上海期貨交易所

　　2013年12月27日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》（以下簡稱《意見》）。中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作要求首次以國務(wù)院文件形式提出，顯示了黨和政府促進(jìn)資本市場持續(xù)健康發(fā)展和保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的意志和決心，也為期貨市場的投資者保護(hù)工作指明了方向。

　　作為資本市場的重要組成部分，期貨市場的自身特點決定了風(fēng)險是其永恒的主題，同時，也決定了期貨市場投資者保護(hù)和證券市場也有所不同。期貨市場投資者保護(hù)的路徑應(yīng)當(dāng)是，通過法律規(guī)則體系，保護(hù)和促進(jìn)市場參與者公平競爭，威懾和懲治操縱市場等任何擾亂市場的行為，保護(hù)市場參與者尤其是中小投資者免受欺詐或其他不良行為的影響，從而最終維護(hù)公共利益和促進(jìn)期貨市場發(fā)展。

　　經(jīng)過多年建設(shè)，應(yīng)該說我國期貨市場已形成了初步的投資者保護(hù)體系，包括全球獨有的期貨保證金存管制度、期貨投資者保障基金、期貨公司的信息披露和風(fēng)險提示要求等，都在實踐過程中產(chǎn)生了良好效果。但與境外成熟期貨市場相比，我國期貨市場還處于相對初級的階段，尤其從參與者層面來說，存在參與群體小、中小投資者比例大等特點，中小投資者在信息獲取、投資水平、抗風(fēng)險能力上存在諸多弱點。相應(yīng)的，在投資者保護(hù)制度建設(shè)上尚存在較大空間。

　　通過學(xué)習(xí)《意見》，我們認(rèn)為，中國期貨市場的投資者保護(hù)體系應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)建設(shè)，首先，通過建設(shè)和完善投資者保護(hù)制度，實現(xiàn)適當(dāng)投資者入市；其次，通過建立健全投資者保護(hù)制度，保障投資者入市后的知情權(quán)、隱私權(quán)、求償權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)；最后，通過加強(qiáng)投資者教育，提高投資者的風(fēng)險防范意識和風(fēng)險管理水平。

　　對于期貨交易所而言，不斷加強(qiáng)交易規(guī)則體系建設(shè)，積極打擊市場違法違規(guī)行為，保障期貨市場的公開、公平、公正，是對期貨投資者尤其是中小投資者的最大保護(hù)。從現(xiàn)有情況看，《期貨交易管理條例》等期貨法律法規(guī)及交易所交易規(guī)則體系，已經(jīng)初步構(gòu)筑了期貨投資者保護(hù)工作的基石和制度保障。在此基礎(chǔ)上，我們交易所將從兩個方面做好投資者保護(hù)工作：一是建設(shè)和完善投資者適當(dāng)性管理制度，二是不斷拓展投資者教育的廣度和深度。

　　建立投資者適當(dāng)性制度是落實投資者保護(hù)工作的有效舉措。作為國際成熟市場普遍采用的制度設(shè)計，通過法規(guī)對產(chǎn)品和投資者進(jìn)行基本分類，避免投資者限于自身能力原因，不恰當(dāng)?shù)貐⑴c市場，是對投資者尤其是中小投資者最為基本的保護(hù)。目前，適當(dāng)性管理已在創(chuàng)業(yè)板市場、融資融券業(yè)務(wù)、股指和國債期貨業(yè)務(wù)中實施，也被實踐證明是保護(hù)中小投資者的有效措施?！兑庖姟访鞔_提出，要制定中小投資者分類標(biāo)準(zhǔn)及依據(jù)，規(guī)范不同層次市場及交易品種的投資者適當(dāng)性制度安排，要求證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險進(jìn)行評估并劃分風(fēng)險等級。此舉將有利于引導(dǎo)投資者理性參與、防范盲目操作，保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益，培育成熟的投資者隊伍，從而更好地發(fā)揮商品期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、風(fēng)險管理、資源配置等基礎(chǔ)性功能。我所在原油等期貨產(chǎn)品的籌備過程中，就曾對境內(nèi)外投資者適當(dāng)性制度進(jìn)行了認(rèn)真研究和學(xué)習(xí)，積極探索建立適合市場特點的商品期貨投資者適當(dāng)性管理制度，起草了相關(guān)適當(dāng)性管理辦法，并將根據(jù)相應(yīng)期貨品種的上市適時推出。

　　投資者教育是保護(hù)中小投資者的另一個重要抓手，《意見》中對于投資者教育工作提出了具體要求。在長期的工作實踐中，我所根據(jù)不同層次投資者的需求，廣泛開展多個方向、多種形式的投資者教育活動。在對投資者群體進(jìn)行客觀分析基礎(chǔ)上，明確投資者的實際需求，針對性地設(shè)計課程、創(chuàng)新性地選擇渠道，引入投資者教育品牌管理理念，使投資者看得懂、聽得進(jìn)、受感染，真正將教育效果落在實處。下一步，我所將不斷落實和加強(qiáng)投資者教育工作，包括：第一，持續(xù)舉辦“期貨大講堂”等投資者教育品牌活動?！捌谪洿笾v堂”已連續(xù)多年走進(jìn)高校、黨校、政府機(jī)關(guān)和相關(guān)機(jī)構(gòu)，對于宣傳普及期貨知識，增強(qiáng)受眾對期貨的認(rèn)知和期貨行業(yè)影響力作用明顯。第二，進(jìn)行常態(tài)化的普及型投資者教育。針對期貨感興趣的非專業(yè)投資者，尤其是中小投資者，通過網(wǎng)絡(luò)及大眾傳媒渠道，擴(kuò)大受眾范圍，針對性地設(shè)計期貨基礎(chǔ)課程，嘗試采用視頻、動畫等載體，以提高投資者對期貨的風(fēng)險認(rèn)知和自我保護(hù)為主要切入點，常態(tài)化地進(jìn)行普及型投資者教育。三是側(cè)重期貨市場法規(guī)的宣傳，通過多種渠道和多種活動，推動市場參與者尤其是中小投資者了解期貨市場法規(guī)、規(guī)則、制度，樹立維護(hù)合法權(quán)益、誠信交易和誠信投資的理念。

　　期貨投資者教育實施的主體既有交易所、期貨公司等業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)，也可以涵蓋媒體等業(yè)外機(jī)構(gòu)，不斷豐富業(yè)內(nèi)外的投資者教育資源，提高各主體服務(wù)中小投資者的能力，各方形成合力，充分拓展投資者保護(hù)工作的深度和廣度。

　　隨著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展及資本市場的逐步成熟，居民收入持續(xù)增長并不斷向資本市場投資，如何從更廣泛、更基礎(chǔ)的層面強(qiáng)化投資者教育變得更加重要?！兑庖姟肥状翁岢鰧⑼顿Y者教育逐步納入國民教育體系，有條件的地區(qū)可以先行試點，這與我國資本市場發(fā)展和教育完善的程度是相匹配的，將從戰(zhàn)略層面上為投資者保護(hù)工作開展打下基礎(chǔ)。

　　《意見》作為我國資本市場投資者保護(hù)工作的綱領(lǐng)性文件，是投資者保護(hù)工作的重要里程碑，將從根本上促進(jìn)期貨市場投資者保護(hù)體系的建設(shè)和完善，也必將進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場的快速健康發(fā)展。我所將積極學(xué)習(xí)、深刻理解《意見》精神和內(nèi)容，扎實推進(jìn)交易所投資者保護(hù)工作健康發(fā)展。