大商所綜合性市場建設紀實

　　2013年，是中國期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展的一年，也是中國期貨市場清理整頓后品種創(chuàng)新步伐最快的一年。今年國內有9個期貨新品種上市交易，其中大商所上市5個。大商所在區(qū)域性交易所向全國乃至全球性交易所、農產品(000061,股吧)期貨市場向綜合性市場的“兩個轉變”道路上進入新的境界。

　　與品種相繼推出呼應的是大商所市場規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。今年前11個月，大商所期貨成交量6.46億手、成交額43.8萬億元，同比分別增長11.59%和46.64%。大商所還被今年英國《期貨期權世界》雜志授予2012年度“中國最佳期貨交易所”稱號。

　　在品種上市和市場規(guī)模增長齊頭并進的同時，大連期貨市場服務產業(yè)及實體經濟的能力日益增強。依托大連期貨市場，“大連價格”叫響市場，國內相關產業(yè)企業(yè)經營有了價格“風向標”和經營“避風港”，農民種地賣糧配上了“望遠鏡”，區(qū)域經濟發(fā)展增添了重要“引擎”。

　　推動“兩個轉變” 提升市場核心競爭力

　　在市場建設發(fā)展中，大商所深知，相關品種的開發(fā)是搭建產業(yè)和實體經濟服務平臺的第一步，品種體系的完善性、市場影響力等因素決定了市場服務能力及在全球衍生品市場中的地位。正是基于這一認識，20年來大商所不斷推進期貨品種創(chuàng)新，拓展市場服務領域，使市場發(fā)展和服務之路越走越寬。

　　從1993年至2006年，在長達14年的時間里，大商所一直在圍繞農產品期貨做文章，佳績不斷。2000年以后，其農產品成交量最高曾占全國市場份額的76%；2004年玉米期貨品種的恢復進一步提升了其在國內外農產品期貨市場的地位。

　　2007年年初，大商所提出建設世界一流交易所的目標，用“一流的人才、一流的管理、一流的技術、一流的服務”實現新的跨越，建設市場功能發(fā)揮充分、在國家經濟建設中作用明顯、商品價格具有國際影響力的綜合性國際一流交易所，實現由農產品交易所向綜合性交易所、由區(qū)域性市場向全國性乃至國際化市場轉變的“兩個轉變”發(fā)展思路，大商所也由此步入了快速穩(wěn)步發(fā)展的新通道。

　　2007年7月31日，大商所上市了首個工業(yè)品期貨品種線型低密度聚乙烯（LLDPE），邁出了向綜合性交易所轉變的第一步。同年10月29日，大商所上市了國內唯一的全進口品種棕櫚油期貨合約，邁出了品種國際化的第一步。

　　隨后，大商所品種創(chuàng)新步加快。2009年5月25日聚氯乙烯（PVC）期貨合約掛牌上市，與LLDPE構建合成樹脂品種系列，使大商所成為全球最大的塑料期貨市場；2011年4月15日，大商所上市了全球首個焦炭期貨品種，將市場產業(yè)服務拓展到能源領域，并于今年上市焦煤期貨和鐵礦石期貨，完善了煤焦鋼品種鏈；剛剛上市的雞蛋和木材類期貨則填補了國內畜牧類鮮活農產品和林木產品領域的空白，將綜合性交易所發(fā)展推向一個新的高度和境界。

　　目前大商所已形成包括玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、纖維板、膠合板、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石等14個期貨品種在內，涉及糧食、油脂、畜牧、林木、化工、能源礦產幾大領域的品種體系，產業(yè)服務范圍和深度不斷拓展。而今，大商所聚丙烯品種又已立項，棉紗線、玉米淀粉、淀粉糖等農產品及石油液化氣、化肥等能源化工品種也在積極研究推進中，期權和指數研發(fā)進展順利，為未來市場加快創(chuàng)新發(fā)展打下了堅實基礎。

　　堅持與時俱進 夯實市場基礎

　　制度創(chuàng)新與完善，既是期貨市場跨越發(fā)展的基礎，也是市場風險防范的根本。成立以來，大商所堅持“三公”原則，堅持依規(guī)治市，保障了市場安全穩(wěn)健運行。其關鍵在于大商所從中國國情、市情出發(fā)不斷創(chuàng)新完善規(guī)則制度，以制度強化監(jiān)管、防控風險，以制度和業(yè)務模式的創(chuàng)新完善提升市場效率。

