　一位期貨公司人士直言，期貨公司資管業(yè)務(wù)，是從光明正大的從教練員、指導(dǎo)者變化成為運(yùn)動(dòng)員去參與對(duì)沖市場(chǎng)的博弈，對(duì)期貨公司來(lái)講資管是非常好的業(yè)務(wù)，相比投資咨詢，它真正能給期貨公司的業(yè)務(wù)帶來(lái)質(zhì)的變化。

　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)于投資者，“一定要關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)，事實(shí)上以前我們傳統(tǒng)的理財(cái)行業(yè)包括股票、證券，很多因?yàn)闄C(jī)制的問(wèn)題，包括證券行業(yè)很多受經(jīng)濟(jì)周期的影響，事實(shí)上以期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，它的機(jī)制決定了，不管整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期怎么變化它總是有波動(dòng)，有波動(dòng)的情況下才有機(jī)會(huì)。”上述期貨人士說(shuō)，過(guò)去十多年國(guó)外對(duì)沖基金管理金額已經(jīng)達(dá)到3300億美元，十幾年的收益，像排名前列的公司收益率保持在15%到30%，且始終穩(wěn)定在這個(gè)水平。

　　不過(guò)，無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)是，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直被外界認(rèn)為是期貨公司的“盤(pán)中大餐”，然而基金公司卻在其中大快朵頤地“吃肥肉”，近水樓臺(tái)的期貨公司只能悻悻地“啃骨頭”。

　　一些業(yè)內(nèi)人士指出，導(dǎo)致期貨公司陷入如此尷尬境地的根本原因在于，自身業(yè)務(wù)定位和發(fā)展方向模糊不清。例如，期貨公司本想從基金等機(jī)構(gòu)擴(kuò)大通道業(yè)務(wù)，卻不料它們反成為通道上的“勁敵”。另外，“一對(duì)一”專(zhuān)戶模式的政策限制、資管能力不足、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配度低，以及客戶群體認(rèn)知方面的先天不足，也使得期貨公司在展業(yè)過(guò)程中舉步維艱。

　　該人士說(shuō)，隨著商品期貨品種越來(lái)越多，面臨市場(chǎng)是細(xì)分化的，要在細(xì)分化領(lǐng)域里面找市場(chǎng)，比如現(xiàn)貨業(yè)務(wù)可能是比較大的一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該是期貨公司的強(qiáng)項(xiàng)，以后風(fēng)險(xiǎn)管理(現(xiàn)貨)子公司業(yè)務(wù)是一個(gè)非常好的方向，特別是商品期貨品種越來(lái)越多，無(wú)論是普通期貨公司，還是券商系期貨公司，在期貨市場(chǎng)上還要調(diào)整策略。

　　商品、股指期權(quán)

　　及原油期貨還有多遠(yuǎn)

　　2014年，期貨市場(chǎng)創(chuàng)新還有哪些值得期待？目前來(lái)看，除了未來(lái)將新上一些品種以外，商品及股指期權(quán)將開(kāi)辟一片新天地，即將在上海自貿(mào)區(qū)的上海國(guó)際能源交易中心上市交易的原油期貨，將打破國(guó)內(nèi)期貨較為“封閉”狀態(tài)，真正融入國(guó)際大宗商品市場(chǎng)以及金融市場(chǎng)，進(jìn)一步爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)。

　　2014年，中國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)啟“期權(quán)時(shí)代”幾成定局。據(jù)了解，從目前籌備情況看，包括個(gè)股期權(quán)與股指期權(quán)在內(nèi)的金融期權(quán)品種可能會(huì)率先上市。

　　做市商制度是市場(chǎng)普遍關(guān)心的問(wèn)題之一，對(duì)此，多數(shù)交易所都態(tài)度積極，并在品種交易機(jī)制中引入了相關(guān)制度。中金所在培育做市商、建立做市商制度上也花了大功夫。2013年6、7月份推動(dòng)20家機(jī)構(gòu)參與做市商業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)及系統(tǒng)建設(shè)，到9月底有80家機(jī)構(gòu)完成做市商業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)，進(jìn)入中金所內(nèi)部仿真進(jìn)行測(cè)試。目前已有近10家機(jī)構(gòu)在仿真系統(tǒng)內(nèi)參與做市。在中金所期權(quán)小組負(fù)責(zé)人王琦看來(lái)，期權(quán)做市商制度很有必要。

