魏書光

　　國內(nèi)首批林木類期貨品種―膠合板、纖維板合約已經(jīng)“滿月”了。上市一個月以來，在截至2014年1月6日的21個交易日里，以日均成交量22.8萬手，日成交金額116.7億元，成為當(dāng)年新上市品種中同期表現(xiàn)較為活躍的兩個品種。

　　據(jù)統(tǒng)計，在上市運行21個交易日中，兩板期貨參與投資者近4萬戶，纖維板期貨合約累計成交268.6萬手(單邊，下同)，成交金額980.2億元，日均交易量和交易額為12.8萬手和46.7億元，1月6日持倉量4.5萬手；膠合板期貨合約累計成交226.3萬手，成交金額1470.4億元，日均交易量和交易額為10.8萬手和70億元，1月6日持倉量2.7萬手。

　　從價格運行情況來看，兩板期貨價格先漲后降，整體運行較為平穩(wěn)。截至2014年1月6日，兩板期貨主力合約fb1405、bb1405收盤價分別為66.75元/張、120.35元/張，分別較12月6日收盤價72元/張、126元/張下跌7.4%和4.4%。上市前半月期間，兩板價格波動相對較大，體現(xiàn)出在現(xiàn)貨市場缺少可參考價格情況下兩板尋找價值中樞的過程，后半月價格波動相對收斂。

　　大越期貨分析師蔣天明表示，兩板上市恰好處于現(xiàn)貨市場的淡季，但是從期貨盤面來看，無論從成交量還是持倉量，交投都是異?；钴S，作為林木產(chǎn)業(yè)鏈的首批期貨品種，在上市初期有這樣的市場參與度難能可貴。

　　對于上市后兩板價格變化，蔣天明說，上市伊始由于年末的季節(jié)性原材料緊張，給兩板價格帶來支撐，而作為膠水重要原料的甲醛，12月出廠價也是節(jié)節(jié)攀升，在成本因素的推動下，雖然兩板家居裝修需求進入了淡季預(yù)期，但兩板價格仍穩(wěn)步走強。

　　對于近期價格變化，廣發(fā)期貨分析師林鳳和http://futures.hexun.com/changjiang/index.html研究員黃尚海認為，近期兩板期貨價格的下跌主要是受季節(jié)性需求減弱和資金做空等因素影響，后市考慮到經(jīng)濟低位運行和下游行業(yè)景氣度下滑，兩板期貨中長期行情難言樂觀，但短期來看，近期“兩板”做空動能得到釋放，且春節(jié)前后趕工效應(yīng)下裝修需求或小幅回升，年前或有反彈。

　　蔣天明指出，從目前大商所兩板期貨價格運行來看，隨著現(xiàn)貨企業(yè)參與度的提高，套保和套利者的參與有效地平抑了前期兩板價格的較大波動，期現(xiàn)價格逐步開始聯(lián)動，目前上規(guī)模的現(xiàn)貨企業(yè)已關(guān)注和參考期貨價格。兩板期貨為現(xiàn)貨企業(yè)提供了一個價格發(fā)現(xiàn)的工具，使得膠合板、纖維板等上下游企業(yè)能利用期貨工具進行套期保值，提高行業(yè)抵御風(fēng)險的能力，在市場起伏不定的環(huán)境下，主動地制訂計劃，組織生產(chǎn)經(jīng)營，通過套期保值規(guī)避風(fēng)險、鎖定成本利潤。

　　市場人士指出，膠合板期貨成功上市并穩(wěn)健運行，其中原因一方面在于經(jīng)過十多年的發(fā)展，我國的膠合板市場已形成堅實的支撐期貨市場發(fā)展運作的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，大商所推出的膠合板合理地選取了國產(chǎn)量較大的細木工板為交易標(biāo)的物，與當(dāng)年進口的三夾板期貨交易標(biāo)的有質(zhì)的不同，另一方面在于經(jīng)過20多年的規(guī)范和發(fā)展，我國期貨市場形成了完善的“五位一體”的監(jiān)管體系及有效的市場風(fēng)險防控體系，能夠及時有效地防控市場風(fēng)險，與當(dāng)年相比市場發(fā)展己有質(zhì)的提升。同時我們也注意到，纖維板期貨、膠合板期貨上市后，大商所密切關(guān)注相關(guān)現(xiàn)貨市場狀況，履行交易、結(jié)算、交割、監(jiān)察等重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管和服務(wù)職責(zé)，保證了兩板期貨的平穩(wěn)運行。