用心去做自己所擅長的事情

　　在波詭云譎的期貨市場，行情總體上是反人性的，總是在大部分人絕望時見底，在大部分人樂觀時見頂。因此，可以排除主觀干預(yù)的量化交易被越來越多的投資者所選擇，在期貨??領(lǐng)域的交易方式占比也越來越重。在“期貨實(shí)戰(zhàn)排排網(wǎng)”展示的使用量化交易模式的期貨私募賬戶中，雷文超和他的投資團(tuán)隊(duì)的兩個量化投資產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定，受到很多投資者的關(guān)注。

　　作為一名海歸IT人士，雷文超回國后，在中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的春天積累了人生的第一筆財富，但在事業(yè)的輝煌階段，雷文超卻毅然地選擇轉(zhuǎn)投期貨市場，走上了一條更為曲折幽深的道路。

　　“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)需要的是激情與夢想，而交易講究的是理性與真實(shí)?！崩孜某J(rèn)為，期貨投資是他在職場磨練成熟之后沉淀內(nèi)心的好歸處。他將累積十?dāng)?shù)年的IT知識和投資經(jīng)驗(yàn)澆筑在新事業(yè)中。如今，在各種私募基金和量化投資產(chǎn)品排行榜上，他和他的團(tuán)隊(duì)研發(fā)出的產(chǎn)品已經(jīng)嶄露頭角。對雷文超而言，這是事業(yè)的一次轉(zhuǎn)型，也是人生的一個新開始，而他也只是用心去做了自己所擅長的事。

　　1從“IT男”到職業(yè)操盤手

　　美國普渡大學(xué)電腦工程碩士、硅谷凌云邏輯公司高級網(wǎng)絡(luò)工程師、雅虎中國銷售總監(jiān)、阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司產(chǎn)品副總裁、新浪無線網(wǎng)絡(luò)公司副總裁，這樣的經(jīng)歷讓人很難與期貨市場上的一位量化投資基金經(jīng)理聯(lián)系起來，然而這就是雷文超的真實(shí)人生。

　　在走入期貨圈之前，雷文超是一位標(biāo)準(zhǔn)的“IT男”。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)和忘我工作的日子令他至今難以忘懷。對于雷文超而言，那是一段青春飛揚(yáng)、激情四射、追逐夢想的時光，也讓他得到了人生的第一桶金。也是在這期間，雷文超對數(shù)個投資顧問的理財結(jié)果都不能滿意，于是決定自己動手學(xué)習(xí)投資。在對金融量化投資領(lǐng)域進(jìn)行了解后，雷文超發(fā)現(xiàn)了一個充滿機(jī)會的領(lǐng)域。他把工作以外的所有精力都投放在了國內(nèi)外證券期貨市場研究方面。

　　“這個領(lǐng)域很適合我的性格和知識結(jié)構(gòu)，小試牛刀后成績也很出色，所以我決定把金融量化投資當(dāng)成新事業(yè)來做。”此時，雷文超遇到了同樣有著十余年IT與互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)及創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并正向?qū)Ｂ毻额欈D(zhuǎn)變的編程高手姜男，共同的目標(biāo)和理念使兩人走到了一起，組建公司，成立量化投資團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過一年的時間，從量化交易信號，到程序化交易的研發(fā)歷程，這支團(tuán)隊(duì)于2011年正式開始推出期貨私募產(chǎn)品。

　　2“強(qiáng)壯”的交易理念是原則

　　雷文超為他的交易策略研發(fā)排了一個優(yōu)先順序，首先是“強(qiáng)壯”的交易理念和可持續(xù)性的高盈利，其次是盈利的穩(wěn)健性好，再次是可容納大規(guī)模資金，最后才是高收益風(fēng)險比和異構(gòu)性明顯的模型。其中，“強(qiáng)壯”的交易理念成為交易策略開發(fā)的第一原則。

　　在雷文超看來，量化交易過程中“強(qiáng)壯”的交易理念包括很多核心，比如：對市場要做對策而不是做預(yù)測；盡量保持全量化交易信號，排除主觀干預(yù)；避免單策略投資，通過交易策略的組合來分散回撤風(fēng)險等。因此，雷文超的團(tuán)隊(duì)在設(shè)計(jì)投資模型時，總是將短線策略和日內(nèi)策略實(shí)現(xiàn)完全程序化交易，中線策略依據(jù)量化信號進(jìn)行手工交易。同時，通過中線、短線和日內(nèi)的多周期策略以及不同交易理念策略的組合來對沖回撤風(fēng)險。

