馬 爽

　　中國國際期貨董事總經(jīng)理程丹倩：

　　期貨資管業(yè)務(wù)迎來發(fā)展的春天

　　2012年6月，《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》頒布實施，期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開閘。目前期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)處于剛剛起步的階段，相較于銀行、信托、公募基金、券商，期貨的資產(chǎn)管理市場份額遠低于上述機構(gòu)，但其也呈現(xiàn)出了快速發(fā)展的趨勢。展望2014年，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將迎來發(fā)展的春天。

　　打造資管業(yè)務(wù)核心競爭力

　　回顧2013年大資管時代的元年, 也給期貨公司未來資管業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了很多有益的啟示。而為了實現(xiàn)期貨公司在未來大資管時代下投資管理和產(chǎn)品設(shè)計上的優(yōu)勢，就必須結(jié)合市場上各個金融工具的綜合使用及與各行業(yè)加強合作，并依賴于符合盈利模式的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)及嚴格的風(fēng)險控制。

　　縱觀當(dāng)前的資管行業(yè)，由于銀行在我國金融體系內(nèi)的絕對話語權(quán)以及其盈利模式的單一化，很多的資產(chǎn)管理產(chǎn)品呈現(xiàn)出同質(zhì)化嚴重的問題，在發(fā)展初期成為銀行通道業(yè)務(wù)的色彩濃厚，而作為資產(chǎn)管理本身的特性并不突出。參照國外的經(jīng)驗，期貨資管產(chǎn)品和其它資產(chǎn)進行組合后具有明顯的收益曲線平滑，更適應(yīng)不同市場環(huán)境的特點，在未來會極大地豐富投資者的產(chǎn)品選擇和適應(yīng)其不同的風(fēng)險偏好。同時，期貨類的資管產(chǎn)品也將緩解當(dāng)前資管產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重的問題，有效分解部分系統(tǒng)性的風(fēng)險。

　　從投資方式來看，資管業(yè)務(wù)開展以來，很多期貨公司推出了以量化策略為主的資管產(chǎn)品。無論是趨勢跟隨型、期現(xiàn)套利型、還是日內(nèi)高頻等量化交易模式，都是期貨公司尤其是具有外盤經(jīng)驗的期貨公司在過往交易中已經(jīng)熟練應(yīng)用的，其在人才儲備、策略開發(fā)上已經(jīng)先行一步。這一類型的產(chǎn)品經(jīng)過一年左右的實盤運作，已經(jīng)體現(xiàn)出收益比較穩(wěn)定、回撤較小、風(fēng)險控制較好的特點，隨著未來期權(quán)及其他衍生品種的陸續(xù)上市，這一領(lǐng)域可擴展的空間會更大。

　　更為重要的是，對于資管行業(yè)來說，其本質(zhì)在于幫助客戶在實踐資產(chǎn)管理的過程中，能夠更好地控制和對沖風(fēng)險以實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。過去由于國內(nèi)市場金融工具的缺乏，如何對沖風(fēng)險和進行體系化的風(fēng)險管理，一直是國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的短板。期貨公司由于其固有的行業(yè)特點，從建立之初，就面對漲跌幅度大、行情急劇變化的各類衍生品市場，需要嚴格的風(fēng)險控制體系以及風(fēng)控技術(shù)。隨著我國利率市場化進程的推進，無論是未來不斷推出的衍生品還是當(dāng)前的各類主要風(fēng)險資產(chǎn)，其波動性都將進一步加大，這就將極大地沖擊當(dāng)前資管產(chǎn)品風(fēng)險體系，也對未來資管產(chǎn)品在如何有效控制風(fēng)險的前提下仍然獲取穩(wěn)定收益提出了嚴峻挑戰(zhàn)。而期貨公司更應(yīng)利用這方面的專長，積極發(fā)展跨平臺、跨品種的綜合性金融風(fēng)險平臺，而這也將成為未來資管業(yè)務(wù)中獨有的核心競爭力。

