2014年金價(jià)很可能面臨更大的波動(dòng)性，投資者必須清醒地認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)，期權(quán)是這種情況下最有利的衍生工具，使用期權(quán)套利組合策略可以幫助投資者在風(fēng)險(xiǎn)既定的前提下不喪失行情對(duì)己有利時(shí)的潛在收益。

　　去年黃金價(jià)格出現(xiàn)了13年來(lái)的首次年線(xiàn)收陰，到底這是調(diào)整還是轉(zhuǎn)折，許多投資者都已經(jīng)做好了面對(duì)2014年不確定性的心理準(zhǔn)備。在2013年，美元的強(qiáng)勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于縮減850億美元QE規(guī)模的多次討論都令金價(jià)承壓明顯，這造成了從1月中旬高點(diǎn)的不斷下跌。去年12月的會(huì)議上，雖然美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模100億美元，但在2014年伊始，金價(jià)依然面臨著QE縮減的“陰魂”。然而，黃金多頭仍堅(jiān)持認(rèn)為各國(guó)央行購(gòu)入黃金儲(chǔ)備的節(jié)奏將加快，這會(huì)在2014年下半年使金價(jià)“王者歸來(lái)”?？梢哉f(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)主席變動(dòng)后，QE政策的變數(shù)未減，同樣，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況也不能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地看道指的持續(xù)高升，因此2014年金價(jià)很可能面臨更大的波動(dòng)性。中立的投資者必須清醒地認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，不管是在預(yù)測(cè)漲或跌的時(shí)候都必須做到交易風(fēng)險(xiǎn)的管控。一般來(lái)說(shuō)，期權(quán)是這種情況下最有利的衍生工具，使用期權(quán)套利組合策略可以幫助投資者在風(fēng)險(xiǎn)既定的前提下不喪失行情對(duì)己有利時(shí)的潛在收益。

　　在期權(quán)工具上市之后，我們可以計(jì)算出標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)將對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生多大的影響，在得到這個(gè)Delta值后我們可以設(shè)定交易標(biāo)的的目標(biāo)價(jià)位。舉例來(lái)說(shuō)，假如4月份到期的期權(quán)，通過(guò)做市商的報(bào)價(jià)我們可以算出金價(jià)在4月份的變動(dòng)大約會(huì)是在90美元左右，方向未知，可能是上漲，也可能是下跌。所以，我們知道4月份的目標(biāo)價(jià)位分別是1305美元和1125美元。在有了漲或跌的價(jià)格目標(biāo)之后，我們可以進(jìn)行以下期權(quán)投資策略：

　　牛市套利

　　買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為1295美元的看漲期權(quán)，賣(mài)出行權(quán)價(jià)為1305美元的看漲期權(quán)，構(gòu)造成本按目前期權(quán)報(bào)價(jià)算大約是2美元，都是4月份到期。

　　最大風(fēng)險(xiǎn)為每單位組合成本200美元；最大收益為每單位組合800美元；盈虧平衡點(diǎn)為1297美元。

　　這個(gè)牛市套利組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比為1：4，而且整體風(fēng)險(xiǎn)水平極其可控。投資者在行情的任何變動(dòng)情況下的損失極限就是200美元每單位組合。

　　熊市套利

　　買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為1135美元的看跌期權(quán)，賣(mài)出行權(quán)價(jià)為1125美元的看跌期權(quán)，構(gòu)造成本按目前報(bào)價(jià)同樣大約是2美元，都是4月份到期。

　　最大風(fēng)險(xiǎn)為每單位組合成本200美元；最大收益為每單位組合800美元；盈虧平衡點(diǎn)為1133美元。

　　這個(gè)熊市差價(jià)組合具備同樣的效用，風(fēng)險(xiǎn)收益比同樣是1：4，而且投資者也規(guī)避掉了價(jià)格往不利方向大幅變動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　（本文編譯自www.futuresmag.com）