[轉(zhuǎn)] 交易成本大減 國債期貨交投仍不見增
市場人士:抑制流動性的因素須“各個擊破”
個人投資者對國債現(xiàn)貨仍不熟悉、銀行和保險(放心保)機構(gòu)的“缺席”以及國債現(xiàn)券市場不夠成熟等因素,依然制約著國債期貨流動性的有效提升。雖然國債期貨的交易成本有了明顯下降,投資者的參與熱情仍未被立即調(diào)動起來。
中金所國債期貨交易保證金比例從昨日結(jié)算時起由3%下調(diào)至2%,平今倉交易手續(xù)費也實行了免收。不過從昨日的市場表現(xiàn)來看,交易所降低投資者交易成本、活躍市場交易的初衷并沒有立竿見影地實現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認為,要想達到上述目標,未來還需進行更多的努力。
國債期貨主力合約TF1403昨日共成交2350手,盤后持倉量3621手。與近期相比,二者數(shù)量的變化均不顯著。
通常來說,一個期貨品種如果波動性過小,就難以激發(fā)投資者的參與熱情。但這并不是國債期貨流動性不足的原因。昨日,TF1403合約收盤價較前一交易日下跌了0.454元,“按照所需要的保證金計算,這相當于股指期貨30多個點的波動,已經(jīng)不少了?!鄙虾5耐顿Y大戶張先生說道。
雖然國債期貨的波動性并不差,但張先生并沒有參與進來。他告訴期貨日報,其主要原因是自己對國債還不熟悉,“對于我們這些個人投資者來說,很難準確地算出國債價格”。
除了不少個人投資者缺乏國債現(xiàn)貨知識外,國債期貨成交平淡的主因還包括作為國債現(xiàn)券主要持有者的銀行和保險機構(gòu)的“缺席”。
據(jù)了解,目前國債市場的存量為8.7萬億元,其中有7.8萬億元都集中在銀行間市場,占比約為九成?!耙胱寚鴤谪浕钴S起來,必須要讓銀行等機構(gòu)進場,投資者需要有足夠多的對手盤?!焙Mㄆ谪泧鴤治鰩熜飕摫硎尽?/p>
“在利率市場化初期,國債收益率一直處于上行階段,目前國債期貨的趨勢性是比較明顯的。”一期貨業(yè)人士表示,目前投資者即使想做空,也很難找到對手方。
另外,徐瑩認為,國債期貨市場交易的活躍,在一定程度上也有賴于國債現(xiàn)券市場流動性的提升。“銀行間市場是場外市場,報價并不連續(xù),而且銀行間市場的參與者之間拿券的機會也不均等。試想一下,如果有投資者想做國債的期現(xiàn)套利交易,但是現(xiàn)券方面無法及時建倉,是很難做成的?!?/p>
您需要 [注冊] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點評