選股型產(chǎn)品“靠天吃飯”的局面改變

　　提要

　　過去??只能通過信托、券商資管發(fā)行產(chǎn)品，并且對(duì)換手率有一定要求。銀行只愿意給私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的優(yōu)先部分配資，而目前，銀行已開始接受阿爾法管理型產(chǎn)品了。隨著市場(chǎng)認(rèn)可程度的逐步提高，未來(lái)私募規(guī)模也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　“已成功運(yùn)行三年多的股指期貨，讓對(duì)沖基金市場(chǎng)變得愈發(fā)成熟?！迸d業(yè)信托證券信托副總監(jiān)云志杰日前在接受期貨日?qǐng)?bào)采訪時(shí)表示，目前，對(duì)沖基金市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)穩(wěn)定，對(duì)沖基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，受市場(chǎng)的認(rèn)可程度也越來(lái)越高。

　　云志杰說，股指期貨讓私募實(shí)現(xiàn)了對(duì)沖策略，進(jìn)而給這個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了質(zhì)的變化。在股指期貨上市前，中國(guó)私募基金指數(shù)與滬深300運(yùn)行情況相關(guān)性很高，而隨著2010年4月股指期貨的推出，市場(chǎng)上開始出現(xiàn)大量阿爾法產(chǎn)品，其走勢(shì)和大盤相關(guān)性很小，追求不隨市場(chǎng)漲跌影響的絕對(duì)收益，產(chǎn)品收益曲線穩(wěn)定性更高，以往β選股型產(chǎn)品“靠天吃飯”的局面開始改變。

　　據(jù)了解，阿爾法產(chǎn)品整體回撤比率較小，收益均值為8%―10%，對(duì)沖產(chǎn)品收益曲線平滑，穩(wěn)定性較高。目前，阿爾法對(duì)沖類產(chǎn)品總體規(guī)模已超過100億元，在信托平臺(tái)發(fā)行的單一產(chǎn)品最大規(guī)模超過10億元。“股指期貨推出前，原有的擇時(shí)選股策略要精選少數(shù)個(gè)股，而有了對(duì)沖工具后，就可以選一攬子股票，產(chǎn)品的容量變大了，私募開始快速成長(zhǎng)起來(lái)?！痹浦窘苷f，目前興業(yè)信托平臺(tái)阿爾法產(chǎn)品已超10億元，單一產(chǎn)品最大規(guī)模達(dá)3億元以上。

　　市場(chǎng)中性產(chǎn)品在運(yùn)行中穩(wěn)定度提升、規(guī)模擴(kuò)大，也獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可?！斑^去私募只能通過信托、券商資管發(fā)行產(chǎn)品，并且對(duì)換手率有一定要求。銀行只愿意給私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的優(yōu)先部分配資，而目前，銀行已開始接受阿爾法管理型產(chǎn)品了?！痹浦窘鼙硎荆S著市場(chǎng)認(rèn)可程度的逐步提高，未來(lái)私募規(guī)模也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　據(jù)了解，阿爾法產(chǎn)品采用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在股指期貨交易中交易頻率較低，而在股票現(xiàn)貨端則調(diào)整較多。由于國(guó)內(nèi)股市板塊輪動(dòng)效應(yīng)明顯，業(yè)內(nèi)期待更多指數(shù)期貨產(chǎn)品推出，以便于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。云志杰表示，興業(yè)信托將做好信托平臺(tái)服務(wù)功能，提供更加高效的估值、清算、托管產(chǎn)品等基本服務(wù)，同時(shí)探索流動(dòng)性較好的固定收益產(chǎn)品和靈活的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品，為私募提供工具支持。