　　國內期貨市場發(fā)展之初，由于法制和信用環(huán)境的差異，從國外“拿來”的期貨市場風控制度并不適合國內市場，國內期貨市場風險頻發(fā)。為保證市場公平、高效運轉，大商所不斷探索設計適合中國國情的風控制度，其中許多制度的創(chuàng)新走在行業(yè)的前面。如1996年大商所在當時國內十多家交易所中首推客戶交易帳戶一戶一碼制度，防范期貨公司混碼交易對客戶權益的侵犯；同年推出了“梯度增加保證金”制度，通過增加投機交易成本的方式，抑制過度投機、防范交割月逼倉風險。這些制度規(guī)則的實行，有力促進了市場安全平穩(wěn)運行，使交易所的市場風險防控能力躍上新的水平。2010年大商所推出了新一代監(jiān)察系統(tǒng)，其預警指標超過2000個，對全市場風險及違規(guī)情況實現指標化監(jiān)控，進一步提升了交易所市場監(jiān)管和風險防控能力與水平。

　　提升市場效率是大商所制度創(chuàng)新完善工作的另一面。大商所密切跟蹤產業(yè)和現貨市場發(fā)展趨勢，根據產業(yè)和現貨市場變化及時創(chuàng)新完善合約和制度，更好服務產業(yè)。從1993年在國內率先采用敞開交割，到2004年為適應豆粕、玉米現貨經營模式的變化，推出廠庫交割、散糧交割，再到2007年適應工業(yè)品種特點推出推薦品牌制度，2011年開展大宗干散貨交割，大商所無不緊密圍繞現貨市場實際和期貨市場運作規(guī)律，使制度創(chuàng)新完善成為保持市場活力和可持續(xù)發(fā)展的內在動力之一。

　　豆粕期貨合約和相關制度的變遷，可以說是大商所合約制度創(chuàng)新完善的一個縮影。2000年豆粕期貨上市初期，市場流動性較差，當年雙邊日均交易量不足7000手。2001年大商所適應豆粕加工中心南移趨勢將交割庫南移，并引入了期轉現交割；2003年豆粕合約引入滾動交割；2004年，大商所又推出了在國內期貨市場制度創(chuàng)新中具有里程碑意義的廠庫交割制度，使生產線和加工車間成為“倉庫”，保證交割的貨物為最新加工品，解決了豆粕現貨市場區(qū)域性強、產品不易保管、現貨貿易對新鮮度要求高的問題；2006年大商所進一步修改豆粕交割品指標標準。這一系列舉措使豆粕期貨煥發(fā)活力，2007年豆粕期貨全年成交1.3億手，豆粕期貨由此成為國內期貨市場上的一顆“明星”。但大商所對合約和規(guī)則完善的腳步并未停歇，今年12月份，大商所又在豆粕品種上創(chuàng)新推出了集團內倉單串換試點，以解決買方接貨地點不確定難題。

　　大宗干散貨交割管理制度設計是大商所又一具有重要意義的創(chuàng)新。2011年，在焦炭期貨合約設計中，針對焦炭作為大宗散裝商品，其散裝散運、露天堆放、管理粗放、容易發(fā)生摻混和質量內外不均現象，大商所設計了廠庫和港口倉庫并行交割的制度，倡導非標準倉單開展期轉現交割；管理上在國內期貨交割倉庫中率先建立了遠程視頻監(jiān)控系統(tǒng)，實時監(jiān)測期貨貨物出入庫和存儲情況，以有效解決倉庫換貨、丟貨及不當管理的問題。同時，規(guī)定焦炭入庫前嚴格執(zhí)行質量檢驗程序，出庫前允許貨主確認質量，由第三方質檢機構進行抽樣和留樣，出庫后設置質量爭議期，建立交割倉庫的臺賬抽查制度等，強化貨物監(jiān)管，防范交割風險，在最大程度上保障交割順暢進行。這一制度設計為隨后其他大宗干散貨期貨交割提供了有益的經驗。

