經(jīng)過去年12月份以來的大幅下跌后，近日甲醇主力1405合約在2860元/噸附近企穩(wěn)，并展開小幅反彈。后市來看，雖然港口低庫存和內(nèi)外盤高價差對甲醇價格形成支撐，但隨著春節(jié)臨近，下游產(chǎn)品對甲醇需求不斷縮減，現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局，供需矛盾將打壓甲醇期價上行空間。

　　現(xiàn)貨供應(yīng)充裕

　　去年我國甲醇產(chǎn)能和產(chǎn)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速放緩跡象明顯。據(jù)金銀島統(tǒng)計，去年甲醇產(chǎn)能預(yù)估為5590萬噸，同比增加8.3%；產(chǎn)量預(yù)估為2833萬噸，同比增加9.6%。進(jìn)入2014年，甲醇行業(yè)新增產(chǎn)能約695萬噸，現(xiàn)貨供應(yīng)量將延續(xù)上升勢頭。進(jìn)出口方面，去年因東南亞甲醇價格持續(xù)高于國內(nèi)，港口地區(qū)甲醇轉(zhuǎn)口貿(mào)易增多，但遠(yuǎn)不足以抵消國產(chǎn)甲醇新增產(chǎn)量。數(shù)據(jù)顯示，去年我國甲醇累計進(jìn)口量為486萬噸，同比減少2.8%；累計出口量為77萬噸，同比上漲14.7%。去年甲醇傳統(tǒng)下游產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，拖累甲醇需求增長，甲醇行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾沒有得到解決，加之目前甲醇下游需求處于傳統(tǒng)淡季，因此現(xiàn)貨市場甲醇供應(yīng)充裕。

　　傳統(tǒng)淡季需求不佳

　　甲醛方面，隨著年關(guān)臨近，下游板材、減水劑等生產(chǎn)企業(yè)開工下滑，市場對甲醛需求量不斷縮減，甲醛價格持續(xù)下滑且跌幅擴(kuò)大，山東、河北、東北等主產(chǎn)區(qū)的企業(yè)開工率降至四成以下，對原料甲醇需求低迷。截至1月10日當(dāng)周，山東地區(qū)甲醛企業(yè)出貨集中在1300―1350元/噸，較上周下跌50元/噸；河北地區(qū)出貨在1300―1380元/噸，下跌80―100元/噸。

　　醋酸方面，由于下游終端廠家降低裝置負(fù)荷和停工現(xiàn)象增多，醋酸市場交投日趨清淡，企業(yè)開工處于較低水平，加上去年12月中旬以來原料甲醇價格跌幅較深，拖累醋酸價格持續(xù)下滑，買漲不買跌心態(tài)下，終端客戶節(jié)前備貨積極性不高，市場觀望氣氛濃重。目前，華北地區(qū)醋酸現(xiàn)貨價格集中在2800―3000元/噸，華東地區(qū)在3100―3300元/噸，華南地區(qū)在3300―3350元/噸，較去年12月中旬下跌600―900元/噸。

　　二甲醚方面，受制于相關(guān)條例不完善以及政府部門對摻混液化氣現(xiàn)象的嚴(yán)查，二甲醚需求一直較為低迷，難以帶動甲醇消費(fèi)量增加。

　　新興下游方面，南京惠生烯烴裝置處于檢修期，寧波和元烯烴裝置計劃2月份檢修，均降低甲醇消費(fèi)，不過近期唐山境界20萬噸甲醇制芳烴裝置有采購計劃，這對現(xiàn)貨市場形成一定利好支撐。

　　總之，傳統(tǒng)淡季甲醇需求難有大起色，不支持甲醇期價大幅走高。

　　現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)

　　盡管上周西北地區(qū)現(xiàn)貨價格大幅下調(diào)150―200元/噸，但因持續(xù)的降雪天氣造成貨物運(yùn)輸周期延長、運(yùn)費(fèi)上漲，西北低價貨源對內(nèi)地市場沖擊作用明顯減弱，山東、華東、華南等地現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)。與此同時，沿海甲醇庫存壓力不大對現(xiàn)貨價格具有一定支撐。截至1月10日，沿海港口庫存在22.7萬噸，處于近3年來較低水平。目前，根據(jù)CFR中國港口甲醇報價測算的進(jìn)口成本在4000元/噸左右，與華東市場報價3300元/噸相比，貿(mào)易商進(jìn)口甲醇虧損較大，因此近期甲醇進(jìn)口量難以出現(xiàn)大幅增長，港口庫存仍將處于低位，從而利好甲醇價格。

　　綜上所述，在現(xiàn)貨供應(yīng)充裕和下游需求下滑的困境中，內(nèi)外盤高價差和沿海低庫存仍對甲醇價格具有支撐力，預(yù)計甲醇期價后市將呈現(xiàn)慢牛爬坡的走勢。 （作者單位：恒泰期貨）

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