2014年證監(jiān)會(huì)主席肖鋼首次公開講話，出現(xiàn)在1月6日上午的中小投資者保護(hù)工作會(huì)議。

　　與會(huì)者包括證監(jiān)會(huì)黨委全體成員、會(huì)機(jī)關(guān)各部門、稽查總隊(duì)主要負(fù)責(zé)人等證監(jiān)系統(tǒng)全員，其參與范圍足見證監(jiān)會(huì)的重視程度。

　　貫徹落實(shí)國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》（下稱意見）的主題下，肖鋼再次談起投資者保護(hù)。

　　實(shí)際上，《意見》2013年12月27日公布以來，九條綱領(lǐng)紛紛落地，如“上市公司控股股東、實(shí)際控制人在信息披露文件中的承諾須具體可操作，特別是應(yīng)當(dāng)就賠償或者補(bǔ)償責(zé)任作出明確承諾并切實(shí)履行”，2014年1月3日證監(jiān)會(huì)公布承諾履行行為監(jiān)管指引，對(duì)失信公司動(dòng)刀。

　　這背后是《意見》研究推進(jìn)已久，眾多措施早已布局。但市場(chǎng)更關(guān)注綱領(lǐng)性文件如何讓理想照入現(xiàn)實(shí)？

　　80項(xiàng)措施照入現(xiàn)實(shí)

　　《意見》后，證監(jiān)系統(tǒng)便進(jìn)入落實(shí)階段。

　　證監(jiān)會(huì)各部門與派出機(jī)構(gòu)紛紛展開學(xué)習(xí)部署會(huì)議，如深圳、廣東、江蘇證監(jiān)局等資本重鎮(zhèn)2013年底召開會(huì)議，從一線監(jiān)管角度對(duì)接《意見》部署。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)層面制度落地也在鋪開。如1月3日出臺(tái)的承諾履行行為規(guī)定。

　　進(jìn)入2014年，證監(jiān)會(huì)將開年第一次重要工作會(huì)議主題指向落實(shí)《意見》的投資者保護(hù)理念。

　　會(huì)上，除對(duì)于《意見》九方面八十多項(xiàng)政策舉措的強(qiáng)調(diào)外，還提出具體落實(shí)措施，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)了解，目前多項(xiàng)措施已鋪開。

　　最關(guān)鍵的投資者適當(dāng)性管理，自從最初的創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性管理嘗試以來，資本市場(chǎng)已有包括《關(guān)于加強(qiáng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理的規(guī)定》中對(duì)建立健全客戶適當(dāng)性管理制度的要求、證券業(yè)協(xié)會(huì)的《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》、滬深交易所適當(dāng)性制度、金融期貨適當(dāng)性制度等安排。

　　但在肖鋼看來，這仍是“標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一且比較分散”、“標(biāo)準(zhǔn)門檻差異大，相關(guān)配套考慮不夠”。

　　隨著金融創(chuàng)新產(chǎn)品頻出，每個(gè)新產(chǎn)品如何制定投資者適當(dāng)性原則已成為首要任務(wù)，很多仍來源于已有制度的借鑒，如優(yōu)先股適當(dāng)性管理借鑒了中小企業(yè)??債的投資者準(zhǔn)入門檻。

　　未來，這種分散的情況有望得到解決，“建立規(guī)范的投資者分類標(biāo)準(zhǔn)，并建立統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理規(guī)范”，“明確市場(chǎng)經(jīng)營服務(wù)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理責(zé)任，健全各類自律規(guī)則的要求。”肖鋼如是部署。

　　而在優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制，提升投資價(jià)值方面，《意見》提出的多項(xiàng)做法已初步鋪開，如證監(jiān)會(huì)2013年11月30日發(fā)布3號(hào)現(xiàn)金分紅指引，是繼2012年推進(jìn)現(xiàn)金分紅工作以來又一次修改完善。IPO發(fā)行工作中，分紅承諾也被要求切實(shí)補(bǔ)充進(jìn)擬發(fā)行公司的申報(bào)文件。

　　除現(xiàn)金分紅外，股份回購、以股代息等也是綜合回報(bào)體系的重要部分。對(duì)上市公司回購股份而言，證監(jiān)會(huì)已在監(jiān)管審核層面豁免審核，推行完全市場(chǎng)化的操作。

