1600、1500、1400、1300、1200……隨著一個(gè)接一個(gè)重要關(guān)口被輕易擊穿，閃爍璀璨光芒的黃金成為名副其實(shí)的財(cái)富絞肉機(jī)。

　　2013年，國(guó)際金價(jià)斷崖式跳水，在投機(jī)性資本大肆唱空打壓的同時(shí)，“中國(guó)大媽”卻在瘋狂“抄底”對(duì)抗華爾街巨頭的沽空籌碼。遺憾的是，經(jīng)過(guò)半年的角逐，勇敢的“中國(guó)大媽”全線(xiàn)被套。國(guó)際金價(jià)回落至1200美元/盎司之下。

　　隨著美國(guó)系列QE政策的終結(jié)，開(kāi)足馬力瘋狂運(yùn)轉(zhuǎn)的印鈔機(jī)終于停滯了下來(lái)。過(guò)去的幾年中，量化寬松演繹成了肆意印鈔，流水線(xiàn)上生產(chǎn)出的成捆美元，又在全世界范圍催生了資產(chǎn)泡沫，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)則成為重災(zāi)區(qū)。

　　如今，美元指數(shù)逆轉(zhuǎn)飆升、美股接連刷新歷史最高記錄，蹺蹺板的另一頭，大宗商品市場(chǎng)急速墜落。在全球泛濫的美元資產(chǎn)集中“變現(xiàn)”，并向美國(guó)本土回流，以德意志銀行、高盛、摩根士丹利為代表的國(guó)際投行甚至放言退出大宗商品市場(chǎng)。

　　《投資時(shí)報(bào)》認(rèn)為，2014年黃金跌破1000美元絕非危言聳聽(tīng)。

　　黃金將跌破1000美元

　　2012年12月21日，傳說(shuō)中的世界末日并沒(méi)有到來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格卻開(kāi)始了恐怖的年度跳水，從1600美元/盎司最低殺到了1190美元/盎司。2013年6月，國(guó)際黃金價(jià)格單日暴跌接近10%，創(chuàng)出近30年來(lái)的最大單日跌幅。

　　國(guó)際金價(jià)節(jié)節(jié)走低，國(guó)際投行更是集體唱空助推下跌。

　　高盛預(yù)計(jì)2014年3月左右，黃金可反彈至1300美元/盎司，但至2014年底，黃金價(jià)格將跌至1110美元/盎司?；ㄆ炜纯拯S金至1111美元，瑞銀則判斷一季度黃金將向1100美元一線(xiàn)靠攏。德意志銀行做出最為悲觀的預(yù)測(cè)，認(rèn)為2014年金價(jià)最低將跌至725美元/盎司！

　　“黃金估價(jià)較歷史正常水平還是偏高，根據(jù)調(diào)整后的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，黃金價(jià)格應(yīng)跌至725美元/盎司，而根據(jù)人均收入，黃金價(jià)格應(yīng)該在800美元/盎司。”德意志銀行如是判斷。

　　基于對(duì)黃金飾品的癡迷，在國(guó)際金價(jià)大幅暴跌的過(guò)程中，來(lái)自中國(guó)、印度的強(qiáng)大買(mǎi)盤(pán)曾一度大幅推動(dòng)金價(jià)反彈。然而，12年黃金大牛市已經(jīng)宣告終結(jié)，試圖通過(guò)拉動(dòng)實(shí)物黃金買(mǎi)盤(pán)推高金價(jià)的做法，無(wú)異于螳臂當(dāng)車(chē)。

　　源自彭博的顯示，國(guó)際金價(jià)于2013年4月出現(xiàn)暴跌，全年跌幅近30%。因?yàn)槊绹?guó)通貨膨脹率較低，且美股漲勢(shì)猛烈吸引買(mǎi)家入市，部分投資者拋售黃金，投資人對(duì)于黃金的保值功能失去信心。

　　在普通人眼中，國(guó)際投行翻云覆雨，在貴金屬、大宗商品領(lǐng)域具有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。甚至有陰謀論觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪黃金下跌的幕后黑手是國(guó)際投行的蓄意而為，國(guó)際資本希望看到黃金價(jià)格走低，進(jìn)而低位抄底。

　　一些市場(chǎng)人士甚至對(duì)“中國(guó)大媽”對(duì)抗華爾街的做法大肆夸贊，公開(kāi)鼓吹，“應(yīng)逆市場(chǎng)方向而動(dòng)，投行唱空，我們就應(yīng)該反向做多?！?/p>

　　實(shí)際情況是，在對(duì)于國(guó)際主要商品走勢(shì)的判斷上，境外投行的準(zhǔn)確度極高。

　　《投資時(shí)報(bào)》在與某糧食加工企業(yè)高管的交流中了解到，國(guó)內(nèi)主要參與原料進(jìn)出口的企業(yè)都會(huì)購(gòu)買(mǎi)境外投行的研報(bào)，特別是糧食、貴金屬企業(yè)，在制定自己的套保測(cè)試時(shí)，境外投行的意見(jiàn)成為重要參考依據(jù)。

　　實(shí)際上，推動(dòng)十年黃金大牛市的最直接因素就是：全球各主要經(jīng)濟(jì)體的印鈔策略，過(guò)度發(fā)行的貨幣，使黃金的價(jià)值凸顯。美國(guó)關(guān)停印鈔機(jī)之后，美元泡沫消退，金價(jià)失去了支撐的根本。

　　2013年12月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)過(guò)了為期兩天的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議后宣布，從2014年1月開(kāi)始，將每月購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)規(guī)模減少100億美元，從850億美元削減至750億美元。