　　除了期權(quán)方面，未來(lái)上海原油期貨的推出也備受關(guān)注。據(jù)消息人士透露，上海能源(600508,股吧)交易中心準(zhǔn)備推出國(guó)際化的原油期貨產(chǎn)品還需要配備具體的政策，包括財(cái)稅等一些輔助政策，未來(lái)證監(jiān)會(huì)也會(huì)出臺(tái)證券期貨的相關(guān)政策，包括組織仿真交易，使其能夠盡快實(shí)現(xiàn)原油期貨的上市。

　　除了新品種，還要進(jìn)一步培育已上市品種。此前證監(jiān)會(huì)高層人士多次表示，積極支持期貨交易所對(duì)已上市產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)其功能發(fā)揮情況對(duì)已上市產(chǎn)品進(jìn)行適合于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的調(diào)整和改造，積極支持各期貨交易所根據(jù)自己的產(chǎn)品特點(diǎn)開(kāi)展連續(xù)交易的試點(diǎn)，要將對(duì)已上市期貨品種合約規(guī)則的改造工作放在更加突出的位置，平衡好新品種上市之間的關(guān)系，進(jìn)一步完善期貨品種功能發(fā)揮的評(píng)估、反饋和改進(jìn)機(jī)制，著力提升合約規(guī)則改造的針對(duì)性和有效性。

　　此外，還包括充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，在成熟品種上試點(diǎn)引入境外投資者，擴(kuò)大商品期貨保稅交割品種和區(qū)域的試點(diǎn)范圍，擴(kuò)大期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放、允許境外機(jī)構(gòu)參股期貨市場(chǎng)，支持具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)承受力的期貨公司開(kāi)展境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等。

　　2014年，拭目以待。

　　2013年年底，豆粕、螺紋鋼、菜粕、豆油、白糖、白銀的持倉(cāng)量分別占總持倉(cāng)量的19%、14%、11%、8%、6%、5%，菜粕和白銀吸引增量資金進(jìn)駐明顯，各品種持倉(cāng)量對(duì)比更加趨于懸殊。

　　持倉(cāng)量絕對(duì)數(shù)量對(duì)比顯示，菜粕、螺紋鋼、白銀、豆油、菜籽油分別增加142.3萬(wàn)余手、84.4萬(wàn)余手、42.5萬(wàn)余手、38.1萬(wàn)余手、32.1萬(wàn)余手，相對(duì)增長(zhǎng)較大的是，菜籽油、菜粕、?、甲醇、白銀，增長(zhǎng)幅度依次分別為212.63倍、15.11倍、3.59倍、1.94倍、1.74倍。（興證期貨 施海）

　　2013年底商品期貨市場(chǎng)各品種持倉(cāng)量對(duì)比

　　2013年底商品期貨市場(chǎng)各品種成交量對(duì)比

　　2013年年底，菜粕、白銀、豆粕、螺紋鋼、焦炭、棕櫚油的成交量分別占總成交量的25%、18%、9%、9%、5%、4%，菜粕和白銀表現(xiàn)搶眼，螺紋鋼排名略有回落，而各品種成交量大小對(duì)比更加趨于懸殊。

　　成交量絕對(duì)數(shù)量對(duì)比顯示，菜粕、白銀、?、菜籽油、天膠、甲醇分別增加357.5萬(wàn)余手、252.7萬(wàn)余手、18.8萬(wàn)余手、17.6萬(wàn)余手、16.4萬(wàn)余手、10.5萬(wàn)余手，相對(duì)增長(zhǎng)較大的是，菜籽油、甲醇、菜粕、白銀、鉛，增長(zhǎng)幅度依次分別是373.73倍、19.17倍、11.36倍、10.16倍、6.32倍。