　　需加強跨行業(yè)金融合作力度

　　中國國際期貨(,)有限公司作為首批取得資產(chǎn)管理牌照的期貨公司之一。中國國際期貨資管業(yè)務(wù)植根于公司專業(yè)化市場服務(wù)的經(jīng)驗積累及20余年的合規(guī)經(jīng)營、嚴控風(fēng)險的實踐，此為公司持續(xù)利益的保障。并致力于為客戶提供多元化、多類型的資管產(chǎn)品，通過一系列專業(yè)化的資產(chǎn)管理服務(wù)，旨在為客戶創(chuàng)造“超額絕對收益”。目前中期資管業(yè)務(wù)以科學(xué)的量化交易和主觀交易為核心，擁有跨行業(yè)、跨品種、專業(yè)化的產(chǎn)品設(shè)計能力和投資管理能力。

　　未來，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展以為投資者創(chuàng)造持續(xù)的利益和價值為核心，注重投資者利益的保護，在此過程中期貨公司需形成自身的特點，充分利用自身的優(yōu)勢形成核心競爭力，從客戶需求、產(chǎn)品設(shè)計、投資管理、風(fēng)險控制、人才資源、渠道銷售、投資者保護等方面仍需加大投入和建設(shè)，苦練內(nèi)功，方可在競爭激烈的資產(chǎn)管理行業(yè)中獨樹一幟、快速發(fā)展。同時，期貨公司通過加大與銀行、券商、公募基金、信托、保險（放心保）等機構(gòu)的合作力度，汲取經(jīng)驗和不足，不斷提升自身的投資管理能力和風(fēng)險管理水平。

　　2014年將是資本市場改革深入、發(fā)展的一年，隨著監(jiān)管政策基于“加強監(jiān)管、放松管制”的基礎(chǔ)將出臺一系列規(guī)范性法律文件，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也將迎來發(fā)展的春天。

　　海通期貨總經(jīng)理徐凌：

　　盡快明確期貨公司

　　參與個股期權(quán)“身份”

　　在黨的十八屆三中全會的指引下，2014年期貨市場改革創(chuàng)新、對外開放的措施將更有力、步伐更矯健。

　　從行業(yè)來看，原油期貨作為重要的戰(zhàn)略品種，其上市受到社會各界的矚目；指數(shù)期權(quán)、個股期權(quán)、商品期權(quán)琳瑯滿目，將為金融機構(gòu)和實體企業(yè)提供更多樣化的風(fēng)險管理工具；國債期貨的流動性將提升，加快機構(gòu)入市進程；國際化業(yè)務(wù)的試點和自貿(mào)區(qū)政策的落實，為開展境外業(yè)務(wù)、提升國內(nèi)期貨公司的國際競爭力提供了契機；資產(chǎn)管理一對多的放開將不僅使投資者有更多的理財渠道，也使期貨公司真正參與大財富管理的盛宴，提高期貨公司的市場化發(fā)展程度；風(fēng)險管理服務(wù)子公司經(jīng)過一年的試水，將形成各具特色的經(jīng)營模式，真正承擔(dān)起服務(wù)實體經(jīng)濟和作為創(chuàng)新探索平臺的使命；IPO的開閘將加速期貨公司的上市進程。

　　特別是在經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型的背景下，期貨市場的改革、創(chuàng)新、開放對經(jīng)濟金融和實體產(chǎn)業(yè)的作用更加凸顯，有理由相信，中國期貨市場正處于20年發(fā)展的黃金時期。

　　個股期權(quán)影響最為深遠

　　機遇也蘊含著挑戰(zhàn)和風(fēng)險，如，期貨公司兩級分化加劇，預(yù)計將更為依賴息差收入和創(chuàng)新業(yè)務(wù)；與原油期貨相關(guān)的企業(yè)、金融機構(gòu)資本雄厚，發(fā)展相關(guān)機構(gòu)客戶成為期貨公司的競爭焦點。而從目前來看，個股期權(quán)對期貨公司的影響最為深遠。

