近期明顯多頭力量較強(qiáng)，做空動(dòng)力不充足。預(yù)計(jì)未來(lái)兩周將會(huì)形成震蕩走勢(shì)，建議投資者可繼續(xù)持有前兩周以來(lái)的多單，但可在貴金屬繼續(xù)上行時(shí)進(jìn)行減倉(cāng)操作，因上方壓力比較明顯。

　　中國(guó)工商銀行(601398,股吧)貴金屬業(yè)務(wù)部交易員 劉瀟

　　貴金屬價(jià)格在最近三周以來(lái)持續(xù)反彈，目前已經(jīng)自低點(diǎn)1182美元/盎司反彈超過(guò)60美元/盎司。之前美國(guó)勞工部公布的2013年12月非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)大跌眼鏡，12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)7.4萬(wàn)人，預(yù)期為19.7萬(wàn)人，前值20.3萬(wàn)人，而失業(yè)率則大幅下降至6.7%。數(shù)據(jù)公布前的幾分鐘內(nèi)，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格曾一度下跌8美元，但在數(shù)據(jù)公布后迅速反彈并刷新了當(dāng)日新高，最終于美國(guó)時(shí)間當(dāng)晚收于1248美元/盎司附近。美元指數(shù)在數(shù)據(jù)發(fā)布后迅速下跌，從81點(diǎn)之上一路下跌至最低80.533，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在該數(shù)據(jù)發(fā)布后也跌破3%，至半個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。

　　圖1：自2013年以來(lái)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部

　　回到消息面，在過(guò)去的半個(gè)月中，美國(guó)各方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)利好，ADP數(shù)據(jù)，ISM非制造業(yè)指數(shù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)等的強(qiáng)勁表現(xiàn)都表現(xiàn)出美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯的好轉(zhuǎn)和持續(xù)的復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減QE正式開(kāi)始，因此市場(chǎng)對(duì)上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期很高，但美國(guó)近期惡劣天氣盛行，加上年終用人需求冷淡等因素的影響，使得12月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口僅增加7.4萬(wàn)人，失業(yè)率雖降至6.7%，為2008年10月以來(lái)的最低值，但同時(shí)勞動(dòng)參與率也創(chuàng)出了新低，該值降至62.8%，為1978年以來(lái)的最低，兩個(gè)數(shù)字同時(shí)下降，也就使得失業(yè)率上的優(yōu)秀數(shù)字難以令市場(chǎng)投資者信服，美元承壓下行，貴金屬價(jià)格繼續(xù)反彈。

　　圖2：金銀價(jià)格近期走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部

　　但在交易所場(chǎng)內(nèi)交易方面，近期以來(lái)市場(chǎng)的成交量和持倉(cāng)都出現(xiàn)了顯著下降的態(tài)勢(shì)。根據(jù)近期CME公布的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，盡管年末多數(shù)交易商都會(huì)趕在新的一年來(lái)臨前調(diào)整頭寸，但2013年12月該交易所旗下貴金屬日均交易量環(huán)比卻大幅下降。數(shù)據(jù)顯示2013年12月CME掛牌貴金屬合約日均交易量為27.6萬(wàn)合約，較11月的37.9萬(wàn)手合約大幅下降，降幅達(dá)到27%。另外，該數(shù)值較2012年同期的28.4萬(wàn)手合約也下降約3%，與此同時(shí)，2013年第四季度貴金屬日均交易量為31.7萬(wàn)手合約，較2012年同期的32.4萬(wàn)手合約下降2%左右。

　　基金多頭持倉(cāng)增加 美元走勢(shì)仍不明朗

　　從基金的持倉(cāng)狀況來(lái)看，最近兩周多頭在COMEX市場(chǎng)增倉(cāng)動(dòng)作明顯活躍，空單持有量有所減少，凈多持倉(cāng)從半個(gè)月前的1.1萬(wàn)手增加至目前的2.4萬(wàn)手左右，COMEX黃金總庫(kù)存為7777822.55盎司，白銀總庫(kù)存為176502271.65盎司；CFTC于1月10日發(fā)布的報(bào)告顯示，截止至1月7日當(dāng)周，投機(jī)者持有的黃金凈多頭增加6664手，凈多頭持有共計(jì)38887手，投機(jī)類與商業(yè)類市場(chǎng)參與者合計(jì)共持有多頭倉(cāng)位344775手，空頭倉(cāng)位347772手。

　　SPDR Gold Trust ETF持倉(cāng)量截至北京時(shí)間1月10日持倉(cāng)量仍未上至800噸，為793.12噸，創(chuàng)5年來(lái)新低，當(dāng)周累計(jì)減少1.5噸。

　　外匯市場(chǎng)方面，歐元兌美元兩周中最高觸及1.38附近，后一路下跌至1.355附近，目前交易在1.36上方，頂部雙頭跡象仍未形成。英鎊兌美元亦略有回落，但上升形態(tài)仍有保持。

　　關(guān)注金價(jià)能否突破1260美元/盎司

　　綜上所述，國(guó)際貴金屬價(jià)格在連續(xù)三周上行后，當(dāng)前交易于1250美元/盎司附近，多空交投激烈，近期明顯多頭力量較強(qiáng)，做空動(dòng)力不充足。預(yù)計(jì)未來(lái)兩周將會(huì)形成震蕩走勢(shì)，建議投資者可繼續(xù)持有前兩周以來(lái)的多單，但可在貴金屬繼續(xù)上行時(shí)進(jìn)行減倉(cāng)操作，因上方壓力比較明顯。接下來(lái)投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的好壞，畢竟在當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)面臨通縮的大背景下，通脹數(shù)據(jù)的偶爾抬頭可能重新引發(fā)多頭資金進(jìn)入市場(chǎng)。

　　從技術(shù)層面來(lái)看，貴金屬目前正停留在前段時(shí)間的交易密集區(qū)，是否形成突破仍是投資者最為關(guān)注的問(wèn)題，在此位置上震蕩多日也極為可能。如果金價(jià)承壓下行，則應(yīng)注意1225美元/盎司點(diǎn)位附近是否再次形成支撐；白銀應(yīng)關(guān)注20.4美元/盎司是否能夠站穩(wěn)，下方關(guān)注19.5美元/盎司。