　　近年來，大商所合約和規(guī)則制度創(chuàng)新完善工作持續(xù)深入推進。2012年為順應現貨市場變化，大商所相繼修改完善了棕櫚油、黃大豆1號等合約及相關交割細則，同年發(fā)布以企業(yè)身份管理為核心的新套期保值管理辦法，簡化套保審批程序，為產業(yè)客戶參與市場提供便利條件；2013年發(fā)布套利交易管理辦法，對套利交易全面進行鼓勵和規(guī)范；今年在鐵礦石期貨設計中，大商所又創(chuàng)新地推出提貨單交割制度，使期現市場在交割環(huán)節(jié)最大程度融合。目前，大商所又在緊鑼密鼓地推動“三步交割法”、“倉單串換”、“延伸交割”、“指定品牌交割”等制度，進一步便利交割、降低交割成本、提升市場效率，讓市場看到了大商所完善市場機制、深化產業(yè)服務的新節(jié)律。

　　“始終堅持‘兩手抓’的方針，一手抓以開發(fā)新產品、建設新市場為主要內容的新領域拓展，不斷創(chuàng)新制度安排，一手抓已上市合約的維護運行，兩手并重，提升市場運行質量，不斷提高服務實體經濟的能力”，在今年6月份于寧波舉行的塑料產業(yè)大會上，大商所負責人這般闡述市場建設發(fā)展思路，這也為大商所制度創(chuàng)新與完善工作做了最佳的總結和注解。

　　滿足產業(yè)需求 為實體經濟發(fā)展助力

　　作為現代市場體系的前沿，期貨市場價格發(fā)現和風險管理功能在服務實體經濟、促進經濟發(fā)展方式轉變方面有著獨特的作用。自成立以來，大商所以服務產業(yè)和實體經濟為核心，促進市場功能發(fā)揮，積極探索服務新路。

　　在農產品期貨市場培育發(fā)展過程中，大商所一直在探索“三農”服務的有效途徑。2005年，在中國證監(jiān)會的指導下，大商所總結以往“三農”服務經驗，與東北地區(qū)地方政府和機構合作，開展以“免費培訓農民、送信息下鄉(xiāng)、開展期貨訂單試點”為主要內容的“千村萬戶”市場服務工程，指導農民參考具有預期作用的期貨價格種地賣糧。過去，大豆、玉米價格由銷區(qū)傳到產區(qū)需要一周以上的時間，現在一些東北農民當天就能通過手機短信或互聯網了解到大豆和玉米期貨行情，種地賣糧有了“指南針”；過去大豆、玉米種植收益70%被流通環(huán)節(jié)的中間商拿走，現在70%留在了農民手中。

　　行業(yè)企業(yè)深度參與農產品期貨，參考期貨價格和參與期貨避險已成為企業(yè)經營常態(tài)。如2008年在國際金融危機沖擊下，當年9月至10月中旬，國內外大豆價格下跌近40%，國內一批大豆進口企業(yè)和壓榨企業(yè)通過期貨市場賣出大豆或豆粕、豆油等相關品種，規(guī)避了現貨市場的風險。據統(tǒng)計，僅2008年10月份，參與期貨避險的前20名大豆經營企業(yè)，其期貨市場盈利額達到10.41億元，彌補了現貨經營的損失。今年4月份，在禽流感疫情發(fā)生后，雙胞胎集團等一些養(yǎng)殖或飼料企業(yè)通過期貨市場將庫存豆粕和玉米賣出，提前鎖定利潤，避免了后來價格下跌的損失。據統(tǒng)計，在油脂油料行業(yè)，目前90%以上的大型大豆壓榨企業(yè)和80%以上的大型棕櫚油進口企業(yè)參與了大連期貨市場避險交易。而國際上通行的基于期貨價格進行的“延期點價”、“基差定價”等模式在油脂和飼料行業(yè)也在推廣使用。

　　在工業(yè)品種培育過程中，2007年大商所推出了“千廠萬企”市場服務工程，通過知識培訓、專家駐廠輔導等方式，引導傳統(tǒng)的石化等工業(yè)企業(yè)合理利用期貨市場。目前，塑料等期貨品種功能發(fā)揮明顯，已經開始成為企業(yè)經營的“指南針”和“避風港”。傳統(tǒng)石化企業(yè)一改以往每天一早即對外公布產品出廠價的經營模式，將價格發(fā)布時間推遲到期貨交易開盤后，參考期貨價格進行。一些企業(yè)根據市場價格變動情況將以往的每天一次報價改為多次報價。部分企業(yè)通過期貨市場套期保值交易取得了良好的避險效果，目前石化期貨品種上法人客戶持倉量保持在40%以上。