　　個股期權(quán)在上交所上市，期貨公司如何參與目前還未明確，建議交易所盡快明確期貨公司“參與身份”的問題，鼓勵并支持期貨公司以會員方式參與個股期權(quán)，這對于交易所平穩(wěn)推出、安全運行期權(quán)產(chǎn)品是十分有幫助的。主要有幾個因素：首先，期貨市場是高風(fēng)險、高度專業(yè)化的市場，期貨交易中的保證金制度、杠桿交易、“T+0”交易、當(dāng)日結(jié)算等措施，證券市場都不存在，對于交易所、證券公司的風(fēng)控壓力是比較大的。而期貨公司20多年來歷經(jīng)風(fēng)雨發(fā)展壯大，最大的優(yōu)勢就是熟悉衍生品市場，有專業(yè)的風(fēng)險管理團隊和經(jīng)驗，在制度建設(shè)、交易規(guī)則、產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險控制、服務(wù)客戶等方面都可以給交易所提供很多幫助。其次，個股期權(quán)上市后，預(yù)計前期參與的投資者主要是以“老期貨”為主（另有一些有權(quán)證交易經(jīng)驗的客戶），也就是期貨公司的現(xiàn)有客戶。如果期貨公司以會員身份代理個股期權(quán)，可以很大程度上減輕交易所和券商的壓力。而且，期權(quán)產(chǎn)品較期貨復(fù)雜，引入新的投資者群體需要做更多的培訓(xùn)教育工作，期貨公司在此方面有經(jīng)驗、有渠道、有優(yōu)勢，可以很好地幫助其發(fā)揮作用。再次，期貨、期權(quán)交易對交易速度的要求越來越高，期貨公司的系統(tǒng)速度普遍在3毫秒之內(nèi)，超過3毫秒投資者就會覺得很慢了，但是證券市場的交易速度目前在200-300毫秒，這是很大的差別。通過期貨公司分流，可以減輕系統(tǒng)壓力。最后，券商開展個股期權(quán)，需要建立一整套交易、結(jié)算、風(fēng)控、IT系統(tǒng)，需要建立相應(yīng)的人員隊伍和內(nèi)控機制。期貨行業(yè)本身是一個人才匱乏的行業(yè)，今后人才問題將更突出。

　　人才和資本投入面臨考驗

　　期貨行業(yè)是人才密集型行業(yè)，歸根結(jié)底則是資本密集型行業(yè)。無論是傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)（比如對實體產(chǎn)業(yè)的服務(wù)），還是資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，都需要大量的高精尖人才和資本投入。因此，新一年也是對期貨公司進行人才投入的考驗之年。

　　總體而言，2014年，我們將繼續(xù)實施“戰(zhàn)略引領(lǐng)、IT核心、創(chuàng)新機制、人才保障”戰(zhàn)略，緊緊圍繞從通道業(yè)務(wù)向“中介服務(wù)、風(fēng)險管理、財富管理”三位一體業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，著力打造“期貨與現(xiàn)貨、場內(nèi)與場外、國際與國內(nèi)”一體化模式，鑄造誠信品牌，勇?lián)鐣?zé)任，為行業(yè)發(fā)展貢獻力量。

　　華泰長城期貨總經(jīng)理李杰:

　　貼近產(chǎn)業(yè)客戶

　　踐行“風(fēng)險管理顧問”理念

　　服務(wù)實體經(jīng)濟是期貨市場發(fā)揮功能的永恒主題。

　　當(dāng)前，我國期貨市場正處在由量的擴張向質(zhì)的提升的重要轉(zhuǎn)變過程中，新品種加速上市，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷推出，期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能不斷深化。但目前期貨市場參與主體仍以個人投資者為主，產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)投資者占比偏低，期貨功能發(fā)揮仍顯不暢。

　　四方面為產(chǎn)業(yè)客戶提供服務(wù)

