王超

　　對于做多建材系期貨品種的投資者來說，2014年開局可能有點鬧心。盤面看，新年首日玻璃、焦煤和纖維板主力合約均創(chuàng)出上市以來新低，甲醇、焦炭、螺紋鋼、動力煤、瀝青和膠合板顯著下挫。

　　有市場人士表示，12月官方及匯豐PMI雙雙下滑、消化產能過剩及經濟結構轉型依舊漫長，以及2014年房地產重新進入下行周期等是主要原因?；?014年貨幣政策中性偏緊仍是主基調，預計建材系期貨品種走勢難有顯著起色。

　　還有分析認為，黑色鏈條的行情可能會集中到鐵礦石期貨市場上，因為焦煤、焦炭等加速下跌，行情或接近尾聲。目前只有鐵礦石現貨價格還處于階段性高位，未來礦石的下行空間可能更大，而成本下移也將帶動鋼價進一步下跌。

　　鋼鐵業(yè)低迷拖累煤焦鋼走勢

　　煤焦鋼淪為新年首日重災區(qū)，焦煤期貨近月1401合約盤中一度跌停。2013年12月27日，神華集團下調焦炭銷售價格30元/噸，這是自8月底上調冶金焦價格以來，神華集團首次下調冶金焦價格。神華降價引發(fā)了鋼廠跟風調低焦炭采購價，河北、山東等地一些鋼廠已將冶金焦采購價下調了20-30元/噸。焦炭現貨市場轉弱，使本已低迷的焦炭期貨近期持續(xù)暴跌，并進一步拖累焦煤、螺紋鋼和鐵礦石期貨走勢。

　　此外，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會1月1日發(fā)布的指數報告，2013年12月國內鋼鐵行業(yè)PMI指數為47.7%，為半年來最低，較2013年12月回落1.3個百分點，連續(xù)第4個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢依然疲弱。

　　國泰君安期貨高級研究員付陽認為，分析建材類期貨品種的波動，需求端主要關注投資和房地產，這兩塊未來幾個月可能持續(xù)低迷。尤其是土地成交數據持續(xù)下滑，預示著未來半年房屋開工難有起色。農歷新年到來之前，市場本有冬儲補庫的預期，但目前看基本落空，全行業(yè)都在調整，中間商不會再有補庫行為出現，生產商也是以低庫存管理為主。

　　他認為，對于鋼材而言，供需弱平衡對價格的影響已顯得不重要，產能淘汰在2014年還起不到質變的效果。2014年主要矛盾將集中在鐵礦石市場上。礦石供過于求的趨勢越來越明顯，煉鋼成本下移也會帶動鋼價走弱。至于焦煤、焦炭的走勢，一是受鋼材縮減產能影響，需求減弱，價格走低；二是當前庫存高企。煤礦產能釋放在2014年還會持續(xù)。另外焦煤的標準品質可能偏低，使得臨近交割買方不敢接貨，造成焦煤近月合約快速下跌?！斑@一因素很可能在礦石期貨市場上出現重演，即鐵礦石可交割品到時會是什么樣的貨不確定，如果鋼廠作為買方，臨近交割很可能也不敢接貨。有可能會造成3月鐵礦石期貨第一次交割前，近月合約也出現快速下跌?！彼硎?。

　　玻璃供需格局繼續(xù)惡化

　　周二玻璃期貨低開低走，報收大陰線。主力FG1405合約開盤1312元/噸，最高1320元/噸，最低1288元/噸，收盤1290元/噸，較前一交易日收盤價下跌25元/噸。國內浮法玻璃原片主要市場現松動，風向標沙河地區(qū)生產廠家出貨逐步放緩，庫存增加，多數生產廠家價格下調。其他主要地區(qū)暫持穩(wěn)，預計沙河走跌對周邊挺價心理影響較大，后市整體價格下跌趨勢延續(xù)。

　　安信期貨分析師胡華釬介紹，目前玻璃產能擴張步伐并未放緩，供需格局繼續(xù)惡化。2013年12月份，新增點火生產線兩條，分別為安徽藍實一線和漳州旗濱八線，據了解安徽方興科技(600552,股吧)冷修線1月2日點火，北京金晶科技(600586,股吧)二線1月4日點火。2013年累計投產浮法玻璃生產線29條，產能比年初增長14.33%，冷修復產生產線8條，預計2014年將有13條生產線投產。

　　他預計，1月份玻璃現貨價格維持下滑態(tài)勢，而玻璃期貨主力1405合約價格已經破位下挫，短線將考驗1280元/噸一線的關口支撐，并可能創(chuàng)出自上市以來的歷史新低。

　　房地產重回下行周期

　　對于商品市場大建材系期貨品種的普跌表現，中期研究院宏觀策略分析師李莉認為，一是受到2013年12月官方及匯豐PMI雙雙下滑的消息刺激；二是產能過剩及經濟結構轉型依舊是中國在2014年及隨后幾年要面臨的主要經濟矛盾。從長期來看，雖然產能過剩已經講了許多年，但在2013年的中央經濟工作會議中決策者專門提到要抓好“化解產能過剩中出現的下崗再就業(yè)工作”，暗示著2014年去產能或將進入實質性的推進階段，這無疑影響著建材系品種的價格走勢；三是房地產具有自身的周期，從2012年6月份開始的上行周期已經持續(xù)了將近一年半，明年也到了重新進入下行周期的時間點，這將表現在無論是價格層面還是投資層面，也將對建材系品種形成利空。

　　她表示，從貨幣層面看，2013年末留給央行的是房價漲幅過高引起的生活成本上升的通脹預期壓力以及CPI即將進入上漲周期的大環(huán)境?；诖?，2014年央行的貨幣政策不會輕易放松，中性偏緊仍是主基調，且將至少延續(xù)到明年年中，這顯然也會對商品市場形成一定利空。

　　新華社圖片 合成/蘇振