　　而在備受關(guān)注的中小投資者賠償救助、權(quán)益維護(hù)領(lǐng)域，多項(xiàng)工作也已有了輪廓。

　　比如重視發(fā)揮自律組織作用，為中小投資者權(quán)益保護(hù)提供專業(yè)服務(wù)、咨詢和救濟(jì)援助方面，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)從證券業(yè)協(xié)會(huì)方面了解到的信息顯示，協(xié)會(huì)的相關(guān)糾紛解決機(jī)構(gòu)已經(jīng)運(yùn)行良久。監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)令購回制度和承諾違約強(qiáng)制履行制度方面，則可以從新股發(fā)行體制改革中找到落地。

　　證監(jiān)系統(tǒng)合力

　　實(shí)際上，投資者保護(hù)的頂層設(shè)計(jì)推進(jìn)由來已久。

　　2013年中，監(jiān)管部門便開始系統(tǒng)梳理境內(nèi)外資本市場(chǎng)投資者保護(hù)情況及相關(guān)法律制度、工作機(jī)制、實(shí)施效果等，并初步形成投資者保護(hù)的系統(tǒng)性建構(gòu)意見。

　　最終這系列推動(dòng)以國務(wù)院層面出臺(tái)的文件落實(shí)，《意見》廣泛的涉及程度決定了必須由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)各方面的合力完成。

　　肖鋼6日表示，要抓住落實(shí)《意見》契機(jī)，結(jié)合行政許可的清理工作，全面清理證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)現(xiàn)行的規(guī)章制度、規(guī)范性文件、內(nèi)部工作指引等。對(duì)照《意見》的要求，進(jìn)行修改、補(bǔ)充、整合、完善。在證券期貨市場(chǎng)改革發(fā)展和監(jiān)管工作的各環(huán)節(jié)、各方面，都要全面嵌入中小投資者保護(hù)的具體要求。

　　“要大力推動(dòng)證券期貨交易所、有關(guān)協(xié)會(huì)和相關(guān)會(huì)管單位，結(jié)合各自的職能和特點(diǎn)，相應(yīng)修改完善自律規(guī)則、業(yè)務(wù)規(guī)則和服務(wù)流程。”肖鋼指出。

　　從《意見》要求和1月6日會(huì)議的部署看，投資者保護(hù)涉及證券監(jiān)管系統(tǒng)的多方面，證監(jiān)會(huì)層面，包括上市部、發(fā)行部、市場(chǎng)部、機(jī)構(gòu)部、基金部、期貨部、稽查部門和投保局等；派出機(jī)構(gòu)方面，明確要“結(jié)合轄區(qū)投資者特點(diǎn)和工作實(shí)際落實(shí)《意見》要求”；交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)方面，則需要“完善投資者權(quán)益保障和服務(wù)的自律規(guī)則”。

　　合力無疑需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，這項(xiàng)工作落到投資者保護(hù)局身上。同時(shí)，投保局也要承擔(dān)關(guān)鍵的檢查評(píng)估工作。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)的工作部署，未來投保局要?jiǎng)討B(tài)跟進(jìn)《意見》落實(shí)狀況，建立督辦機(jī)制。要圍繞《意見》的落實(shí)，建立監(jiān)督檢查和評(píng)估評(píng)價(jià)機(jī)制，組織開展對(duì)中小投資者權(quán)益保護(hù)滿意度調(diào)查和評(píng)估，對(duì)于檢查發(fā)現(xiàn)的侵害投資者合法權(quán)益的行為，依法及時(shí)采取監(jiān)管措施。

　　這種評(píng)估將直接關(guān)系到各機(jī)構(gòu)的各類評(píng)價(jià)分類，如對(duì)于證券期貨經(jīng)營服務(wù)機(jī)構(gòu)而言，投資者保護(hù)工作情況會(huì)納入分類評(píng)價(jià)體系；對(duì)于派出機(jī)構(gòu)和會(huì)管機(jī)構(gòu)而言，肖鋼明確提出，“職責(zé)履行情況作為衡量監(jiān)管工作成效的重要依據(jù)”。（編輯 卜堅(jiān)）