[轉(zhuǎn)] 紫金海外并購山東黃金斷臂

2014-01-20 15:01 來源： 理財周報 瀏覽：506 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

紫金礦業(yè)董秘鄭于強(qiáng)稱，國內(nèi)礦業(yè)格局基本已定，紫金礦業(yè)開始遇到發(fā)展瓶頸，未來要想大發(fā)展必須走國際化道路

2014年1月10日美國勞工部發(fā)布非農(nóng)報告，2014年12月美國新增非農(nóng)就業(yè)7.4萬人，增幅為2011年以來最小，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的19.7萬人。

非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，緩解了市場對于美聯(lián)儲加速退出量化寬松政策（QE）的擔(dān)憂，同時美元和美國股市走軟提升了貴金屬等避險資產(chǎn)的吸引力，這些因素都推動金價走高。1月13日周一，COMEX期金收盤小幅上漲，觸及一個月高位，報于1247.7美元/盎司，COMEX期銀收報于20.19美元/盎司。

但是，此次金價的上漲對二級市場上黃金股幾乎沒有影響。當(dāng)日紫金礦業(yè)僅漲1.82%，中金黃金漲幅為0，山東黃金甚至下跌0.12%。

經(jīng)歷了2013年的大跌之后，黃金行業(yè)的寒冬依然沒有到盡頭。

金價大跌致山東黃金百億重組泡湯

2013年可以說是黃金的黑色年。全年黃金價格較年初跌幅超過26%，為13年來第一次年度下跌，同時也創(chuàng)下了自1982年以來最大的全年跌幅?，F(xiàn)貨黃金最高價在1月份錄得1697.25美元/盎司，最低價在6月底跌至1180.45美元/盎司。

實(shí)際上，自2012年10月起黃金就已經(jīng)處于震蕩下行趨勢，2013年4月12日黃金價格遭遇斷崖式下跌，兩個交易日下跌13%，之后在亞洲實(shí)物金需求的支撐下經(jīng)歷了短暫的反彈，但未能阻擋黃金價格下行的總體趨勢。

黃金價格大跌，也讓黃金類上市公司的業(yè)績承壓。其中，山東黃金2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入375.07億元，同比下滑4.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.32億元，同比下滑38.31%。

值得注意的是，黃金價格大跌也讓山東黃金高達(dá)百億的資產(chǎn)重組泡湯。

山東黃金于2013年6月28日發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以33.72元／股向控股股東山東黃金集團(tuán)等5個交易對方發(fā)行股份2.96億股，購買其持有的6家公司股權(quán)及6宗黃金礦業(yè)權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債，交易總額為99.84億元。同時，公司擬定增募資30億補(bǔ)充流動資金。

在黃金價格在4月初出現(xiàn)斷崖式下跌的情況下，山東黃金高溢價收購控股股東公司的黃金資產(chǎn)，遭遇了投資者用腳投票。自7月1日復(fù)牌后，公司便連遭2個跌停。雖然7月3日公司發(fā)布了相關(guān)澄清公告，但是并沒有打消市場的疑慮，公司的股價也一路下跌至12月24日的新低。

因此，山東黃金于12月27日發(fā)布了該次重大資產(chǎn)重組終止的公告，并在4天后召開關(guān)于終止本次重大資產(chǎn)重組事項的投資者說明會。

在這次說明會議上，公司方面稱，終止此次重組的主要原因是市場環(huán)境的劇烈變化。一方面，黃金價格持續(xù)下跌，二號金（AU9995）由本次重大資產(chǎn)重組首次停牌前（即4月2日）的320.08元/克，最低下跌至12月20日的236.28元/克。

另一方面，受黃金價格下跌影響，包括山東黃金在內(nèi)的黃金行業(yè)上市公司的股價均出現(xiàn)大幅下跌，山東黃金的股價最低下跌至12月24日的最低點(diǎn)17.04元。