　　為了充分控制風(fēng)險，在研發(fā)這些交易系統(tǒng)時，雷文超和他的團(tuán)隊(duì)對風(fēng)控有全面、精細(xì)以及有彈性的要求。目前，他們的系統(tǒng)主要投資于股指期貨一個品種，跨日策略以趨勢跟蹤為核心，日內(nèi)策略是充分多元化，采用完全不同的交易理念回避風(fēng)險。在具體投資過程中，雷文超要求團(tuán)隊(duì)控制總杠桿，過夜保證金最大使用率為30%。無論賬戶虧損或盈利，每次交易前他們都會按風(fēng)控原則重新計(jì)算介入資金規(guī)模，根據(jù)風(fēng)險回報率及時調(diào)整倉位，對交易系統(tǒng)配置多重止損，并在交易過程中嚴(yán)格執(zhí)行。

　　這種多策略組合的投資理念和嚴(yán)格風(fēng)控的優(yōu)勢在2013年發(fā)生的“光大烏龍指”事件中得到了體現(xiàn)。雷文超團(tuán)隊(duì)運(yùn)用組合對沖策略，在大起大落的市況中使當(dāng)日賬戶資金與前一日基本持平。當(dāng)天，團(tuán)隊(duì)所運(yùn)作的賬戶采取短中長三個周期組合，中線策略上午止損，下午追空，然而小幅虧損，但日內(nèi)交易和短線策略實(shí)現(xiàn)盈利，彌補(bǔ)了中線策略的虧損，成功減少了賬戶凈值的波動。

　　雷文超對交易模型的研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入了“實(shí)戰(zhàn)一代、儲備一代、預(yù)研一代”的良性循環(huán)。目前，他們的模型池中有11個中線、短線跨日交易模型，11個日內(nèi)交易模型進(jìn)行大資金交易，9個儲備交易模型進(jìn)行小資金實(shí)盤檢驗(yàn)。這些交易系統(tǒng)模型全部使用中線、短線和日內(nèi)交易策略對沖組合，根據(jù)評測確定每個交易策略的頭寸，并有跟蹤機(jī)制動態(tài)調(diào)整，以穩(wěn)健提高收益風(fēng)險比。

　　3追求最佳收益風(fēng)險比

　　雷文超的團(tuán)隊(duì)在“期貨實(shí)戰(zhàn)排排網(wǎng)”上展示的兩個賬戶迄今都實(shí)現(xiàn)了年均50%左右的持續(xù)穩(wěn)定盈利，而回撤率僅分別為8%和6%。

　　期貨市場有多種類型投資模式，包括量化投資者、趨勢性交易者、套利交易者以及高頻交易者等。雷文超將自己團(tuán)隊(duì)的操作風(fēng)格定義為“混合型”，既有趨勢跟蹤的中線倉位，也有日內(nèi)交易，但沒有一天交易5次以上的高頻交易。相比高頻，他們更追求最佳收益風(fēng)險比。對于他們來說，不管哪種交易風(fēng)格，只要能提高賬戶的收益風(fēng)險比又是力所能及的交易，就都會介入。

　　目前，雷文超的團(tuán)隊(duì)所研發(fā)出的模型池同時開放給全部賬戶，每個賬戶根據(jù)各自的資金規(guī)模和風(fēng)險接受度來配置模型和頭寸。也正因?yàn)榇?，他們在“期貨?shí)戰(zhàn)排排網(wǎng)”上所展示的兩個賬戶呈現(xiàn)出了類似的收益曲線。

　　“我們管理的賬戶以穩(wěn)健型為主，包括我的個人賬戶也是穩(wěn)健型的”。雷文超所說的穩(wěn)健型賬戶一般情況下中線、短線跨日交易系統(tǒng)的最大資金使用率和日內(nèi)交易系統(tǒng)的最大資金使用率均為15%，而賬戶中最大資金使用率則控制在45%。雷文超認(rèn)為，大部分投資者不希望賬戶凈值回撤超過20%，所以要將穩(wěn)健型賬戶的最大回撤控制在15%以內(nèi)。在操作過程中，要按最佳收益風(fēng)險比來調(diào)配交易策略組合，按各個賬戶的風(fēng)險接受度來調(diào)配倉位。

