1月中旬以來(lái)，滬鋅在15000元/噸一線受到明顯支撐，結(jié)束了前期回調(diào)行情。受到印尼開(kāi)始實(shí)施礦石出口禁令的影響，整個(gè)有色金屬板塊價(jià)格上行?？紤]到春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)等季節(jié)性因素，近期滬鋅價(jià)格將延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好

　　1月10日，美國(guó)勞工部發(fā)布的報(bào)告顯示，2013年12月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為7.4萬(wàn)，增幅為2011年1月份以來(lái)的最小值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的19.7萬(wàn)。最近兩年，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月增加18.3萬(wàn)。市場(chǎng)認(rèn)為，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的下降，部分是由美國(guó)冬季惡劣天氣引起的。但是，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遇冷，也從一個(gè)側(cè)面表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況并沒(méi)有此前預(yù)想得強(qiáng)勁，因此部分市場(chǎng)參與者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩縮減QE的步伐，由此提振包括鋅在內(nèi)的有色金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格，拉響了鋅價(jià)這一輪反彈的前奏。

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格水平比2012年上漲2.6%，低于3.5%的年度調(diào)控目標(biāo)。2013年12月份CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.5%；PPI環(huán)比持平，同比下降1.4%。由于2013年CPI低于調(diào)控目標(biāo)，預(yù)計(jì)2014年我國(guó)通脹率將會(huì)逐漸上行。2013年12月份，我國(guó)制造業(yè)PMI為51，連續(xù)15個(gè)月位于50的臨界點(diǎn)以上，但環(huán)比回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐整體向好，但是經(jīng)濟(jì)下行壓力也逐漸顯現(xiàn)。由此可見(jiàn)，鋅價(jià)在未來(lái)雖然存在一定的上行動(dòng)能，但上行空間有限。

　　印尼限制礦石出口的影響不大

　　印尼政府宣布自2014年1月12日起禁止出口原礦，旨在通過(guò)該禁令增加礦產(chǎn)品出口附加值。該禁令生效后的第一個(gè)交易日，LME市場(chǎng)基本金屬價(jià)格普漲，其中鎳上漲2.82%，?上漲2.01%，鋅上漲1.35%。印尼在未來(lái)三年內(nèi)將支付特別稅以出口?、鐵礦石、錳、鉛、鋅和鈦鐵礦，只要純度達(dá)到最低水平，這意味著印尼允許出口含鋅量不低于52%的鋅精礦。因此，該禁令對(duì)我國(guó)鋅市影響不大。印尼是全球最大的鎳礦出口國(guó)，也是全球鐵礦石、鋁土礦等金屬礦產(chǎn)和動(dòng)力煤的重要出口國(guó)，而我國(guó)嚴(yán)重依賴(lài)印尼進(jìn)口礦石，以生產(chǎn)含鎳生鐵。印尼限制出口對(duì)我國(guó)鎳和鋁行業(yè)的影響相對(duì)較大。

　　我國(guó)鋅精礦的主要進(jìn)口國(guó)是澳大利亞、秘魯、蒙古、土耳其，從印尼進(jìn)口的鋅精礦的量非常有限。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2013年前11個(gè)月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋅礦砂及精礦177.57萬(wàn)噸。其中從澳大利亞、秘魯、蒙古、土耳其四國(guó)進(jìn)口122.03萬(wàn)噸，占比達(dá)到68.72%。我國(guó)鋅礦進(jìn)口相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口量多依靠下游需求的變化以及國(guó)內(nèi)外比價(jià)的波動(dòng)而調(diào)整。

　　根據(jù)往年走勢(shì)，春節(jié)前鋅價(jià)保持低位振蕩，春節(jié)后會(huì)有一波相對(duì)較大的上漲行情，使得一季度鋅價(jià)處于全年的高位。1月份以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖不及預(yù)期，但整體還是顯示復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。此外，今年春節(jié)較早，行業(yè)提早進(jìn)入旺季，將刺激鋅價(jià)在2014年年初反彈。

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