　　煤焦期貨品種上市后的迅速活躍，也為煤焦企業(yè)提供了有效的價格參考和避險的平臺。去年下半年至今年上半年，在煤焦價格下跌過程中，旭陽化工有限公司等一批煤焦經營企業(yè)通過期貨市場進行賣出保值，規(guī)避了庫存現貨價格下跌風險。

　　在20年的市場培育和發(fā)展過程中，大連期貨市場價格發(fā)現和風險管理兩大功能日益明顯，為實體經濟服務的能力不斷增強，通過品種上市覆蓋和交易所服務推動，大連期貨市場在農產品、能源、化工、礦產等國民經濟主要產業(yè)領域及我國經濟發(fā)展中發(fā)揮著獨特而重要的作用。

　　促區(qū)域經濟發(fā)展

　　發(fā)達國家和地區(qū)經濟發(fā)展經驗表明，一個區(qū)域的經濟騰飛總是伴隨著一個金融中心的崛起。

　　打開中國的經濟版圖，可以清晰看出大商所顯著的區(qū)位優(yōu)勢。大商所地處中國兩大戰(zhàn)略性經濟發(fā)展圈―東北老工業(yè)基地和環(huán)渤海經濟圈交叉區(qū)域內的中心城市，是東北亞經濟圈的中心，東與韓國、日本隔海相望，南與山東半島隔海呼應，背依東北地區(qū)，輻射廣闊華北腹地。這一區(qū)位優(yōu)勢使大連期貨市場能夠發(fā)揮優(yōu)勢，以市場聚集和輻射作用促進相關區(qū)域的經濟發(fā)展。

　　在重要的區(qū)域經濟規(guī)劃中，大商所都被賦予了重要角色。“依托大連商品交易所，大力發(fā)展期貨貿易，建設亞洲重要的期貨交易中心”，2007年8月，國務院批準的《東北地區(qū)振興規(guī)劃》首次為大商所的發(fā)展確立了全新的標桿。之后國務院《遼寧沿海經濟帶發(fā)展規(guī)劃》、《關于進一步實施東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略的若干意見》均提出“支持大連商品交易所建設亞洲重要期貨交易中心”。在2012年的《東北振興“十二五”規(guī)劃》中更是明確提出，“支持大連商品交易所拓展服務功能，完善交易品種體系，加快建設亞洲重要的期貨交易中心”。

　　大商所也不負眾望，成為地區(qū)經濟發(fā)展強大的“助推器”。20年來，在促進農民增收、企業(yè)增效，提高產業(yè)信息化水平，引導生產結構調整，推動糧食主產區(qū)與銷區(qū)及國際市場對接方面，大商所發(fā)揮了積極作用。同時通過農產品、化工及能源礦產品種上市交易，大商所成為東北、西北和華北地區(qū)資源優(yōu)勢轉化為市場優(yōu)勢的重要推動力量，在促進商品流通，使地區(qū)資源在全國甚至全球范圍內合理配置起到了積極作用。隨著更多期貨品種上市交易和亞洲期貨交易中心的建設，大商所對東北、西北、華北地區(qū)及全國整體經濟發(fā)展的推動將更為有力。

　　談及未來，大商所黨委書記、理事長劉興強表示，黨的十八屆三中全會提出，要發(fā)揮市場在資本配置中的決定性作用，這其中，作為現代市場體系重要組織部分的期貨市場不可或缺。大商所將在深入貫徹落實黨的十八屆三中全會精神過程中，緊緊抓住全面深化改革的歷史機遇，著力加快品種和交易工具創(chuàng)新，推動多層次商品市場體系建設，并按照市場化的方向完善體制機制，進一步提升市場效率和國際競爭力，早日把大商所建成亞洲及全球重要期貨交易中心，為加快經濟發(fā)展方式轉變、促進產業(yè)和實體經濟發(fā)展做出更大貢獻！

　　現在，劉興強和大商所的同仁們有一個期貨夢想，那就是：到2020年，上市期貨品種達到30個，年成交量達20億手，日均市場資金突破1500億元，實現交易品種、交易規(guī)模、市場資金規(guī)模三個“雙倍增”，基本建成亞洲重要期貨交易中心，并早日實現“成為國際一流衍生品交易所、全球重要的大宗商品風險管理和定價中心”的目標。而那時，大連期貨市場也必將在現代市場體系和國民經濟建設中發(fā)揮更為重要的作用，在大宗商品的國際市場定價中發(fā)出更大的“中國好聲音”。