　　我們認為，期貨公司可從以下幾個方面為產(chǎn)業(yè)客戶提供服務(wù)，進一步深化期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的作用：

　　第一,貼近產(chǎn)業(yè)客戶需求，為實體企業(yè)提供全方位的風(fēng)險管理顧問服務(wù)。

　　開展套期保值是企業(yè)盈利模式的改變，需要實體企業(yè)在發(fā)展理念、經(jīng)營戰(zhàn)略、管理機制、人才隊伍等要素上做出重要調(diào)整，所以期貨公司要注重引導(dǎo)企業(yè)正確認識期貨的功能和作用，轉(zhuǎn)變企業(yè)僅關(guān)注現(xiàn)貨經(jīng)營的傳統(tǒng)經(jīng)營思維，幫助企業(yè)樹立依靠期貨市場進行風(fēng)險管理的現(xiàn)代經(jīng)營理念，顯得至關(guān)重要。

　　我司在實踐中逐步總結(jié)摸索出“企業(yè)風(fēng)險管理顧問”的模式，為企業(yè)全面深入地開展風(fēng)險管理戰(zhàn)略咨詢和管理咨詢，首先，專家團隊駐廠調(diào)研，深入企業(yè)內(nèi)部了解經(jīng)營現(xiàn)狀，分析風(fēng)險敞口，為企業(yè)運用期貨品種開展套期保值進行必要性、可行性研究，給企業(yè)灌輸期現(xiàn)貨結(jié)合的風(fēng)險管理理念；其次，協(xié)助企業(yè)設(shè)計和建立科學(xué)的套期保值運作機制，包括研究機制、決策機制、操作機制、監(jiān)管機制、危機處理機制五項機制，從制度上保障套期保值有效運行；再次，為企業(yè)提供符合其個性化需求的套保方案，協(xié)助其開展套期保值操作，并進行套期保值效果評估和經(jīng)驗總結(jié)。這種模式實施了幾年，取得的效果比較明顯。

　　第二,協(xié)助企業(yè)開展人才培訓(xùn)，為企業(yè)培養(yǎng)套期保值骨干人才。

　　期貨人才的匱乏一直困擾著現(xiàn)貨企業(yè)，阻礙了現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)。因此，期貨公司應(yīng)該為企業(yè)開展套期保值的專業(yè)培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容可分套期保值理念和實務(wù)操作兩個層次。理念的培訓(xùn)主要針對企業(yè)高層管理人員，以介紹期貨市場的功能和作用，正確認識期貨市場對于穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的作用，引導(dǎo)企業(yè)樹立依靠期貨市場進行套保的風(fēng)險管理理念；實務(wù)操作培訓(xùn)則主要是針對操作人員的培訓(xùn)，內(nèi)容以期貨行情分析、具體操作流程、套期保值方案、期現(xiàn)貨結(jié)合、交割流程等內(nèi)容，幫助其掌握利用期貨市場開展套期保值的基本能力和技巧。協(xié)助企業(yè)開展人才培訓(xùn)，為實體企業(yè)輸送期貨專業(yè)人才，有助于企業(yè)正確認識和運用期貨市場，促進期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能發(fā)揮。

　　第三,依托股東背景，創(chuàng)新金融服務(wù)模式。

　　實體企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理中面臨的問題并非只局限于價格波動的市場風(fēng)險，期貨公司可以依托公司及股東背景資源，在服務(wù)實體經(jīng)濟企業(yè)范圍上進一步延伸。我司控股股東華泰證券(601688,股吧)已基本形成集證券、基金、期貨、直接投資和海外業(yè)務(wù)等為一體的、國際化的證券控股集團架構(gòu)，可以為企業(yè)提供一體化的金融服務(wù)。