　　業(yè)界認(rèn)為，這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)后實(shí)施5年的量化寬松（QE）政策將逐步退出。

　　政策一經(jīng)亮相，國(guó)際金價(jià)迅速做出回應(yīng)，創(chuàng)出1190美元的年內(nèi)最低點(diǎn)。

　　黃金價(jià)格節(jié)節(jié)走低，作為境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)動(dòng)向標(biāo)桿的美國(guó)黃金ETF給出的統(tǒng)計(jì)數(shù)字同樣悲觀。2013年11月、12月兩個(gè)月中，美國(guó)黃金ETF僅有三個(gè)交易日出現(xiàn)持倉(cāng)量上漲，最高單日增倉(cāng)量?jī)H為5.4噸，12月24日一天的減倉(cāng)量就達(dá)到8.4噸。

　　黃金ETF凈持倉(cāng)持續(xù)減少，顯示國(guó)際資本在從黃金市場(chǎng)源源不斷流出。

　　前美林首席投資策略師Richard Bernstei預(yù)言，2014年黃金的熊市將會(huì)持續(xù)，可能會(huì)跌破1000美元/盎司。

　　“投資者常常將黃金作為對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的選擇。歷史經(jīng)驗(yàn)也證明，高通脹通常是由強(qiáng)烈信貸增長(zhǎng)催生出來(lái)。然而，全球發(fā)達(dá)國(guó)家的信貸泡沫正在消散，在沒(méi)有了信貸刺激之后，發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹正在持續(xù)下降，美元投資者應(yīng)該更加青睞金融資產(chǎn)而非黃金?！盧ichard Bernstei認(rèn)為。

　　可以預(yù)計(jì)的是，元旦、春節(jié)前后，出于傳統(tǒng)習(xí)俗的角度，中國(guó)買(mǎi)家會(huì)再一次集中入場(chǎng)搶購(gòu)，“跌跌不休”的國(guó)際金價(jià)可能迎來(lái)短暫的喘息時(shí)間。

　　但喘息過(guò)后呢？

　　大宗商品市場(chǎng)雪崩

　　國(guó)際金價(jià)的惡劣表現(xiàn)僅僅是國(guó)際商品市場(chǎng)的一個(gè)縮影。

　　過(guò)去的2013年中，除農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)因局部環(huán)境因素出現(xiàn)過(guò)個(gè)別品種的暴漲、暴跌之外，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)萎靡不振，白銀、?、鋁、鐵礦石等主要品種價(jià)格接連走低。

　　高盛策略師12月初在網(wǎng)絡(luò)廣播中表示，2014年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加速，投資者應(yīng)買(mǎi)入美國(guó)股票。國(guó)際投行廣泛推崇股票投資策略的同時(shí)，建議繼續(xù)做空銅、鐵礦石和黃金等大宗商品。

　　高盛資深金屬分析師Max Layton稱(chēng)，銅和鐵礦石價(jià)格將因供應(yīng)增長(zhǎng)而受到抑制。

　　2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)在過(guò)度流動(dòng)性泛濫的推動(dòng)下，走出一輪強(qiáng)勁飆升行情，特別是源自中國(guó)的需求，使得國(guó)際鐵礦石、銅、鋁等價(jià)格連續(xù)創(chuàng)出新高。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，投資性拉動(dòng)效應(yīng)下降，直接抑制了國(guó)際主要大宗商品的需求市場(chǎng)。

　　相關(guān)研究顯示，中國(guó)鐵礦石需求量連續(xù)六年占全球總需求量的50%以上。中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量占全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的63%，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨交易的比例越來(lái)越高。

　　但目前國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，全國(guó)彌漫的霧霾天氣更加堅(jiān)定了監(jiān)管層淘汰落后鋼鐵業(yè)落后產(chǎn)能的決心。在這種背景下，中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求明顯受到抑制。

　　在銅進(jìn)口方面則與鐵礦石不盡相同。中國(guó)的銅需求一直受企業(yè)融資成本不斷上漲打壓，特別是2013年6月“錢(qián)荒”突然爆發(fā)，銅進(jìn)口數(shù)據(jù)快速下滑。

　　需求不振，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)持續(xù)萎靡。與此同時(shí)，借助修改交易規(guī)則之機(jī)，國(guó)際投行卻在悄悄從大宗商品市場(chǎng)撤退。

　　2013年12月10日，美國(guó)通過(guò)了“沃爾克規(guī)則”最終版本。

　　該新規(guī)進(jìn)行三方面重大變革：1.禁止銀行機(jī)構(gòu)從事大多數(shù)自營(yíng)交易；2.限制銀行機(jī)構(gòu)投資對(duì)沖基金和??股權(quán)基金；3.要求銀行機(jī)構(gòu)設(shè)立內(nèi)部合規(guī)計(jì)劃，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交相關(guān)計(jì)劃和報(bào)告重大交易活動(dòng)情況。這項(xiàng)新規(guī)定將于2014年4月1日生效。

　　國(guó)際投行迅速做出回應(yīng)。高盛、摩根士丹利表態(tài)，已考慮退出大宗商品業(yè)務(wù)。德意志銀行和摩根大通已經(jīng)退出了能源、非貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等業(yè)務(wù)。業(yè)界認(rèn)為，失去了華爾街投行的支持，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的熱度將顯著降溫。

　　在熱錢(qián)的持續(xù)燒灼之下，大宗商品在過(guò)去幾年中已經(jīng)被烤成了通紅的金屬塊。熱錢(qián)撤退，大宗商品也將恢復(fù)冰冷的真實(shí)面目。（文）