王姣

　　作為大宗商品市場價格走勢的風(fēng)向標，1月21日，BDI指數(shù)繼續(xù)下跌4.13%至1369點，該指數(shù)2014年以來已累計下跌32.77%，同一時期，文華商品指數(shù)2014年也累計下跌2.2%。分析人士認為，近期大宗商品價格整體下行是宏觀經(jīng)濟整體放緩的反應(yīng)，展望后市，在中國經(jīng)濟“穩(wěn)中求進”的背景下，2014年中國需求可能繼續(xù)放緩，而隨著美國量化寬松政策逐步退出，美元的強勢回歸將進一步壓制大宗商品價格，預(yù)計大宗商品市場將維持盤整震蕩格局。

　　中國經(jīng)濟下行壓力大

　　作為大宗商品走勢的先行指標，BDI指數(shù)年初以來累計下跌39.88%。對此，中港網(wǎng)高級分析師鄭平在接受中國證券報采訪時表示，“波羅的海干散貨指數(shù)當(dāng)前不具備長期走?；蚍崔D(zhuǎn)的基礎(chǔ)，前期短線上漲也只是因國內(nèi)鐵礦石進口增加、國外礦業(yè)巨頭對價格和運力短期操縱等短期因素作用所致。隨著近期鐵礦石迅速補庫存，而上游需求持續(xù)疲軟、干散貨運力過剩等問題未得到根本解決，因而短期波動之后，BDI指數(shù)又回到原來的疲軟狀態(tài)，這種下跌趨勢預(yù)計仍將持續(xù)一段時間?！?/p>

　　鄭平認為，BDI指數(shù)的迅速回落，從側(cè)面說明大宗商品價格短期不會有亮麗表現(xiàn)，但其走勢主要還是取決于國內(nèi)經(jīng)濟形勢和上游市場的需求。而最近公布的宏觀經(jīng)濟諸多關(guān)鍵指標卻陸續(xù)呈現(xiàn)趨同的下滑狀態(tài)，這表明當(dāng)前經(jīng)濟形勢不容樂觀。

　　國家統(tǒng)計局1月20日數(shù)據(jù)顯示，在2013年第三季度止跌回升后，中國GDP增速在2013年第四季度再度出現(xiàn)回落。2013年全年，中國GDP突破56萬億元，7.7%的GDP增速創(chuàng)下自1999年以來的最低水平。分析人士認為，未來經(jīng)濟在所謂的“低位”運行將是常態(tài)，增長中樞已經(jīng)下行。

　　“目前主要大宗商品國內(nèi)庫存高于去年同期，市場還有去庫存的需求，鋼鐵產(chǎn)業(yè)庫存比去年同期更高，資金面上，緊張格局沒有根本改變?！迸d證期貨分析師李文婧認為，大宗商品當(dāng)前的實際需求偏中性，沒有爆發(fā)性的增長點。從供應(yīng)上看，鐵礦、?礦都供應(yīng)過剩，面臨供需轉(zhuǎn)折，大宗商品后市偏弱概率更大。

　　大宗商品或弱勢分化

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前國內(nèi)經(jīng)濟仍保持穩(wěn)健增長走勢，但投資增速繼續(xù)回落，且PMI制造業(yè)指數(shù)等先行指標下滑，表明經(jīng)濟持續(xù)回升動力不足。未來通脹溫和增長、一線城市房價居高上行、地方債等風(fēng)險加大，央行貨幣政策較難放松。此外，美聯(lián)儲退出QE，也不利于鋼材、鐵礦石、煤焦等在內(nèi)的大宗商品價格的上漲。

　　“在我國結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的政策背景下、在美國量化寬松政策逐步退出、國內(nèi)頻現(xiàn)錢荒等金融背景下，大宗商品的市場前景，受投資刺激政策減弱、貨幣供應(yīng)量和流動性趨緊等因素綜合作用，難以看好?！编嵠奖硎尽?/p>

　　無論從經(jīng)濟周期還是從政策周期的角度看，2014年第一個季度，中國的經(jīng)濟增速都將趨勢性放緩。據(jù)中信期貨判斷，2014年，中國經(jīng)濟依然處于底部波動特征，全年GDP增速預(yù)計在7.5%，前低后高，低點在一季度，預(yù)計2014年第一季度同比增速在7.4%。

　　展望2014年，南華期貨認為，從全球角度分析，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)需求增幅仍舊快于工業(yè)品，這主要得益于新型經(jīng)濟體（尤其是中國）的需求，但中國對農(nóng)產(chǎn)品進口的趨勢不斷擴大在2014年可能會有些變化，因為中央會議中對糧食安全的考慮似乎更加明確。而有色金屬中雖然銅的供需仍存過剩，但中國強勁的需求仍會對價格起到較大的支撐作用。