　　第四,建立“三位一體”協(xié)作平臺，推動實體產(chǎn)業(yè)與期貨市場的互動發(fā)展。

　　鼓勵現(xiàn)貨行業(yè)協(xié)會、期貨交易所、期貨公司開展合作，建立“三位一體”協(xié)作平臺，期貨公司要深入產(chǎn)業(yè)，堅持開展產(chǎn)業(yè)調(diào)研和舉辦產(chǎn)業(yè)研討會，解析宏觀經(jīng)濟走勢與產(chǎn)業(yè)運行規(guī)律，充當(dāng)實體企業(yè)的風(fēng)險管理顧問，提高實體經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力，真正使我國期貨市場的發(fā)展建立在對實體經(jīng)濟的有效支持上。

　　根據(jù)客戶需求推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新

　　展望2014年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然存在較大不確定性，大宗商品市場波動仍將頻繁，且我國正在發(fā)生的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級必將伴隨相關(guān)行業(yè)陣痛，我國實體企業(yè)存在著龐大的風(fēng)險管理需求。

　　我們希望一些關(guān)系國計民生的期貨品種如原油期貨、期權(quán)及更多宜農(nóng)期貨品種能夠加速推出，境外代理業(yè)務(wù)取得突破，推動風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)發(fā)展，加快場外衍生品市場的建設(shè)，充分發(fā)揮期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。

　　南華期貨副總經(jīng)理朱斌：

　　期權(quán)上市將改變投資市場格局

　　2013年是期貨市場飛速發(fā)展的一年，市場上產(chǎn)品推陳出新的速度令人應(yīng)接不暇。但是我認為即將到來的2014年更應(yīng)是載入史冊的一年，因為這一年史上最具創(chuàng)意的金融衍生品―期權(quán)即將在國內(nèi)交易所粉墨登場，標志著中國的衍生品市場在衍生工具開發(fā)方面邁出了里程碑式的一步。

　　多方面影響投資市場格局

　　期權(quán)的上市將在多個方面影響和改變現(xiàn)有投資市場的格局。

　　首先，期權(quán)的上市將為市場投資者帶來一個嶄新的風(fēng)險管理工具。以往，對于產(chǎn)業(yè)投資者而言，想要規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險，只能用期貨來進行套保，因為沒有別的場內(nèi)工具可以選擇；另一方面，利用期貨進行套保后，現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險是得到了規(guī)避，但是期貨本身的風(fēng)險卻沒有工具可以規(guī)避，致使產(chǎn)業(yè)投資者有時候會陷入比較被動的境地。有了期權(quán)之后，產(chǎn)業(yè)投資者就可以選擇利用期貨套?；蛘呃闷跈?quán)套保，甚至可以利用期貨和期權(quán)的組合套保，也可以在利用期貨套保之后再利用期權(quán)對期貨頭寸進行保值，做到多重保險，讓風(fēng)險能夠牢牢地掌控在自己手中。

　　其次，期權(quán)的上市將為場外衍生品的發(fā)展提供一個有力的基礎(chǔ)。歐美場外衍生品市場相當(dāng)發(fā)達，其中很大的一個原因是他們場內(nèi)衍生品市場的完善給場外衍生品的發(fā)展提供了一個肥沃的土壤，因為他們有更多的場內(nèi)工具可以作為基礎(chǔ)和參考。我們國內(nèi)市場在場外衍生品方面一直是猶抱琵琶半遮面，因為一方面市場缺乏場內(nèi)工具作為基礎(chǔ)，另一方面對期權(quán)認知的缺乏使得場外工具的開發(fā)利用也面臨障礙。相信在期權(quán)上市之后，場外衍生工具尤其是期權(quán)類的場外衍生工具有望得到長足的發(fā)展，期貨公司可以通過風(fēng)險管理子公司的渠道為投資者量身打造多種多樣的場外對沖產(chǎn)品。

