王朱瑩

　　2014年第一周,國內(nèi)滬膠盤面則持續(xù)下探前低，其中1405主力合約更是在1月6日刷新了四年多來的新低，以17245點(diǎn)報(bào)收。分析人士認(rèn)為，盡管中國云南天膠產(chǎn)區(qū)受寒潮天氣影響，今年可能會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，但遠(yuǎn)期利多效應(yīng)難以抵擋近期國內(nèi)資金面緊張、輪胎商放棄季節(jié)性備貨以及泰國內(nèi)亂等利空合力打擊，滬膠期價(jià)存在繼續(xù)下探的可能。

　　“導(dǎo)致近期滬膠期價(jià)呈現(xiàn)跳水式下跌的因素有多方面，其一、國內(nèi)資金面緊張態(tài)勢(shì)加劇導(dǎo)致商品"貧血"現(xiàn)象頻發(fā)；其二、流動(dòng)性趨緊以及市場(chǎng)看跌膠價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈誘發(fā)下游輪胎貿(mào)易商節(jié)前備貨心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，終端采購力度匱乏直接導(dǎo)致目前中國橡膠社會(huì)顯性庫存持續(xù)攀升；其三、最大產(chǎn)膠國泰國爆發(fā)政治動(dòng)亂，市場(chǎng)擔(dān)憂內(nèi)亂會(huì)造成該國車市對(duì)天膠需求的癱瘓。多重利空因素疊加，導(dǎo)致滬膠期價(jià)呈現(xiàn)加速趕底?！睂毘瞧谪浄治鰩煼治鼋跍z走勢(shì)時(shí)表示。

　　銀河期貨研究員董世光則認(rèn)為，老生常談的弱勢(shì)基本面、先期收儲(chǔ)利多出盡以及后期資金因素共同導(dǎo)演了此輪三千點(diǎn)的急跌行情。后期能否止跌需要關(guān)注兩點(diǎn)，一是目前的高倉單如何演變，二是是否會(huì)有宏觀利好出現(xiàn)帶動(dòng)空頭平倉，雖然新低之后，部分投資者選擇背靠前低高拋低平防止反彈?！暗捎谀壳安o明顯利多契機(jī)，整體思路上仍然以保持偏空為佳?！?/p>

　　由于當(dāng)下國內(nèi)缺乏季節(jié)性需求備貨旺季支撐，加之海外產(chǎn)膠國正處于生產(chǎn)高峰期，國內(nèi)橡膠顯性庫存居高不下，供需失衡態(tài)勢(shì)尤為突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月31日，青島保稅區(qū)橡膠庫存再度增加0.8萬噸至29.07萬噸，其中天膠庫存增加1.14萬噸至15.94萬噸。而在上期所天膠庫存方面，截至1月3日當(dāng)周滬膠期貨庫存超過2008年高點(diǎn)，達(dá)到176027噸，而注冊(cè)倉單亦刷新近9年新高，攀升至129290噸。

　　“高庫存現(xiàn)狀不但凸顯今年下游輪胎制造商和貿(mào)易商放棄節(jié)前備貨之舉，而且也壓得滬膠期價(jià)只能維持單邊尋底姿態(tài)?！敝赋?，滬膠期價(jià)存在繼續(xù)下探的可能，當(dāng)下正處于加速趕底階段。短期1405合約下方的17000元/噸一線關(guān)口恐難久守，不排除刷新去年7月創(chuàng)出階段性低點(diǎn)的可能。