美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)惡化，勞動(dòng)參與率持續(xù)處于低位，美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期再起，白銀期貨將振蕩走強(qiáng)。

　　上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，倫敦白銀價(jià)格瞬間大漲1.47%。雖然失業(yè)率降至五年新低，但勞動(dòng)參與率仍處于歷史低位，這表明美國就業(yè)市場(chǎng)并沒有實(shí)質(zhì)改善。后期美聯(lián)儲(chǔ)可能調(diào)整購債規(guī)模，白銀走勢(shì)將受到支撐。

　　美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟

　　美國2013年12月新增非農(nóng)就業(yè)7.4萬人，增幅為2011年1月以來最小，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的19.7萬人，也遠(yuǎn)低于11月的20.3萬人。即使排除部分季節(jié)性因素影響，就業(yè)數(shù)據(jù)也非常疲軟。失業(yè)率大幅下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，至6.7%，刷新近五年的低點(diǎn)，但勞動(dòng)力參與率從上月的63.0%跌至62.8%，創(chuàng)1978年以來新低，有27.3萬人因嚴(yán)寒未參加工作。在新增就業(yè)極低的情況下，失業(yè)率還創(chuàng)出新低，這表明失業(yè)率下降不足以說明美國就業(yè)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善。

　　目前，美國就業(yè)市場(chǎng)仍然令人擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲削減購債規(guī)模，白銀走勢(shì)將得到支撐。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布

　　1月9日公布的12月FOMC會(huì)議紀(jì)要符合市場(chǎng)預(yù)期。紀(jì)要顯示：聯(lián)儲(chǔ)委員注意到購債計(jì)劃的效應(yīng)在減??；許多委員贊成小幅縮減QE；絕大多數(shù)委員認(rèn)為2014年下半年結(jié)束購債計(jì)劃比較合理，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善表示更有信心；委員們最擔(dān)心的是，QE給金融系統(tǒng)穩(wěn)定性帶來風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)決定，從2014年1月開始每月減少購買100億美元債券，但剛公布的非農(nóng)就業(yè)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲削減購債。近期美聯(lián)儲(chǔ)委員將密集發(fā)表講話，闡述美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的最新判斷，為白銀走勢(shì)提供更多指引。

　　美元指數(shù)可能走弱

　　雖然近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較樂觀，但最關(guān)鍵的2013年12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施寬松政策預(yù)期升溫，將壓制美元上漲。歐洲2013年12月綜合PMI終值為52.1，創(chuàng)出階段新高，同時(shí)，就業(yè)指數(shù)首次超過50，新訂單指數(shù)增速為2011年以來最快，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭向好將支持歐元走強(qiáng)。從資金面來看，1月7日CFTC公布的ICE美元指數(shù)期貨持倉顯示，非商業(yè)多頭持倉2.92萬手，非商業(yè)空頭持倉3.15萬手，非商業(yè)凈空持倉2364手，投機(jī)空頭實(shí)力仍很強(qiáng)大。預(yù)計(jì)美元近期將維持弱勢(shì)，從而會(huì)利多白銀。

　　美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)惡化，勞動(dòng)參與率持續(xù)處于低位，美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期再起，美元指數(shù)可能走弱。在此背景下，白銀期貨將振蕩走強(qiáng)。

　　（作者單位：中原期貨）