動力煤期貨上市以來，產業(yè)鏈企業(yè)參與廣度與深度的不斷提升，該品種作為煤、電行業(yè)價格發(fā)現(xiàn)工具和風險管理平臺的作用已經逐漸顯現(xiàn)。

　　1月8日，動力煤期貨上市后的首筆期貨轉現(xiàn)貨業(yè)務順利完成，買賣雙方為江蘇錦盈貿易有限公司（以下簡稱“錦盈貿易”）和內蒙古伊泰煤炭股份有限公司（以下簡稱“伊泰集團”）。其中，身為錦泰期貨有限公司全資風險管理子公司的錦盈貿易作為江蘇新海發(fā)電有限公司（以下簡稱“新海發(fā)電”）的煤炭供應商參與期貨交易，使得新海發(fā)電間接利用期貨市場，與伊泰集團實現(xiàn)了“定量定價協(xié)議+期貨套期保值+穩(wěn)定購銷渠道”的多重效果。

　　業(yè)內人士表示，在當前“市場煤、計劃電”體制矛盾依然存在、電力企業(yè)亟需有效規(guī)避市場風險的背景下，這種通過期貨公司風險管理子公司，幫助電力企業(yè)尤其是國有電力企業(yè)有效利用動力煤期貨市場實現(xiàn)穩(wěn)健經營的“錦盈模式”值得行業(yè)借鑒。

　　首先，國有企業(yè)利用期貨市場方式進行了探索。通常來說，國有企業(yè)參與期貨市場會受到諸多制度束縛，比如需要相關審批程序繁瑣、套保額度受限、期貨與現(xiàn)貨財務單獨計算，無法真實反映企業(yè)參與期貨市場的盈虧狀況，尤其企業(yè)領導擔心期貨虧損，但是通過“錦盈模式”，企業(yè)參與期貨市場可以做到既合規(guī)又省心。新海發(fā)電沒有參與期貨交易，但卻利用期貨市場鎖定了風險，拿到了需要的動力煤。

　　趙斌向表示，動力煤需求企業(yè)（電廠、水泥廠等）當認為期貨價格合適時，可以指定供貨方按期貨價格購買，并加適當利潤給供貨方，這樣可以達到雙贏。通過這種方式，電廠以低價買入，煤企以高價賣出，雙方通過期貨實現(xiàn)貿易。

　　“這種方式的好處，一是避免價格談判，各自在期貨尋找價格；二是貿易關系沒變，動力煤質量心中有數(shù)?！彼f，這一次雖然是嘗試，數(shù)量有限，但是學會了利用期貨進行現(xiàn)貨貿易，為今后做大期貨轉現(xiàn)貨業(yè)務打下了基礎。

　　其次，期貨公司風險管理子公司業(yè)務模式探索。目前已有多家期貨公司獲得證監(jiān)會許可的資管業(yè)務?！板\盈模式”在拓寬風險管理子公司業(yè)務范圍的同時，對煤電企業(yè)的經營思路是新的啟示，通過保證金的形式將煤電企業(yè)與風險管理子公司緊緊聯(lián)系在一起，成為現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場的新模式。

　　錦盈貿易有限公司總經理徐壯麗介紹，新海發(fā)電與錦盈貿易簽訂遠期協(xié)議后，需支付10%左右的訂金給錦盈貿易，錦盈貿易則利用這部分資金用于期貨市場的套期保值成本。同時，錦盈貿易通過期貨市場鎖定了價格，故此電廠可以以約定的較為合理的價格從錦盈貿易購得符合要求的動力煤，相比單純的現(xiàn)貨貿易，“錦盈模式”的履約率更有保障。

　　最后，利用動力煤期貨規(guī)則探索。充分利用動力煤期貨規(guī)則中的期貨轉現(xiàn)貨交割方式，是本次交易的一大積極探索。雙方簽訂平倉價后，在現(xiàn)貨交貨環(huán)節(jié)又增加質量指標、改變指標計價方法、改變實際裝船數(shù)量等，通過該筆期貨轉現(xiàn)貨交易，相關交割制度不再是企業(yè)參與市場的障礙?！皹藴驶钠谪浐霞s在標準化的同時，滿足不了個性化需求，而期貨轉現(xiàn)貨，可以不受期貨規(guī)則約束，自行協(xié)商解決具體交割問題，但價格是確定了的。”徐壯麗說。

　　她介紹，期貨轉現(xiàn)貨能夠較好地解決參與交割雙方的個性化問題。如動力煤期貨規(guī)定交割單位為5000噸的整數(shù)倍，一些企業(yè)擔心購買的動力煤不足一船或者超過一船時，無法順暢完成交割。這次期貨交割的只有3萬噸，而新海發(fā)電所用的船是5萬噸的運載量，另外2萬噸是直接采購伊泰集團的現(xiàn)貨煤，因為雙方本就是貿易關系，這樣實現(xiàn)期貨和現(xiàn)貨兩種煤的“拼船”，沒有增加成本。