曹乘瑜

　　2012年凱豐基金高達400%的收益率還歷歷在目，2013年期貨私募再次創(chuàng)造“神話”。根據(jù)期貨資管網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2013年的冠軍是銀閏投資董事長劉增鋮管理的“鋮功程序化”，全年收益率高達627.38%。數(shù)據(jù)顯示，程序化交易正在成為主流策略，而團隊化管理下的資管產(chǎn)品也戰(zhàn)勝了單打獨斗的操盤手。

　　劉增鋮創(chuàng)下600%神話

　　據(jù)悉，劉增鋮來自廣州，從事證券、期貨投資達20年。期貨資管網(wǎng)人士介紹，從“鋮功程序化”的交易數(shù)據(jù)來看，劉增鋮屬于多面手，其在去年3月份做空白銀、6月份做空菜油、7月份做空大豆、8月份做多豆粕、9月份做空玻璃、12月份做多甲醇以及做空焦煤和兩板。

　　數(shù)據(jù)顯示，不僅是“鋮功程序化”，劉增鋮管理的另外一只產(chǎn)品“鋮功主觀交易”在8月份到12月短短的5個月收益率就達到100.1%。據(jù)悉，鋮功程序化采取半程序化的操作策略，即由系統(tǒng)發(fā)出信號再由人去決定買賣。12月30日，劉增鋮的程序發(fā)出信號，技術指標彈出來是可以做豆粕，但他認為蘊藏著風險，并沒有下手。

　　此外，排名緊隨“鋮功程序化”是百仕旺投資的黑天鵝二號，收益率為381%；廣州康騰投資的康騰1號，收益率為161.89%；吳才彬管理的金不落一號，收益率為106.03%；深圳柒福投資的柒福2號、張任東的恒星一號、堅果理財工作室的堅果1號、上海白石投資的白石組合一號資產(chǎn)管理計劃、上海健峰資產(chǎn)的健峰對沖1號、深圳凱豐投資的凱豐對沖一號，收益率均在50%以上。

　　程序化交易“完勝”主觀策略

　　數(shù)據(jù)顯示，收益在100%的幾只產(chǎn)品采用程序化交易策略。期貨資管網(wǎng)介紹，程序化交易策略的產(chǎn)品在2013年的表現(xiàn)中完勝主觀策略，后者平均收益率為11.07%，遠低于程序化交易策略50.1%的平均收益率。

　　期貨資管網(wǎng)主編彭曉武認為，程序化交易在交易紀律執(zhí)行上和風控機制上要比主觀交易有優(yōu)勢，而主觀交易者中大多新人源源不斷，缺乏基礎的訓練、系統(tǒng)的交易思想和嚴格的風控意識，所以程序化交易者有相對優(yōu)勢，整體業(yè)績相對較好。

　　彭曉武表示，未來程序化交易將成為期貨資管市場中發(fā)展的主流模式，而人工交易則是極少數(shù)人能夠掌握的盈利模式，將成為市場中“稀有動物”。

　　除此之外，期貨資管正規(guī)軍的優(yōu)勢正在顯現(xiàn)。根據(jù)期貨資管網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2013年，具有全年持續(xù)業(yè)績記錄的期貨資管產(chǎn)品共有52只，其中32只的管理者是資金規(guī)模在1000萬以上、符合期貨資管資質(zhì)的資管團隊，平均收益達58.78%，大部分收獲正收益。相比之下，單打獨斗的期貨操盤手，平均收益為-4.6%。