隨著精對苯二甲酸（PTA）市場進入交割月，PTA迎來了一波快速下跌，有效跌破7000元。

　　從宏觀面來看，1月份流動性偏負面，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：美聯(lián)儲1月開始縮減量化寬松（QE）；春節(jié)前的取現(xiàn)需求；市場利率化，導致融資成本的上升；1月20日左右，四季度財政稅收回繳；在資金緊張且去庫存的背景下，去年末的上漲行情很難再現(xiàn)。

　　再看產(chǎn)業(yè)面，一個產(chǎn)品若要上漲，分兩種情況：一種是自上而下由成本推動；一種是自下而上由需求推動。

　　首先看成本端對二甲苯（PX）。受PX后期投產(chǎn)增多以及PTA本身效益不佳的影響，價格在2013年不斷下滑，近期跌破1400美元重要關口。PX與石腦油之間的價差也被不斷壓縮，由年初最高的750每月下滑到現(xiàn)在的415每月。隨著PX自身投產(chǎn)的產(chǎn)能增多，利潤下滑也是情理之中。預計1月份新產(chǎn)能開出且部分遠洋貨相繼到港，雖然PTA工廠PX庫存不高，但對PX的后市并不看好，采購興趣不高。從中長期看，PX價格下行的可能性較大。因此，從成本看，難以對PTA形成支撐。

　　從PTA自身基本面看，在產(chǎn)能過剩的情況下，2014年又是PTA投產(chǎn)大年，預計新增產(chǎn)能達到1000萬噸以上，價格競爭會愈加激烈。首先，進入1月份，PTA工廠開工率處于年內(nèi)高位，平均負荷達到87%，勢必增加市場的供應量。其次，看1401合約的持倉，目前是116614手，單邊算的話，約5.8萬手，約29萬噸。加上前期從月初開始，就有交割配對在進行。合計約35萬噸PTA在1月份會從交割倉庫流出，也會造成供應的增加。從過去ccf統(tǒng)計的月度PTA產(chǎn)量看，2013年月度平均產(chǎn)量約220萬噸。因此開工率的提升和倉單貨的流出，保守估計比平時多增加了20%的產(chǎn)量。

　　需求方面，今年1-2月份已經(jīng)停車或者有意愿停車檢修的聚合長絲和切片產(chǎn)能達到668萬噸，涉及長絲產(chǎn)能641萬噸，滌綸預取向絲（POY）約358萬噸，滌綸牽伸絲（FDY）約283萬噸。雖然近期由于PTA與乙二醇（MEG）價格的大幅下跌，滌絲行業(yè)扭虧為盈，但整體停車檢修裝置多于去年已是大趨勢。臨近年關，織機負荷已經(jīng)開始下滑。從這兩方面看，勢必會減弱對PTA的需求。

　　從PTA期價技術面來看，主力合約價格跌破7000元，創(chuàng)下新低，價格依然處于下跌通道中。

　　綜上所述，目前PTA市場首先缺少了成本支撐，其次自身供應過剩和下游需求疲弱構成了現(xiàn)在的主要矛盾。從中長期看，PTA依然偏空，但是下跌空間還得看后期多頭的力量以及生產(chǎn)商的開工負荷。若虧損太大，生產(chǎn)商必定會通過停車檢修，控制產(chǎn)量以減少虧損。

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