　　第三，期權(quán)的上市能夠促進期貨公司個性化產(chǎn)品的開發(fā)。在只有期貨工具的情況下，期貨公司的產(chǎn)品開發(fā)顯得非常單薄，只能做一些諸如對沖、趨勢、程序化等方面的產(chǎn)品，無法滿足投資者多樣化的需求。有了期權(quán)之后，期貨公司就可以設(shè)計開發(fā)出更多個性化的產(chǎn)品，比如德爾塔中性的產(chǎn)品，波動率的產(chǎn)品等等，我們的產(chǎn)品池也會更加豐富，不僅可以滿足普通投資者的需求，還能滿足專業(yè)投資者的需求。

　　第四，期權(quán)的上市將給專業(yè)的機構(gòu)投資者提供更多的機會。機構(gòu)投資者可以利用期權(quán)來構(gòu)建自己的資產(chǎn)組合；其次機構(gòu)投資者用期權(quán)對沖風(fēng)險將更加有效和精準；這對專業(yè)投資者形成核心競爭力大有裨益。

　　緊鑼密鼓籌備期權(quán)上市

　　當(dāng)然，期權(quán)給市場帶來的影響遠不止上述幾個方面。鑒于期權(quán)的重要地位，很多公司都在緊鑼密鼓地進行籌備工作，南華期貨也不例外。為迎接期權(quán)上市，我們主要圍繞四個方面開展工作：

　　首先，在IT系統(tǒng)方面做好充分的準備，打造好期權(quán)相關(guān)的各套系統(tǒng)，包括交易系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)以及做市商系統(tǒng)等。期權(quán)系統(tǒng)與期貨有巨大的區(qū)別，IT系統(tǒng)是決定公司后續(xù)服務(wù)質(zhì)量的關(guān)鍵。

　　其次，構(gòu)建好公司的內(nèi)控制度，包括交易制度、風(fēng)控制度等等。不以規(guī)矩不成方圓，制度完善了才有可能最大程度地規(guī)避人為原因造成的各種問題。

　　第三，提升員工素質(zhì)是公司開展期權(quán)服務(wù)的必備條件，為此南華期貨在員工培訓(xùn)上不遺余力。

　　第四，逐步推進投資者教育。由于期權(quán)還沒有上市，客戶的認識還比較有限，所以推廣活動主要利用座談會和小型研討會等方式有針對性地進行宣傳普及，我們打算在新一年中加大市場推廣的力度。

　　期權(quán)的上市是國內(nèi)衍生品市場大發(fā)展的一個契機，有人說期權(quán)是衍生品世界的皇冠，我相信中國的期權(quán)市場一定會迅速成長并令世界矚目，我們期待這一天能夠早日到來。

　　站在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的高度

　　服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶

　　中信期貨有限公司

　　歲末年初，中證期貨更名中信期貨，新的品牌承載著新的責(zé)任。公司近年來堅持以“提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力”為目標，將產(chǎn)業(yè)和機構(gòu)客戶視為發(fā)展的戰(zhàn)略合作伙伴，將開發(fā)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶作為轉(zhuǎn)型升級的核心內(nèi)容。

　　拓寬“大金融”系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　2013年，中心期貨以世界500強企業(yè)、境內(nèi)外上市公司和行業(yè)龍頭為主的產(chǎn)業(yè)、機構(gòu)客戶數(shù)量增長50%，超過1500戶；全公司客戶保證金規(guī)模保持在100億元以上，其中產(chǎn)業(yè)、機構(gòu)客戶權(quán)益占總權(quán)益比重近50%，產(chǎn)業(yè)、機構(gòu)客戶在四大交易所的持倉比例保持在4%以上；推動中信期貨持續(xù)穩(wěn)定增長，經(jīng)營模式、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)體系也隨之發(fā)生了由量向質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

