在供需面得到一定程度改善之后，塑料現(xiàn)貨價(jià)格迫于產(chǎn)銷壓力開(kāi)始走弱。失去現(xiàn)貨價(jià)格的支撐，期貨價(jià)格上漲的動(dòng)力削弱。綜合來(lái)看，供需局面的改善以及石化廠家盈利情況下主動(dòng)出貨的動(dòng)機(jī)將使LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓，不過(guò)，由于PE低庫(kù)存水平、期貨高貼水以及投資者資產(chǎn)配置偏好的支撐，春節(jié)前后，預(yù)計(jì)LLDPE期價(jià)將維持偏弱整理的局面。

　　回顧塑料這一輪上漲趨勢(shì)，其主要支撐因素在于裝置檢修帶來(lái)的現(xiàn)貨緊缺。期貨價(jià)格之所以能在眾多工業(yè)品中一枝獨(dú)秀，其支撐也就是來(lái)自持續(xù)上漲的現(xiàn)貨價(jià)格。近期，現(xiàn)貨價(jià)格整體走勢(shì)已從高位走弱，主要源于兩點(diǎn)原因：其一，下游需求的轉(zhuǎn)淡及高價(jià)格的抑制使得現(xiàn)貨成交受阻；其二，供給端的改善以及石化廠家前期的高盈利支撐使得廠家主動(dòng)下調(diào)價(jià)格來(lái)完成走貨。就春節(jié)前后這段時(shí)間而言，供需局面的改善以及石化廠家的動(dòng)機(jī)將會(huì)有一定的持續(xù)性，加之PE庫(kù)存水平的上升，塑料現(xiàn)貨價(jià)格依舊難言樂(lè)觀。

　　相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，LLDPE期貨價(jià)格的下挫略顯猶豫；相對(duì)于整體工業(yè)品期貨而言，LLDPE期貨價(jià)格則又更加抗跌。整體來(lái)看，在如此弱勢(shì)的環(huán)境之中，LLDPE期貨價(jià)格表現(xiàn)仍舊可圈可點(diǎn)。就其原因而言，主要?dú)w納為三點(diǎn)：低庫(kù)存、高貼水和投資者資產(chǎn)配置偏好。

　　庫(kù)存方面，由于市場(chǎng)交投的阻塞，PE社會(huì)庫(kù)存、石化廠家?guī)齑?、港口?kù)存近期均有所增加。但從縱向?qū)Ρ葋?lái)看，目前的PE庫(kù)存水平仍處于相對(duì)的低位。而且，與其他工業(yè)品橫向?qū)Ρ葋?lái)看，PE的庫(kù)存水平也處于相對(duì)良性的局面。那么，從這兩個(gè)角度來(lái)看，LLDPE價(jià)格受到更好的支撐則在情理之中。

　　貼水方面，目前L1405合約仍有高達(dá)800元/噸左右的期貨貼水。相對(duì)于其他工業(yè)品而言，這種貼水局面使得做空LLDPE期貨的安全邊際較差。而且，L1405合約作為近月合約，存在向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏的貼水修復(fù)動(dòng)力，這也對(duì)做空的力量形成阻礙。

　　投資者資產(chǎn)配置偏好方面，鑒于以上原因，投資者偏向于在期貨資產(chǎn)組合的時(shí)候?qū)LDPE作為多頭頭寸來(lái)配置。這一點(diǎn)不僅在投資邏輯上成立，而且據(jù)悉部分機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)也在如此操作。

　　另外，從商品市場(chǎng)全局來(lái)看，受制于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的約束，工業(yè)品期貨整體處于空頭的氛圍之中。就LLDPE而言，也難免或多或少受到這一層面的壓制。