　　從2011年涉足期貨市場至今，雷文超的量化投資之路稱得上是一帆風(fēng)順，但在這個瞬息萬變的市場中，沒有人不犯錯誤。在剛開始量化投資的2012年4月初，雷文超團(tuán)隊(duì)交易的主要賬戶在股指期貨做空浮盈400萬元時，市場開始反彈，導(dǎo)致賬戶每天虧損幾萬元甚至幾十萬元，一個月就回吐了200萬元的利潤，雷文超和搭檔姜男商議后決定以盈利出金為由，人為將做空頭寸降低一半。隨后，市場卻大跌2%，并由此開始長達(dá)四個月的持續(xù)盤整下跌，跌幅累計(jì)達(dá)16%。這次的人為干預(yù)足足使雷文超團(tuán)隊(duì)少賺了300萬元。這300萬元的教訓(xùn)讓雷文超和姜男對團(tuán)隊(duì)的交易理念、人與交易系統(tǒng)的真正融合進(jìn)行了反思，也促使他們在此后的交易中更加堅(jiān)定地執(zhí)行全量化交易信號，排除主觀干預(yù)。

　　4量化投資將迎來黃金期

　　隨著國內(nèi)期貨市場量化投資所占的份額不斷提高，未來市場的流動性和波動性會越來越大，但目前國內(nèi)量化投資產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)分化，量化產(chǎn)品水平和策略良莠不齊。雷文超認(rèn)為，對于量化投資團(tuán)隊(duì)而言，只有專業(yè)化運(yùn)作和機(jī)構(gòu)化作業(yè)，才能保持穩(wěn)定的盈利，取得長遠(yuǎn)發(fā)展。他對量化交易在中國市場未來的發(fā)展充滿信心：“未來十年，量化交易將迎來黃金期，將會在中國蓬勃發(fā)展?！币虼嗽谒磥?，作為私募團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在最重要的就是盡快發(fā)行化私募產(chǎn)品，建立可信可查的業(yè)績憑證。

　　目前，期貨私募行業(yè)尚未納入監(jiān)管，存在的方式呈現(xiàn)多樣性，然而，隨著基金公司專戶產(chǎn)品獲準(zhǔn)投資期貨市場和期貨公司資管業(yè)務(wù)開閘，期貨私募規(guī)范化操作的空間已經(jīng)打開，雷文超也已將團(tuán)隊(duì)的發(fā)展定位為以發(fā)行基金專戶產(chǎn)品為主。

　　此時，雷文超和他的團(tuán)隊(duì)對新一年的期望是提高收益風(fēng)險比。在獲得期望的穩(wěn)健收益率的同時，將最大回撤率控制在15%乃至10%以內(nèi)，在此基礎(chǔ)上將資產(chǎn)管理規(guī)模提升50%以上。為了達(dá)成目標(biāo)，他們已經(jīng)開始加大對商品期貨交易的研究，多品種、多周期、多理念的立體交易系統(tǒng)已初步形成。

　　雷文超的投資團(tuán)隊(duì)有一句格言―“凜冬將至”。這句格言是著名魔幻小說《冰與火之歌》中北境王國史塔克家族的族語，用來提醒族人隨時準(zhǔn)備好面對長達(dá)幾年甚至幾十年的漫長冬季。雷文超以這句話來警示自己和團(tuán)隊(duì)，無論現(xiàn)在的成績?nèi)绾危家影菜嘉?。在雷文超看來，無論是自己對實(shí)盤交易的體會，還是前輩同行們的經(jīng)歷總結(jié)，未來都難免會出現(xiàn)意想不到的困難，也許是主力模型的回撤幅度或時間創(chuàng)出歷史新高，也許是突發(fā)事件使隔夜頭寸遭受重大虧損。因此，要將風(fēng)險防范落實(shí)到模型的研發(fā)、實(shí)盤的交易、產(chǎn)品發(fā)行的各個環(huán)節(jié)，要時刻牢記“凜冬將至”。