曾炎鑫

　　期貨資管網(wǎng)昨日發(fā)布《2013年期貨資管年度報告》，此前被業(yè)界寄予厚望的資管業(yè)務增長緩慢，運行一年規(guī)模僅18.8億元，大致相當于一只股票型??基金的體量。

　　報告還提出，當前期貨市場的散戶特征明顯，九成投資者為約10萬元資產(chǎn)的個人投資者，貢獻了市場七成左右的手續(xù)費。

　　一只私募基金的體量

　　從2012年試點，到2013年正式設立期貨資管賬戶，截至2013年底，已有30家期貨公司相繼獲得了期貨資管牌照。不過，期貨資管業(yè)務的規(guī)模增長卻不盡人意。

　　據(jù)期貨資管網(wǎng)報告，截至去年底，期貨公司資管業(yè)務賬戶共計280戶，第一批18家獲期貨資管牌照的期貨公司發(fā)行資管產(chǎn)品規(guī)模約18.8億元，這一體量看來并不大。以2010年孫建冬發(fā)起的“外貿(mào)信托鴻道3號”為例，該私募產(chǎn)品曾一舉募得18億元，而王亞偉投奔私募界后的首只產(chǎn)品也成功募資20億元。

　　各個期貨公司的資管賬戶規(guī)模也不大，單個期貨資管賬戶的規(guī)模一般在200萬元至500萬元之間。多數(shù)期貨公司將資管賬戶門檻設在300萬元以上，并收取約1%左右管理費和20%的盈利提成。不過，也有期貨公司為鼓勵客戶接受期貨資管模式，將管理費降低至0.5%左右，甚至通過返還方式，變相減免管理費。

　　“一對一”限制被普遍認為是期貨資管發(fā)展緩慢的重要因素。中山證券金融部總經(jīng)理李松哲此前曾表示，“一對一”規(guī)定一方面將很多投資者拒之門外，不利于期貨資管產(chǎn)品銷售；另一方面，這一限制讓期貨公司無法設置結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

　　該報告認為，相比其他資管類型，期貨資管擁有期貨衍生品的研究與組合投資、量化與對沖等優(yōu)勢。按期貨市場保證金2200億元的總量計算，期貨資管僅占市場規(guī)模的0.85%，期貨資管業(yè)務還有很大提升空間。

　　去年12月，期貨業(yè)協(xié)會向部分獲得期貨資管牌照的期貨公司下發(fā)了《期貨公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》征求意見稿，其中就提到擬放開“一對多”業(yè)務。隨著限制的放開，期貨資管業(yè)務仍值得業(yè)界期待。

　　九成投資者人均10萬資產(chǎn)

　　期貨資管網(wǎng)表示，國內(nèi)期貨市場散戶特征明顯，期貨資管業(yè)務的發(fā)展將有利于促進市場投資者結(jié)構(gòu)合理化。

　　據(jù)中國期貨保證金監(jiān)控中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年國內(nèi)期貨市場有效客戶約80萬戶，其中90%都是10萬元左右的散戶，并貢獻了約七成手續(xù)費。

　　報告還援引了深圳證監(jiān)局的調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2013年8月31日，深圳共有期貨投資者78346個，其中自然人、一般機構(gòu)、特殊法人分別占97.01%、2.83%、0.16%。值得注意的是，深圳大多數(shù)個人投資者的資產(chǎn)規(guī)模較小，投資者權(quán)益在10萬元以下的自然人達到70848個，占投資者總數(shù)的90.43%。

　　報告認為，隨著期貨資管業(yè)務發(fā)展壯大，優(yōu)秀資管團隊將逐漸被市場認可，個人投資者資金會逐漸向優(yōu)秀資管團隊集中，機構(gòu)投資者的市場占比有望隨之擴大。