華泰證券陸冰然等于2013年12月30日發(fā)布研報稱，山東黃金在建擴(kuò)產(chǎn)，雖然對產(chǎn)量有所提升，但仍然難以彌補(bǔ)金價下滑帶來的負(fù)向效應(yīng)，未來盈利增長乏力。公司在行業(yè)景氣迅速下滑之時，選擇終止重組亦在情理之中。

紫金礦業(yè)挖來王建華圖謀海外并購

在2012年出現(xiàn)回歸A股以來業(yè)績首次下降后，2013年紫金礦業(yè)的經(jīng)營業(yè)績再度下滑。2013年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入370.28億元，同比增長6.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤17.89億元，同比下滑50.55%。

在二級市場上，紫金礦業(yè)A股股價也遭遇了大跌，自2013年1月16日最高3.94元，下跌至2014年1月17日的2.20元，跌幅達(dá)44.16%。

為了應(yīng)對業(yè)績下滑，紫金礦業(yè)2013年加大了在海外的并購力度，包括與加拿大公司SprottInc.等合資設(shè)立規(guī)模為5億美元的合資離岸礦業(yè)基金，以1493萬澳元收購澳大利亞上市公司卡爾古利礦業(yè)全部已發(fā)行股份，斥資2000萬澳元認(rèn)購南非鉑族金屬公司的可換股債券。

“紫金之前的業(yè)績是建立在一個高利潤率的水平之上，現(xiàn)在就是說錢賺得少了一點(diǎn)，高利潤的日子不復(fù)存在，但是紫金的盈利能力還是非常強(qiáng)的，現(xiàn)金流還是很好的，所以我們現(xiàn)在具備在海外并購的能力?！惫径剜嵱趶?qiáng)在接受理財周報（微信公眾號money-week）采訪時曾如此表示。

2013年6月，紫金礦業(yè)還挖來原山東黃金集團(tuán)董事長王建華出任董事及總裁，在王建華任職期間山東黃金不斷對外收購礦產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

鄭于強(qiáng)稱，經(jīng)過多年高速發(fā)展，國內(nèi)礦業(yè)格局基本已定，紫金礦業(yè)開始遇到發(fā)展瓶頸，未來要想大發(fā)展必須走國際化道路。

因此，公司新一屆董事會引入包括王建華在內(nèi)的多位新高層，希望以新鮮血液來刷新公司原有觀念和思維，從而更好開始新一輪創(chuàng)業(yè)。

未來金價走勢變數(shù)多

華泰證券陸冰然等認(rèn)為，2013年以來，國際金價較年初下跌約26%，隨著美聯(lián)儲在前期公開市場會議上，宣布開始削減QE，市場對于全球長期寬松貨幣環(huán)境終結(jié)的預(yù)期得到進(jìn)一步佐證。中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和實(shí)際利率的攀升，對金價構(gòu)成長期抑制。后QE時代，不同大類資產(chǎn)預(yù)期收益率的變化仍然延續(xù)，并會導(dǎo)致資金配置的進(jìn)一步流動。因此，只要美國新興經(jīng)濟(jì)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的長期邏輯不發(fā)生改變，在QE完全退出之前，黃金價格的下跌仍將延續(xù)。

中糧期貨李世平于近日發(fā)布研報指出，進(jìn)入2014年黃金市場的變數(shù)依然很多。亞洲需求將如何應(yīng)對金價的持續(xù)低迷是影響供求的重要因素之一。

黃金的價格方面，跌穿1200美元/盎司的全球金礦平均生產(chǎn)成本并不困難，但其心理因素上存在支撐，在1200一線上可能面臨反復(fù)。QE如果削減速度超出預(yù)期、通脹水平持續(xù)在1%附近徘徊或進(jìn)一步降低，黃金向下方逼近1000美元/盎司尋求支撐并在1000-1200美元間振蕩的可能性較大；若美國通脹水平過快上升引發(fā)美元貶值預(yù)期或持續(xù)高通脹預(yù)期，金價或反彈至1500美元附近，但就目前形勢來看中短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)增長由溫和變?yōu)榭焖俚目赡苄暂^低。

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