　　中信期貨圍繞產(chǎn)業(yè)客戶專業(yè)化創(chuàng)新服務(wù)方式和手段，在堅持規(guī)?；蟹?wù)、個性化貼身服務(wù)、一站式打包服務(wù)的同時，積極開展“大金融”延伸服務(wù)。公司積極嘗試，充分調(diào)動整合內(nèi)外部資源，為企業(yè)推出兼并重組、投融資、倉單質(zhì)押、產(chǎn)品發(fā)行、高端深造等“大金融”系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　如某年銷售額15億元以上的大型電纜企業(yè), 對?價波動非常敏感，長期利用期貨市場參與套期保值。我們通過調(diào)研了解到，該企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的瓶頸和最迫切需求是打開長期融資通道。隨后中信期貨依靠母公司中信證券(600030,股吧)的企業(yè)融資發(fā)展部，最終確定幫助該企業(yè)以最低成本借殼上市、同時實施定向增發(fā)5億元的整體解決方案。經(jīng)過1個多月的集中調(diào)研和精心策劃，快速高質(zhì)量完成借殼方案并與殼資源公司達成基本意向，受到該電纜企業(yè)的高度認可。

　　又如公司的某大型棉花加工龍頭企業(yè)客戶，年銷售額20億元，產(chǎn)品全部出口歐美。由于國際環(huán)境變化，必須新開發(fā)市場和啟動內(nèi)需。該企業(yè)雖已有IPO計劃，并在前期進程中已經(jīng)支付了3000余萬元的稅務(wù)成本，但因其重組、股改核心環(huán)節(jié)缺乏可行性而遲滯不前。我們聯(lián)手母公司投資銀行部門，深入分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，了解企業(yè)實際情況，切實完善了境內(nèi)外重組及股改環(huán)節(jié)，全面設(shè)計完成最終上市方案。

　　加大服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶力度

　　新的一年，中信期貨將從以下方面進一步加大服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的力度：

　　一是以適應(yīng)現(xiàn)貨企業(yè)實際為出發(fā)點。對現(xiàn)貨企業(yè)而言，期貨是規(guī)避風(fēng)險的工具，現(xiàn)貨經(jīng)營才是根本。實體企業(yè)生產(chǎn)運營中的購銷模式、定價模式、庫存管理水平及現(xiàn)金流情況千差萬別，其面臨的風(fēng)險敞口和風(fēng)險承受能力也各有差異。協(xié)助企業(yè)制定參與期貨交易的制度或策略時，必須深入調(diào)研；制定套保方案必須與企業(yè)現(xiàn)行管理體系以及現(xiàn)貨經(jīng)營管理相適應(yīng)。對于企業(yè)的投機需求，也必須輔助企業(yè)做好資金管理及相應(yīng)的風(fēng)控措施。

　　二是幫助企業(yè)利用期貨進行產(chǎn)品定價。在套保申請及交割等服務(wù)方面，不僅要幫助企業(yè)充分解讀交易所相關(guān)交割規(guī)則，熟悉各流程操作細節(jié)，還要對口培訓(xùn)企業(yè)相關(guān)崗位人員對交割品種、質(zhì)量、交割庫庫容情況、物流條件、物流成本、出入庫狀況等各種細節(jié)了然于胸，從而結(jié)合期貨市場走勢改善現(xiàn)貨購銷及庫存管理，充分發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　三是專人全程項目跟蹤。采取類似于投行IBS的項目管理模式，每一項目落實專人跟蹤到底，同時配備替崗人員，防止項目脫節(jié)。詳細記錄每一步進度，不斷細化客戶的需求，及時反饋給項目配合人員，制定調(diào)整針對性服務(wù)方案。在具體服務(wù)環(huán)節(jié)上采取模塊式服務(wù)管理，結(jié)合客戶的具體需求為其量身定做個性化服務(wù)模塊，如建立或優(yōu)化期貨業(yè)務(wù)組織架構(gòu)、多賬戶統(tǒng)一管理、套保決策量化支持、結(jié)算交割支持、套保相關(guān)政策交流、期現(xiàn)套利方案等。

　　2014年是中國經(jīng)濟實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，廣大中國企業(yè)面臨化解產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率市場化和人民幣外匯市場化改革等艱巨的歷史使命。中信期貨將一如既往，按照廣大企業(yè)和機構(gòu)投資者的個性化需求創(chuàng)新開展各項服務(wù)，與客戶共同成長。