芝商所投資教育專欄

　　價內期權

　　看漲期權在期貨價格高于行使價時就為價內期權，看跌期權在期貨價格低于行使價時就為價內期權。任何擁有內在價值的期權均為價內期權。

　　平價期權

　　當期貨價格等于期權行使價時，該期權為平價期權。如果12月迷你道指期貨合約以13000的價格交易，行使價為13000的CBOT12月份迷你道指看漲期權便為平價期權。

　　價外期權

　　當期貨價格低于行使價（看漲期權）或高于行使價（看跌期權），期權就為價外期權。沒有內在價值而只有時間價值的期權就為價外期權。

　　Delta值

　　Delta值量度期權費在標的期貨合約價格變動時的變化率。Delta值為在任何給定時刻里價格靈敏性的量度標準。期權并非都隨著其標的期貨合約同步變化。如果期貨合約變動0.50點，而期權只變動0.25點，其Delta值便為50%，即期權相對于標的期貨合約變動的靈敏性只有50%。Delta值會隨著期權由價外期權變?yōu)槠絻r期權，再轉為價內期權而變更并靠近100%。Delta值范圍為0%至100%。

　　時間價值衰減

　　期權超出內在價值以外的部分就為時間價值。時間價值為期權交易者在期權價值有可能增長的前提下愿意支付的金額。時間價值隨著每天過去而逐漸失去價值（靠近到期日時的流失率更高），此期權特性就為時間價值衰減。正因如此，期權有時也被稱作“遞耗資產(chǎn)”。在時間流逝過程，如果標的期貨合約在到期之前的變化速度不夠快，期權的時間價值將隨之衰減，而期權交易者可能會受損。

　　履約保證金

　　期權買方在交易時必須支付全額期權費，但是由于賣出期權涉及到更大風險，因此期權賣方或發(fā)行者必須支出履約保證金。投資者可以與經(jīng)紀商討論賣出期權相關的履約保證金要求，一旦期權頭寸行權成為期貨頭寸，就和任何其他期貨頭寸同樣需要履約保證金。

　　芝商所最活躍的期權產(chǎn)品

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)―乳酪、玉米、育肥牛、瘦肉豬、活牛、三級牛奶、木材、燕麥、大豆、豆粕、豆油、小麥

　　能源―乙醇、取暖油、輕質低硫原油、天然氣、RBOB汽油、布倫特原油

　　股票指數(shù)―標普500指數(shù)、E-迷你標普500指數(shù)、納斯達克100指數(shù)、E-迷你納斯達克100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)

　　外匯―澳幣、英鎊、加幣、歐元、日元、紐幣、瑞郎

　　利率―歐元中段收益曲線30日聯(lián)邦基金以及2年、5年和10年中期國債、美國長期國債、超級國債

　　金屬―?、黃金、鈀金、鉑金、白銀

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